老司機(jī)紛紛回歸公募創(chuàng)業(yè)
專業(yè)人士掀公募基金公司設(shè)立熱潮
那些當(dāng)年離開(kāi)公募圈的人們，又紛紛申請(qǐng)要回到公募。中國(guó)基金報(bào)記者獲悉，越來(lái)越多的資管圈專業(yè)人士向證監(jiān)會(huì)遞交了設(shè)立公募基金管理公司的申請(qǐng)材料。
業(yè)內(nèi)人士分析，這些專業(yè)人士大多出身公募，熟悉和認(rèn)同公募的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，同時(shí)他們想作為股東當(dāng)家作主，建立一家能實(shí)現(xiàn)自己理想抱負(fù)的公司。
在整個(gè)公募基金發(fā)展歷程中始終面臨人才不斷流失的問(wèn)題，而今，這些當(dāng)年的公募人士的“回流”，正在為行業(yè)探索更加完善的股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)引入新的力量。
變革，會(huì)不會(huì)就此到來(lái)？
中國(guó)基金報(bào)記者 吳君 應(yīng)尤佳
專業(yè)人士申請(qǐng)?jiān)O(shè)立公募很火爆
根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前正在證監(jiān)會(huì)排隊(duì)的、待審批的基金管理公司中，涉及專業(yè)個(gè)人作為發(fā)起人的就超過(guò)了20家，他們有的單槍匹馬申請(qǐng)，更多的是專業(yè)人士“組團(tuán)”申請(qǐng)，有的則聯(lián)手上市公司等合作發(fā)起公募。
比較知名的有，原華安基金投資決策委員會(huì)主席王國(guó)衛(wèi)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立富匯基金，原匯添富基金總經(jīng)理林利軍申請(qǐng)?jiān)O(shè)立正心富基金，原鑫元基金總經(jīng)理李湧申請(qǐng)?jiān)O(shè)立恒信基金，目前進(jìn)度均是第一次書(shū)面反饋。今年以來(lái)，另有胡德佳、杭州濱創(chuàng)股權(quán)投資、智度科技、浙江金固股份(10.530, 0.03, 0.29%)聯(lián)合申請(qǐng)?jiān)O(shè)立證源基金；朵元、王學(xué)濤、趙楠、黃艷瓊4人一起申請(qǐng)?jiān)O(shè)立元德基金；唐紅林、天壕環(huán)境(8.290, -0.09, -1.07%)、張慧琴、朱彥蓉聯(lián)合申請(qǐng)?jiān)O(shè)立匯贏基金。
記者發(fā)現(xiàn)，這些申請(qǐng)公募的專業(yè)人士，他們中間有不少曾經(jīng)擔(dān)任公募基金公司的高管、投研團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)軍人物，后來(lái)因?yàn)榉N種原因告別了公募的平臺(tái)，或奔向私募江湖、或加盟保險(xiǎn)、券商資管等機(jī)構(gòu)，而今欲重新返回公募行業(yè)，一位不愿透露姓名的申請(qǐng)人士告訴記者：“當(dāng)年因?yàn)楣蓶|的訴求和基金經(jīng)理不太一致，所以我們離開(kāi)了，但畢竟對(duì)公募基金還是很有感情的，而且比較熟悉公募的運(yùn)行機(jī)制，現(xiàn)在有機(jī)會(huì)再做公募，我們就積極申報(bào)了。”
近年來(lái)，由專業(yè)人士為主發(fā)起設(shè)立基金公司的大門已經(jīng)打開(kāi)，并且出現(xiàn)了不少成功案例。2015年2月，泓德基金獲批設(shè)立，第一大股東（持股26%）是原陽(yáng)光資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)王德曉，他是國(guó)內(nèi)第一位發(fā)起設(shè)立公募基金公司的專業(yè)人士；2016年4月，匯安基金獲批設(shè)立，成為業(yè)內(nèi)首家全自然人股東的基金公司，股東是何斌、秦軍、趙毅、戴新華、郭小峰、劉強(qiáng)、郭兆強(qiáng)、尹喜杰、王福德，第一大股東何斌、第二大股東秦軍分別持股35.7%、35.5%。隨后誕生的鵬揚(yáng)基金、凱石基金、東方阿爾法基金、博道基金等，均是屬于專業(yè)個(gè)人為主發(fā)起設(shè)立基金公司。
奔私后回頭 “當(dāng)家做主”意愿強(qiáng)
在政策大門打開(kāi)以后，為何有越來(lái)越多的專業(yè)人士積極向證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)，設(shè)立公募基金公司？
