最近一段時間，港股、美股迭創新高。18日，道指首次收于23000點關口上方，創下年內第51個歷史新高。美股這種創紀錄的表現帶動歐洲市場一起狂歡，同日德國股市刷新歷史新高。目前，港股在28000點上方高位企穩，空頭大嘆“越來越難做”。據了解，6月以來做空港股的空頭不斷被“打爆”，獲利的成功概率從75%下降到不足50%。
不過，即使今年以來海外投資順風順水，內地基金經理坦言，進入四季度，無論是出于“恐高”心理，還是為了保住勝利果實，收官季的投資策略必須“穩字當頭”。在今年剩余的兩個多月里，投資標的將專挑熟悉的板塊下手，倉位則持穩于目前水平。
⊙記者 朱賢佳 ○編輯 長弓
提前“下車”將錯失四分之一漲幅
在道指創下今年以來第51個新高之后，美股板塊之間出現了微妙的變化。
今年以來，美股中以蘋果公司為首的五大科技股股價不斷飆升，總市值高達3萬億美元，比英國去年的GDP還要多。不過，最近這些科技股疲態盡顯。18日，亞馬遜收跌1.2%，蘋果收跌0.44%，Facebook收跌0.05%，微軟收漲0.03%，奈飛收跌1.98%，英偉達收跌0.09%，高通收跌0.38%。
與之形成鮮明對比的是，這一次IBM等老牌科技公司扛起了上漲的大旗。18日，IBM公布超預期的財報，收漲8.86%，報159.53美元，創下8年以來最大漲幅。目前，IBM股價依然落后整個科技板塊，股價較去年收盤價仍跌去3.89%。當日，英特爾收漲1.16%，波音收漲0.6%。
在互聯網2.0的競爭中，IBM、英特爾錯失了第一梯隊的優勢。然而，這些公司后續的技術儲備或令它們再次站上風口。在高速發展的芯片領域，英特爾掌握著最新的技術。10月10日，英特爾宣布攜手荷蘭研發合作伙伴QuTech，成功測試17量子位超導計算芯片，這款測試芯片的體積相當于一枚1元人民幣硬幣。英特爾稱，該芯片的輸出輸入信號能力比芯片線焊方式提高10倍至100倍。
量子計算是并行計算的終極目標，在攻克傳統計算機無法解決的難題方面有著巨大潛力。去年5月IBM開始測試量子處理器，微軟還希望為量子計算創造編碼語言。一旦新技術從實驗室走向市場，英特爾、IBM或許就是下一輪的科技霸主。
此外，中概股同樣是新科技誕生的熱門板塊，因此受到資本熱捧。美國東部時間18日10點50分，趣店登陸紐交所，開盤價報34.35美元，大漲43.13%，再度演繹阿里巴巴登陸美股時的盛況。
一個有趣的現象是，8年的美股長牛嚇退了不少投資大腕。今年6月以來，從華爾街交易員到投行都喊出了泡沫論。然而，最近幾周，美股市場的交易員幾乎聽不到負面解讀。無論是自然災害還是地緣局勢風險，都未能對美股上漲產生太大阻力。美股交易員表示，投資者心理發生徹底改變并非沒有先例可循，這也符合長期牛市最后階段的一般預期。今年以來，標普500指數已經40多次觸及新高，美股市值增加了3.2萬億美元，波動率處于歷史低位。
美股投資交易員表示，現在對于該何時離場、市場何時會下跌，并沒有明確的信號。美國銀行的一項研究顯示，如果錯過牛市的最后階段，往往意味著錯失該輪牛市四分之一的漲幅。此外，從2008年國際金融危機后市場的表現看，在市場崩盤前夕持有股票的投資者，只要有膽識也有足夠的財務緩沖，不離場的話仍能讓投資收益翻番。
做空港股難度大幅上升
今年以來港股市場持續向好，恒生指數震蕩上行的趨勢明顯，這也讓一些曾經無往不勝的做空機構叫苦不迭。在此背景下，這些機構做空成功的概率大幅下降。
今年6月份，兩家知名做空機構——渾水公司和FG阿爾法管理公司在Sohn大會上宣戰，并列出一堆做空對象，截至目前這些標的股價都上漲了。
