國企改革再迎風口 主題基金料分化
中國證券報
□本報記者 徐金忠
近期，隨著上海國資國企改革動作頻頻、中國聯通(8.220, 0.00, 0.00%)披露混改方案等，市場對國資國企改革的關注度進一步上升，A股國企改革板塊聞風而動。
在這樣的背景下，國企改革主題基金成為重要的掘金利器。據中國證券報記者的統計，當前市場上帶有“國企改革”字樣的股票型、混合型基金約有16只。觀察其二季報持股情況發現，國企改革主題基金掘金改革的角度各有差異，偏價值操作和偏預期挖掘等等，都有體現。如今，隨著國企改革主題又起，部分主題基金坐享利好，而一些基金則面臨著需要動態調整的壓力。
國企改革風來
近期，國企改革頻頻有大動作。備受資本市場關注的三愛富重大資產重組，在停牌15個月、三次接受問詢，三次完善方案后回歸市場。三愛富重組獲得通過，將有望成為新一輪上海國資改革的突破口。而中國聯通混改方案顯示，公司擬向戰略投資者非公開發行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元，更是讓國企改革主題成為市場絕對的焦點之一。
平安證券認為，國企改革歷來有“上半年規劃，下半年落實”的慣性，從近期的一系列重大事件看，近期國改提速明顯。6月初神華集團與國電集團宣布重組；6月末，中央深改組會議審議通過《中央企業公司制改制工作實施方案》；7月鐵總公司與一汽集團前述戰略合作協議；8月初國資委召開部分國有資本投資、運營公司試點工作座談會；月中中國聯通發布重組預案。總體來看，下半年以來國企改革提速明顯，市場預期或迎來拐點。
國企改革主題襲來，已經讓不少國企上市公司在二級市場“坐收紅利”，也讓此前風光無限的國企改革主題基金重回市場熱點。根據財匯大數據終端初步統計，目前市場上共計有16只國企改革股票型或是混合型基金。觀察上述基金二季度末持股情況（部分處于建倉期的新基金除外）發現，國企改革主題基金大量“囤積”國企改革標的，超過三分之一的國企改革主題基金二季度末股票倉位在85%以上。隨著國企改革熱點的形成，上述國企改革基金有望持續享受利好。
主題基金業績或繼續分化
今年以來，在市場“一九行情”之下，國企改革主題在市場中并不強勢，讓部分國企改革主題基金頗為“受傷”。長盛國企改革混合基金二季報指出：“我們還是對于整體投資環境的慣性估計較差，認為白馬行情要休息較長的時間，選擇很長時間沒有引起投資者關注的國企改革相關領域板塊進行布局，重點投資了包括軍工、一帶一路、環保等行業。這幾個方向選擇給二季度組合的凈值帶來了較大的損失。經過6月份的調整，我們重新對組合的方向進行了梳理，對組合的投資方向進行了分散，對國企改革動作比較頻繁的民航，能源、電力、通信、鐵路等領域都進行了布局。”
事實上，國企改革主題基金確實有很大“錯配”的壓力。“反思二季度的投資操作，國企改革基金應該在個股及行業配置上更為靈活，在相對中性的一個倉位水平上，積極動態的進行結構調整，以便能在獲取超額收益的同時控制好回撤，把握好市場趨勢性機會的同時，也應該適度參與主題投資的機會，力爭實現基金凈值持續穩健的增長。”中融國企改革靈活配置混合基金表示。
“當下市場環境下，國企改革板塊并不像以前一樣，迅速形成板塊型、主題型的行情，而是在大主題下有結構性的差異，這是非常考驗基金經理的投資能力的。這樣的情況，在近期并未發生根本性改變，中國聯通等點燃的國改機會，需要基金經理掘金有術。帶著預期挖掘去投資的主題基金仍面臨較大的操作難度，而偏價值操作則能相對可控、保險。如今，國企改革風來了，考驗基金經理有效把握風向的時刻也到來了，國企改革主題基金的業績仍將繼續分化。”公募機構人士認為。
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