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農銀匯理投資總監付娟：2018年看好“龍頭”和成長型企業

2017-12-11 06:00 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

今年以來，農銀匯理投研團隊與時俱進，靈活轉變，精準研判了市場“漂亮50”、“價值白馬”的行情并及時把握，基金業績亮眼。

今年以來，農銀匯理投研團隊與時俱進，靈活轉變，精準研判了市場“漂亮50”、“價值白馬”的行情并及時把握，基金業績亮眼。今年以來上證指數上漲5.72%，農銀匯理旗下混合型基金平均收益率達21%，全市場排名前三。（來源：中證金牛金融研究中心，截至2017年12月1日）

2018年農銀匯理的投資思路是什么？今天我們請來農銀匯理投資總監付娟女士為大家展望明年市場風格和投資策略。

付娟表示農銀匯理對明年市場整體保持相對樂觀的態度。從經濟來看，雖然可能房地產繼續下行，但是制造業投資會重新起來，可以部分對沖地產下行。在可預見的時間內，中國各方面發展的信心、強度都增強。在這樣一個經濟環境穩定，國家大力推動產業升級的方向下，企業的投資積極性、投資的安全度也會大幅提升。

金融監管方面，2018年的金融監管可能會“由快趨穩”，對股票市場的流動性不會再是負面沖擊，甚至階段性會看到一些結構性的寬松出現。

企業盈利能力持續修復，她認為2017年感受最強烈的是企業盈利明顯改善，尤其是以上游周期品為代表的企業盈利的改善非常明顯。因為基數的影響，2018年可能會進入回落的節奏，但增速會依然保持10%以上。不管是盈利能力、資產負債表還是ROE指標，都會持續修復。

回顧2017年的投資，她總結今年市場是比較典型“賺業績錢”。2017年大類資產波動率均位于底部，全球資本市場波動率都處于相對低位的狀態。A股市場波動率非常低，但這也許不是常態，伴隨著風險偏好抬升的過程波動率可能加大。從估值的國際和歷史對比來看A股都具有投資價值。

目前A股市場正在發生一個非常重要的變化，付娟指出，機構投資者的定價權越來越高。在此之前，A股市場和成熟發達市場的最大不同，就是投資者的結構，以散戶為主的投資者結構可能會導致A股市場非理性波動。但今年以來，可以明確地感受到機構投資者主要是一些海外資金的進入，已經成為非常重要的邊際資金增量。這種邊際資金增量，不僅體現為整體市場的局部回暖，更多體現在定價體系。市場越來越多的投資開始變得有價值，越來越多的方向偏白馬。

未來幾年中國各行業的企業都在逐步做大，占到全球上市公司的比例出現明顯增長。當然，過去幾年增長最快的可能還是金融、房地產。接下來按照“補短板”的思路，科技、消費品等，都會在市場收入占比當中越來越大。

付娟透露農銀匯理2018年有兩大看好方向：第一類是龍頭企業，未來行業集中度提升依然是趨勢，“中國龍頭”成長為“全球龍頭”。第二類是成長型企業，2018年預計市場風格將兼顧盈利與估值，下半年可能偏成長，相對業績或重新占優。具體重點看好科技制造，即國際產業趨勢與國內稟賦優勢共振的行業，如通信（5G）、創新藥、新能源、半導體等。
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