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  2017年，雖然M2全年保持了超預期的低增速，但信貸規(guī)模一直保持著穩(wěn)健增長。

  1月3日，招商證券(17.820, 0.28, 1.60%)宏觀分析師閆玲對21世紀經濟報道記者表示，按照12月份信貸投放8000億估算，2017年全年信貸規(guī)模或達13.7萬億，增速12.9%。

  2018年，雖然央行尚未公布官方數據和增速預期，但業(yè)內已對2018年信貸規(guī)模和增速有了較為一致的判斷，多數預測信貸規(guī)模在14萬億元左右。各金融機構的預算和指標也多已明確，2018年的信貸形勢已呼之欲出。

  2018年信貸額度難言充裕

  中信證券固定收益首席分析師明明對21世紀經濟報道記者表示，在利率高企、企業(yè)信用債融資受阻的情況下，銀行信貸額度進行了調整以支持實體經濟，信貸規(guī)模增速受到托底。在2018年實體經濟穩(wěn)增長的目標要求下，信貸支持仍然不可或缺，在貨幣政策大幅放松可能性不大的背景下，信貸擴張是應有之義。考慮到支持實體經濟的需求和表外轉回表內的影響，預計2018年信貸增速在13%-14%。

  閆玲表示，預計2018年貸款總規(guī)模14.5萬億元，同比增速12%。她指出，主要是考慮到表外貸款回表內的趨勢，銀行依然反映貸款需求比較旺盛，信貸大概率依然保持增長，只是增速有所放緩。

  21世紀經濟報道記者在采訪中發(fā)現，業(yè)內基本對2018年信貸規(guī)模繼續(xù)增長判斷一致，但對增速部分機構較為保守。興業(yè)研究報告指出，根據中央“去杠桿”、“降低宏觀杠桿率”的部署，信貸增速大概率仍將繼續(xù)下行， 但信貸增量有望大體保持，甚至增加。但非標融資是由于正常信貸無法滿足（資質不佳、不符合投向）而產生的變通方式，大面積轉回信貸承接的空間并不大，由定價更為市場化的債券融資方式承接可能更為合理。所以在非標騰挪的過程中，央行可能會適度地在總額度上予以考慮，但規(guī)模會非常有限。

  興業(yè)研究認為，以5000億作為上限估計，2018年信貸投放總量將在13.6-14.1萬億之間。將總量分解到各家機構，可得額度總體料與2017年相當，但部分機構額度可能存在短缺。

  閆玲也指出，額度是否充裕是一個相對概念。需要考慮到2017年額度緊張的一個重要原因是因為表外信貸回表，占用了表內額度。2018年這種情況可能會變得更為復雜，一方面表外回表內的壓力仍存；另一方面，整體的社會融資需求隨著利率的提升和市場的管控，可能有所降低，尤其體現在房貸方面會更為明顯。但現在還很難判斷到底是融資需求減少得多，還是回表占用的額度多，但是大概率難言十分充裕。

  零售看房貸 對公看實體

  21世紀經濟報道記者采訪了多位銀行信貸人士，從銀行對2018年信貸投放的指導政策和指標看，各行對2018年的信貸投放要求多為穩(wěn)步增長。從投向上看，政策上小微信貸仍是最為重視和鼓勵的投向，但從規(guī)模上看，房貸和實體仍占大頭。

  1月3日，一位股份行個貸業(yè)務人士告訴21世紀經濟報道記者，該行2018年零售貸款的目標是新增1200億，額度分配上房貸近7成，小微占2成以上，1成左右為抵押消費貸款。具體各分支行執(zhí)行情況有所不同，該人士所處的南部某二級分行將在2018年著重傾向小微，“房貸額度預計將會比較緊張，可能只滿足2017年存量和2018年一二季度的增量，下半年預計仍會緊張。”

  某大行華北地區(qū)二級分行信貸業(yè)務人士對21世紀經濟報道記者表示，信貸投放總體要求保持穩(wěn)步增加，投向上主要關注點還是房貸和房地產。該人士指出，因為該省房地產發(fā)展狀況相對平穩(wěn)健康，個人按揭貸款除個別熱門城市外并未過多限制。“2018年開門紅主要看各分行儲備的樓盤和項目劃分，如果一手房貸多，給的額度可以到一半甚至更多。”

  而對于對公業(yè)務，該人士則表示，投向實體是必然選擇。在總行層面鼓勵偏向中小企業(yè)，但是從分行執(zhí)行層面來說，在朝陽類、推薦類的中小企業(yè)不設限制，但對淘汰產能行業(yè)，除非是還舊借新，否則一律不予接受。此外，一個可能的變化是，2018年對于PPP項目也要有所限制。

  1月3日，華南某農商行高管對21世紀經濟報道記者表示，2017年以來，對公業(yè)務占比已經有所增加，從2017年37家銀行發(fā)布的半年報情況看，對比2016年對公業(yè)務增量占比明顯增加，增速加快。而37家銀行2017年上半年新增零售業(yè)務雖然增速達14%，但較2016年底的19.4%，已經明顯放緩，而且占比也有所下降，開始被對公業(yè)務反超。該人士指出，這一趨勢在2018年大概率仍將保持。