創(chuàng)業(yè)板開板半年后，2010年6月1日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）發(fā)布，自此創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)終于有了自己的價(jià)值尺度，同時(shí)也使創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)化投資成為可能。時(shí)至今日，隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的日益增多，普通投資者從將近700只個(gè)股中進(jìn)行選擇的難度越來越大，而跟蹤創(chuàng)業(yè)板指的指數(shù)基金無疑為普通投資者打開了一扇便捷的投資窗口。記者采訪了南方創(chuàng)業(yè)板ETF及南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金的基金經(jīng)理孫偉，希望能從專業(yè)指數(shù)投資的角度破解創(chuàng)業(yè)板投資密碼。
1、記者：很多人都聽過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，但卻未必很了解，您能先簡單介紹一下創(chuàng)業(yè)板指嗎？
孫偉：好的。對(duì)創(chuàng)業(yè)板指，確實(shí)很多人都耳熟能詳，但實(shí)際上卻誤解多多。其中有兩個(gè)常見的誤解，一是誤以為創(chuàng)業(yè)板指包含了創(chuàng)業(yè)板的全部600多只股票，另一個(gè)是誤以為創(chuàng)業(yè)板指是小盤股指數(shù)。其實(shí)，創(chuàng)業(yè)板指是由創(chuàng)業(yè)板中市場(chǎng)規(guī)模大和流動(dòng)性好的100只龍頭股票組成的，成分股平均市值221億元，這個(gè)水平能排進(jìn)市場(chǎng)全部A股的500名之前了，比中盤代表性指數(shù)中證500的175億元平均市值還要高些?？梢灶A(yù)見的是，未來隨著創(chuàng)業(yè)板公司的不斷成長，創(chuàng)業(yè)板指的市值將進(jìn)一步攀升。創(chuàng)業(yè)板新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)占比高，成長性突出。
2、記者：投資創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相比于創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股有什么優(yōu)勢(shì)呢？
孫偉：主要優(yōu)勢(shì)有三點(diǎn)，第一點(diǎn)是分散風(fēng)險(xiǎn)，避免踩雷，投資個(gè)股可能遭遇經(jīng)營困難，財(cái)務(wù)造假等問題，最慘可能面臨直接退市，這些都會(huì)導(dǎo)致大比例虧損；第二點(diǎn)是流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，投資指數(shù)基金可以隨時(shí)贖回變現(xiàn)，投資個(gè)股則可能面臨停牌或跌停無法變現(xiàn)的問題；第三點(diǎn)是科學(xué)選股，自我迭代，創(chuàng)業(yè)板指永遠(yuǎn)選擇的是創(chuàng)業(yè)板中流動(dòng)性好和規(guī)模大的100只龍頭股，有可能未來這些成分股中的有些不存在了，但創(chuàng)業(yè)板指仍然會(huì)存在并不斷成長。
投資時(shí)間越久，以上三點(diǎn)優(yōu)勢(shì)會(huì)越加明顯，這也是我認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指相比個(gè)股更加適合長期投資的原因。
3、記者：最近兩年多創(chuàng)業(yè)板指跌了很多，目前估值是否還是偏高呢？當(dāng)前較快的IPO速度是否未來還會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板指的估值有所打壓呢？
孫偉：最近兩年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)不佳主要是因?yàn)?015年脫離基本面的瘋牛透支了未來的預(yù)期，15年創(chuàng)業(yè)板指市盈率最高曾經(jīng)到過驚人的135.13倍。目前創(chuàng)業(yè)板指最新市盈率是43.87倍，比歷史高點(diǎn)的回落了三分之二以上，相比發(fā)布以來54.23倍的平均市盈率還低了19.1%，自身對(duì)比看，創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)前已經(jīng)不貴了。
