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     上證報記者獨家獲悉，隨著螞蟻金服業績與估值齊漲，全國社?；鸬氖讍螌γ衿笸顿Y已獲得超過100%的浮盈，遠勝其整體收益表現。有分析人士認為，這一成績將進一步鼓勵全國社保基金等人民幣基金向更廣泛的國內戰略性新興產業領域投資。

　　中國社科院世界社會保障研究中心主任鄭秉文表示，從目前情況來看，社?；鹬蓖缎屡d產業，在為創新企業提供支持的同時，也獲得了一定的增值。這在一定程度上也讓全民得以通過社保基金的增值，間接分享到國內經濟轉型帶來的投資收益。

　　螞蟻金服業績與估值飆漲

　　時針撥回到2015年7月，社保基金投資螞蟻金服的交易正式敲定。按照螞蟻金服在首輪融資前的一份融資推介材料，螞蟻金服的估值約為350億至400億美元。據記者了解，兩年前全國社?；鹑牍晌浵伣鸱嶋H出資70多億元，按照當時的估值計算，螞蟻金服給予了全國社?；鹨欢ǔ潭鹊恼劭?。

　　由于社?；鸬奶厥庑?，以及對社會穩定的重要性，長期以來，社保基金投資范圍相當謹慎。在2015年4月之前，社?；鹬苯庸蓹嗤顿Y的范圍限定在中央企業的改制、改革試點單位。此后，國務院批準全國社保基金將直接股權投資的范圍從中央管理企業的改制或改革試點項目，擴大到中央企業及其子公司，及地方具有核心競爭力的行業龍頭企業，包括優質民營企業。

　　就在市場猜測試點將會以何種方式落地時，2015年7月，全國社?；饝鹇匀牍晌浵伣鸱诋敃r被稱作“大象戀上螞蟻”，這也是全國社保基金第一次直接投資創新型民營企業。

　　目前來看，這筆投資收獲喜人。今年6月，美銀美林發表的研究報告認為，螞蟻金服的估值為880億美元；近期，國際權威投行里昂證券的研究報告則認為，螞蟻金服最新的估值金額達到了750億美元。

　　記者了解到，在螞蟻金服B輪融資后，社?；鸬某止杀壤杂邢♂?，但幅度不大。現在即便按照較低的750億美元估值來算，社?；鸬耐顿Y浮盈已超過100%。

　　這意味著，社保基金投資螞蟻金服已遠超在其在大部分項目上的投資回報水平。2016年全國社?；鹉甓葓蟾骘@示，社保基金成立以來的年均投資收益率為8.37%。

　　螞蟻金服的估值上漲，離不開其業績暴發。雖然螞蟻金服并非公眾公司，但其作為阿里巴巴財報中“其他收入”的重要貢獻者，經營概貌仍可一見。阿里巴巴財報披露，2017財年（2016年4月1日至2017年3月31日），阿里巴巴其他收入合計60.86億元，較2016財年的20.58億元增長196%。財報解釋稱，這是因為來自螞蟻金服的專利費用（royalty fee）和軟件技術服務費用收入上升，從2016財年的11.22億元增至2017財年的20.86億元，增幅高達86%。這數據也從側面反映了螞蟻金服業績快速增長的情況。

　　資料顯示，阿里巴巴上市前夕，將金融業務進行了剝離，也就是后來成立的螞蟻金服。按照最終達成的補償協議，螞蟻金服需要每年向阿里巴巴支付專利費用和軟件技術服務費用，相當于阿里巴巴為螞蟻金服相關業務所支出的成本補償加上37.5%的螞蟻金服稅前利潤。

　　國字頭基金投資民企漸盛

　　鄭秉文認為，隨著中國進入老齡化社會步伐的加快，社?；鸬亩嘣顿Y和保值增值這兩個問題一直是近年來的熱點。從目前情況來看，社保基金直投新興產業，在為創新企業提供支持的同時獲得了一定的增值，一定程度上也讓全民通過社?；鸬脑鲋担g接分享到國內經濟轉型帶來的投資收益。

　　鄭秉文同時強調，社?；鸬葒覍用婊鹪谕顿Y民營企業時，一定要做好充分和全面的考察工作。

　　其實，早在2014年阿里巴巴赴美國上市的時候，社?；饒F隊就開始了調研。全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民曾在一次論壇上表示，阿里上市背后的大股東都是外國基金，這就暴露出一個問題：中國的人民幣基金無法充分積極地去支持中國戰略性新興產業的快速發展，紅利大都流入了海外投資者的腰包。

　　投資螞蟻金服正是社?；鹂吹竭@一問題后的一個嘗試，更受到了被投企業螞蟻金服的歡迎。螞蟻金服CEO井賢棟在當時表示，融資之后，螞蟻金服會繼續加大投入，在擴大對國民服務能力的基礎上，通過社?；鹑牍勺寚穹窒砥髽I發展價值，成為一家真正的“國民企業”。

　　業內人士分析認為，全國社保基金對螞蟻金服的投資，是當前國家層面基金在投資方向上轉型的代表案例。事實上，近年來包括中投公司、中國互聯網投資基金在內的“國家隊”，都開始嘗試投資戰略新興產業。