“我在基金公司工作多年，比較熟悉公募的運(yùn)行機(jī)制，也很認(rèn)可。公募基金非常透明，每日公布凈值，定期公布投資組合，持有人能夠了解基金經(jīng)理的投資操作，同時(shí)，公募基金有托管方等，保護(hù)投資者的資金安全，申贖也比較容易。”華南某位申請(qǐng)公募的專業(yè)人士告訴記者，這么多年來(lái)，很多人在公募基金的這種機(jī)制下成長(zhǎng)起來(lái)，并且都做得很不錯(cuò)，雖然后面他們因?yàn)楦鞣N各樣的原因離開(kāi)了，或“奔私”或加入其它資管機(jī)構(gòu)，但實(shí)際上他們還是很熱愛(ài)公募行業(yè)的。
華東某位申請(qǐng)公募的專業(yè)人士則表示，公募行業(yè)經(jīng)歷近20年的時(shí)間積累，在產(chǎn)品、流程、市場(chǎng)等方面都相對(duì)比較成熟，但是也存在自己的問(wèn)題，就是股東的利益訴求往往和基金經(jīng)理、投資者不太一致，有時(shí)候是投資者虧錢，公司賺錢，“股東更看重規(guī)模，收取更多管理費(fèi)，但基金經(jīng)理更想把產(chǎn)品管好，為持有人創(chuàng)造價(jià)值。比如前幾年公司要發(fā)某類產(chǎn)品，市場(chǎng)部堅(jiān)持說(shuō)好賣，我從投資的角度提出了反對(duì)意見(jiàn)也無(wú)效，這種銷售的短期訴求和實(shí)現(xiàn)共贏的想法節(jié)拍上不一致；而且基金經(jīng)理的付出和回報(bào)經(jīng)常不匹配，股東拿走了大部分利潤(rùn)。所以，我現(xiàn)在就想做一家自己的公司，側(cè)重實(shí)現(xiàn)公司和客戶的共同收益。”
華南某位業(yè)內(nèi)資深人士說(shuō)，原來(lái)公募基金多由大型金融機(jī)構(gòu)發(fā)起，他們更偏向于把公募做大，而不是做強(qiáng)，看重營(yíng)銷方面的考慮。但對(duì)于專業(yè)人士來(lái)說(shuō)，更希望找到一個(gè)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)自己的價(jià)值。“現(xiàn)在有了這么一個(gè)機(jī)制、機(jī)會(huì)，能夠讓專業(yè)人士決定自己的公司的發(fā)展、導(dǎo)向，所以他們都愿意去嘗試。”
已成立公募基金的凱石集團(tuán)董事長(zhǎng)陳繼武在接受記者采訪時(shí)表示，他認(rèn)為公募基金相對(duì)私募基金，風(fēng)控更為嚴(yán)格、規(guī)范性更強(qiáng)，而風(fēng)控、合規(guī)其實(shí)是資產(chǎn)管理行業(yè)的生命線。他認(rèn)為單單沖業(yè)績(jī)是很難在這個(gè)行業(yè)里長(zhǎng)久發(fā)展下去的，他希望能夠?qū)⒆约旱墓炯{入嚴(yán)格監(jiān)管的范疇，以公募式的嚴(yán)監(jiān)管倒逼公司的業(yè)務(wù)合規(guī)開(kāi)展，這樣他的公司才能夠在資產(chǎn)管理行業(yè)真正做到可持續(xù)發(fā)展。
濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航也認(rèn)為，一些公募人士“奔私”后紛紛回頭、積極申請(qǐng)公募，其核心原因是發(fā)現(xiàn)公募相比私募更具優(yōu)勢(shì)，“一方面，公募能公開(kāi)宣傳，并且能做大做強(qiáng)，但私募不能公開(kāi)宣傳；另一方面，公募是正規(guī)的金融持牌機(jī)構(gòu)，比私募的形象更加高大上。現(xiàn)在公募和私募的規(guī)模都超過(guò)了10萬(wàn)億，但公募才100多家，私募將近2萬(wàn)家，平均每家機(jī)構(gòu)、每只產(chǎn)品的規(guī)模，公募更大，所以無(wú)論從規(guī)模、行業(yè)形象、人員素質(zhì)等各方面來(lái)看，公募要好很多。這些人回到公募更想做一番事業(yè)。”
某“私轉(zhuǎn)公”基金公司內(nèi)部人士則表示，未來(lái)大資管行業(yè)持牌金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)會(huì)更明顯，在持有人看來(lái)信譽(yù)度更高，公募作為持牌機(jī)構(gòu)，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的空間和想象力都要大得多。
專業(yè)人士持股激發(fā)公募潛力
如今，一批由專業(yè)人士發(fā)起申請(qǐng)的公募基金正在等待審批，蓄勢(shì)待發(fā)；而他們的先行者已經(jīng)成立基金公司，以個(gè)人持股、核心團(tuán)隊(duì)持股的全新模式殺入公募行業(yè)。這類公司能否“小而美”甚至成長(zhǎng)為實(shí)力強(qiáng)勁的基金公司？
公募基金行業(yè)，這幾年出現(xiàn)嚴(yán)重的人才流失現(xiàn)象，為解決這一問(wèn)題，不少公司嘗試將股權(quán)激勵(lì)等方式將持有人、股東和管理人的利益捆綁在一起，建立長(zhǎng)效的激勵(lì)約束機(jī)制。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立公募基金管理公司，是公募基金行業(yè)探索更加完善的股權(quán)和治理結(jié)構(gòu)的一大舉措。