至于IPO較快的速度，首當(dāng)其沖的應(yīng)該是殼股票，而非創(chuàng)業(yè)板指成分股，之前解釋過創(chuàng)業(yè)板指并非小市值股票指數(shù)，其成分股平均市值221億元比2900多只A股都要大。另外，當(dāng)前IPO的發(fā)行節(jié)奏較為穩(wěn)定，這種持續(xù)了一段時(shí)間的常態(tài)化也并未帶來新的利空預(yù)期。所以，我覺得大家沒必要對(duì)此過度擔(dān)心。
4、記者：注意到您管理了南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金，這個(gè)基金有什么特色呢？
孫偉：很多投資者對(duì)ETF聯(lián)接基金這種基金類型比較陌生，我們可以簡單地把它看成一個(gè)投資創(chuàng)業(yè)板指的普通指數(shù)基金，大家可以在場(chǎng)外進(jìn)行申購和贖回。
南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)分別是0.5%和0.1%，相比創(chuàng)業(yè)板分級(jí)基金便宜了一半左右，所以適合長期持有或定投。針對(duì)投資者的不同需求，南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金設(shè)計(jì)了A類和C類兩類份額。A類份額代碼002656適合長期持有，代碼004343的C類份額是為短期交易型投資者準(zhǔn)備的，申購免費(fèi)且持有滿30天贖回也免費(fèi)，但要收取年化0.4%的銷售服務(wù)費(fèi)。
5、記者：市場(chǎng)上有多只跟蹤創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)基金，我注意到近半年和近一年，創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金的業(yè)績?cè)谌扛檮?chuàng)業(yè)板指數(shù)的基金中都有明顯優(yōu)勢(shì)，有什么秘訣嗎？
孫偉：南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金是一只純被動(dòng)管理的指數(shù)基金，我們一直堅(jiān)持指數(shù)投資理念，不主動(dòng)選股和進(jìn)行擇時(shí)，但是基金會(huì)在保證跟蹤效果的基礎(chǔ)上，做有確定性增強(qiáng)收益的交易，比如網(wǎng)下新股申購，ETF折溢價(jià)交易等。另外，除了ETF聯(lián)接基金本身的管理費(fèi)和托管費(fèi)費(fèi)率優(yōu)勢(shì)外，南方基金所有A股ETF和聯(lián)接基金在基金層面買賣股票的交易凈傭金費(fèi)率較低，也是基金長期穩(wěn)定收益優(yōu)勢(shì)的一個(gè)重要保證。
今年以來截至3季度末，南方創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金A類和C類份額合計(jì)規(guī)模相比去年底增長了243%，顯示了投資者對(duì)本基金的認(rèn)同。
6、記者：采用什么方式來投資創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金比較好呢？
孫偉：對(duì)于普通個(gè)人投資者而言，如果投資時(shí)間在3年以上，定投是一種不錯(cuò)的參與方式。定投很省心，不需要去判斷市場(chǎng)，不需要知道目前是牛市、熊市還是震蕩市，堅(jiān)持就好了，但這種堅(jiān)持其實(shí)很難。歷史數(shù)據(jù)可以給大家提供一些信心。
我們測(cè)算了從創(chuàng)業(yè)板指發(fā)布以來，在任何時(shí)點(diǎn)開始對(duì)其進(jìn)行周定投，堅(jiān)持滿一定時(shí)間的投資效果。堅(jiān)持定投一年的勝率只有46%，堅(jiān)持兩年的勝率提升到了66%，三年勝率到了83%，五年勝率是驚人的100%。歷史5年定投年化收益率有23.92%，相信這也是一個(gè)能令很多人滿意的收益水平了。
雖然結(jié)果很美好，但過程卻可能比較痛苦。指數(shù)發(fā)布到現(xiàn)在的定投過程中，虧損時(shí)長占比接近30%，最長連續(xù)虧損時(shí)間有448個(gè)交易日，可以想象那段時(shí)間可能確實(shí)比較煎熬。
另外需要提醒大家的是，定投需要止盈，如果創(chuàng)業(yè)板指估值明顯高估，市場(chǎng)明顯過熱，要記得及時(shí)贖回。
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