對于失敗，渾水公司選擇了沉默。FG阿爾法管理公司首席投資官丹.大衛則表示，仍在尋求各種機會，今年底之前至少再瞄準一家港股公司。
上周，冰山研究發布了針對一家水資源公司的抨擊報告。但報告發布后，該公司立刻澄清。市場則毫不理會做空報告，這家公司股價至今反而上漲了1.7%。
對于做空機構屢戰屢敗的原因，有專業分析人士指出，港股市場的狂飆猛進是導致做空機構挫敗的最直接原因。截至18日，恒生指數今年以來累計上漲29%，是標普500指數漲幅的兩倍多。此外，隨著滬港通和深港通的開通，內地投資者得以購買香港股票，南下資金對部分做空對象構成支持。
進入第四季度，專業投資人士對記者表示，中國經濟穩增長利好國企板塊，預計四季度國企指數將托起整個市場，其中低市凈率的內地四大行最受青睞。數據顯示，港股通自開通以來，累計凈流入5200億元人民幣，其中不少資金流入內銀股。內銀股占據國企指數的大頭，所以做多內銀股，實際上也是在做多國企指數。
最早喊出此輪港股牛市的興業證券張憶東認為，恒生指數的靜態估值已處于過去5年的高點，但橫向與全球市場比較，無論恒指或是國企指數，其PE或PB仍處于低位。這一觀點得到許多內地基金經理的認同。“港股依然走在估值修復的道路上，2014年的極端低位不具備可比性，也很難重現。未來，港股市場中一些未被挖掘的好公司仍將大幅上漲。”滬上一家港股QDII基金經理對記者表示。
在一片看好聲中，著名市場人士溫天納表示：“從傳統上來說，10月是投資港股的‘小月’。前三季度港股累計漲了5554點，目前投資者在捕捉港股出現較大調整的時機。”他提醒，10月份市場多變，投資者還是多加小心為好。
新發基金投資技能受關注
市場一片大好，投資海外市場的QDII及滬港深產品發行自然火爆異常。然而，基金市場一直存在“好發不好做”的現象。在近期海外市場不斷上漲的背景下，高位“上架”的新發基金是否擁有獨特的投資技能，成為投資者關心的話題。
記者關注到，16日鵬華基金發行了一只專注于港股和美股的互聯網股票基金(LOF)，一些商業模式成熟、盈利能力強、技術領先、前景廣闊的互聯網公司將成為其投資對象。基金經理更將深挖其中細分領域的機會，比如移動支付、電商、手游、電動車、移動社交、手機產業鏈、在線教育及最火爆的人工智能等。
這恰好符合專業機構對于“收官季”的投資策略定位。一位基金研究專家對記者表示，越是站在風口的基金，越是要看公司的實力。以港股基金為例，市場如此火爆，但真正給份額持有人帶來超額收益的又有幾只？數據顯示，截至10月18日，有業績記錄的115只滬港深基金今年以來平均收益為17%。其中，東方紅滬港深混合、嘉實滬港深精選股票、廣發滬港深新起點股票等明星產品位居前列。同樣，也有一些QDII及滬港深產品遠未跑贏平均收益。
記者了解到，一些港股基金由于錯判市場，6月份提前“下車”，錯失了7月份以來的大漲行情。對于未來投資標的的選擇和投資節奏的控制，是擺在基金經理面前需要思考的重要課題。一名基金經理坦言，由于要管理的基金過多，難以對港股市場進行及時有效的梳理，索性在6月份大幅減倉了。這也折射出一些中型公司在人才儲備上的“痛點”。
為了避開“痛點”，一位投資美股的QDII基金經理透露，四季度將更加集中投資中概股。一方面，在精力有限的前提下，對這些公司的草根調研開展起來更簡單；另一方面，內地基金對于中概股的邏輯也更容易理解。
上述理財專家提醒中小投資，在選擇新基金時，首先要選擇背景深厚的公司。一些中小公司在人才儲備上跟不上投資節奏，一些做不好的產品未來難免會陷入清盤的尷尬境地，選擇基金投資的中小投資者需要多一雙慧眼。
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