前述“私轉(zhuǎn)公”基金公司內(nèi)部人士表示，如果基金公司治理出了問(wèn)題，專業(yè)人士從公募出走，實(shí)際上對(duì)客戶是不負(fù)責(zé)任的，因?yàn)榭蛻糍I基金主要看重基金經(jīng)理，但更換基金經(jīng)理后業(yè)績(jī)領(lǐng)先不再，對(duì)客戶是一種傷害，“如果基金經(jīng)理是股東，可能就不會(huì)走了。我們現(xiàn)在拿出股份給核心團(tuán)隊(duì)人員，就是為了改變這種情況。我覺(jué)得，未來(lái)如果越來(lái)越多專業(yè)人士持股的公司出現(xiàn)，對(duì)真正有核心競(jìng)爭(zhēng)力的人才的爭(zhēng)奪也會(huì)越來(lái)越激烈。”
近年來(lái)，圍繞著公募基金的股權(quán)激勵(lì)，整個(gè)行業(yè)都做了相當(dāng)多的努力。最為知名的是中歐基金施行的事業(yè)部制改革。通過(guò)外部引入和內(nèi)部培養(yǎng)專業(yè)基金經(jīng)理，成立投資事業(yè)部，與公司分享投資收益，使得基金經(jīng)理個(gè)人利益與公司利益捆綁在一起。中歐的事業(yè)部制改革在股權(quán)層面也不斷得到落實(shí)，自2014年竇玉明在中歐基金啟動(dòng)事業(yè)部制改革時(shí)，就將核心人員的持股作為事業(yè)部制改革的重要手段。此后，中歐基金的核心管理層持股比例不斷提升，近期，竇玉明等核心人員持股總額已超過(guò)原大股東。而從過(guò)去幾年的發(fā)展情況來(lái)看，中歐基金在改革之前僅幾十億規(guī)模，發(fā)展到今年上半年，僅開(kāi)放式公募基金規(guī)模就有700多億元。事業(yè)部制改革對(duì)于中歐基金來(lái)說(shuō)，變革成效顯著。
在中歐基金之后，國(guó)內(nèi)基金行業(yè)還曾刮起一股事業(yè)部制改革風(fēng)潮，不少基金公司先后進(jìn)行了事業(yè)部制改革，期望這種改革方式能夠完善公司治理結(jié)構(gòu)并推動(dòng)公司規(guī)模發(fā)展，而從改革成效來(lái)看，成果不一。
實(shí)際上，事業(yè)部制改革也不是萬(wàn)能的。事業(yè)部制本身會(huì)使得公司內(nèi)部存在一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，不利于公司統(tǒng)籌，這一點(diǎn)已經(jīng)引發(fā)行業(yè)共識(shí)。同時(shí)，事業(yè)部制改革依然需要落實(shí)到股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化上，對(duì)于那些很難拿出股權(quán)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的公司來(lái)說(shuō)，要將改革落到實(shí)處也很困難。事實(shí)上，近年來(lái)，不少公募基金都在股權(quán)激勵(lì)上有所動(dòng)作，針對(duì)各自不同的情況，或者對(duì)核心層、或者對(duì)公司骨干進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。
從私募回歸公募的公司，一般會(huì)在股權(quán)激勵(lì)上承襲私募式的管理層持股方式。鵬揚(yáng)基金表示會(huì)在股權(quán)結(jié)構(gòu)中，預(yù)留20%以上的股份激勵(lì)公司的核心骨干和優(yōu)秀投研人才，把公司的優(yōu)秀人才變成公司的股東，分享與公司共同成長(zhǎng)的收益。凱石基金也表示，要從股權(quán)結(jié)構(gòu)上下手，把公司骨干的利益和公司的利益捆綁在一起。這些公司的股東結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，相比較許多傳統(tǒng)公募企業(yè)來(lái)說(shuō)，要落實(shí)股權(quán)激勵(lì)更為容易。
王群航告訴記者，這些公募行業(yè)的高手紛紛回歸，對(duì)行業(yè)肯定是好的，也更能在市場(chǎng)上樹(shù)立公募的標(biāo)桿形象。“他們能給行業(yè)帶來(lái)更多的活力和競(jìng)爭(zhēng)，他們的經(jīng)驗(yàn)對(duì)行業(yè)有利，公募行業(yè)需要不同股東背景的公司。但未來(lái)這些專業(yè)人士的公司能否做好，則是另外一回事了，不是說(shuō)搞股權(quán)激勵(lì)就一定能成功，現(xiàn)在時(shí)代、平臺(tái)都不一樣了，最后還是要拿業(yè)績(jī)說(shuō)話。”
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