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　　雖然一行三會(huì)一局中證監(jiān)會(huì)還未發(fā)布回應(yīng)，但銀監(jiān)會(huì)的明確表態(tài)有一定代表作用。銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決服從金穩(wěn)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)，主動(dòng)配合央行履行職責(zé)，表述的不同體現(xiàn)了一行三會(huì)的定位是不同的。

　　剛剛結(jié)束的第五次全國金融工作會(huì)議指明了我國金融工作服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的三項(xiàng)任務(wù)，并圍繞防風(fēng)險(xiǎn)的主要基調(diào)提出一系列具體舉措。

　　同時(shí)，會(huì)議首次提出設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（下稱“金穩(wěn)會(huì)”）。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)新性的提出設(shè)立這一機(jī)構(gòu)，應(yīng)該是意在能達(dá)到有效協(xié)調(diào)監(jiān)管，彌補(bǔ)長期分業(yè)監(jiān)管存在的不足，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　7月17-18日，“一行三會(huì)一局”中的人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和外匯管理局先后召開會(huì)議，學(xué)習(xí)全國金融工作會(huì)議精神并發(fā)布新聞公告。從相關(guān)會(huì)議內(nèi)容看，金融工作會(huì)議具體部署已在落地中，市場頗為關(guān)注的金穩(wěn)會(huì)的具體布局和架構(gòu)也漸露雛形。

　　金穩(wěn)會(huì)一行三會(huì)分工漸明

　　7月18日，央行在官網(wǎng)發(fā)布的相關(guān)公告表示，“進(jìn)一步深化金融體制改革，履行好國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室職責(zé)，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)”，被市場視作首次對央行在金穩(wěn)會(huì)中扮演的角色進(jìn)行明確定調(diào)。

　　銀監(jiān)會(huì)在7月17日的官網(wǎng)中，也有涉及金穩(wěn)會(huì)的明確表述：“堅(jiān)決服從國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)，主動(dòng)配合人民銀行履行宏觀審慎管理職責(zé)，加強(qiáng)與其他金融監(jiān)管部門、國家部委和地方政府的監(jiān)管協(xié)作”。

　　招商證券宏觀研究主管謝亞軒在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，雖然一行三會(huì)一局中證監(jiān)會(huì)還未發(fā)布回應(yīng)，但銀監(jiān)會(huì)的明確表態(tài)有一定代表作用。銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決服從金穩(wěn)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)，主動(dòng)配合央行履行職責(zé)，表述的不同體現(xiàn)了一行三會(huì)的定位是不同的。

　　謝亞軒認(rèn)為，我國金融穩(wěn)定和發(fā)展工作目前執(zhí)行層面的領(lǐng)導(dǎo)是金穩(wěn)會(huì)，然后是人民銀行履行辦公室的職能，接下來具體監(jiān)管的職能將落實(shí)到三會(huì)。

　　謝亞軒還指出，需要特別注意的是在銀監(jiān)會(huì)的表述中，還提及了加強(qiáng)與其他金融監(jiān)管部門、國家部委和地方政府的監(jiān)管協(xié)作，這也是市場有些忽視的一點(diǎn)。

　　“加強(qiáng)金融監(jiān)管是金穩(wěn)會(huì)的要求，是央行需要協(xié)調(diào)的，三會(huì)要落實(shí)的，此外其他部委和地方政府也會(huì)協(xié)調(diào)參與，這說明金融監(jiān)管將不是只有金融部門參與。”他補(bǔ)充道。

　　人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員、中國財(cái)經(jīng)青年學(xué)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，央行和銀監(jiān)會(huì)的明確表態(tài)可以體現(xiàn)，央行將在金穩(wěn)會(huì)中肩負(fù)更多責(zé)任，而這一布局也是符合歷史和市場常規(guī)的。

　　“央行2005年起就一直履行金融穩(wěn)定的職責(zé)，每年發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》，在金融穩(wěn)定方面已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)。而且從央行金融穩(wěn)定局的目前職能劃分看，主要是起到了金融系統(tǒng)的協(xié)調(diào)穩(wěn)定的職責(zé)，與金穩(wěn)會(huì)的職責(zé)有所重合，只是缺少了產(chǎn)業(yè)和財(cái)政的相關(guān)內(nèi)容，更多還是在金融系統(tǒng)內(nèi)部。”熊園稱。

　　熊園進(jìn)一步表示，金穩(wěn)會(huì)的辦公室設(shè)立在央行，意味著央行將來在金融協(xié)調(diào)監(jiān)管方面的職權(quán)可能進(jìn)一步擴(kuò)大，可能會(huì)部分參與到財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策的制定方面，與金融監(jiān)管結(jié)合，打好組合拳。而對于未來金委會(huì)的具體組織架構(gòu)落地，熊園提出自己的猜測，因?yàn)榻鹑诜€(wěn)定局的已有職能和金穩(wěn)會(huì)有所重合，并已有較豐富經(jīng)驗(yàn)，未來有可能在開展日常工作時(shí)初期圍繞央行金融穩(wěn)定局開展。

　　監(jiān)管落地開始劃重點(diǎn)

　　從央行學(xué)習(xí)金融工作會(huì)議精神新聞公告中看，央行指明了接下來的工作重點(diǎn)，除了金穩(wěn)會(huì)和加強(qiáng)統(tǒng)籌監(jiān)管外，對于貨幣政策央行延續(xù)了“保持貨幣政策穩(wěn)健中性”的描述，而沒有使用金融工作會(huì)議中“穩(wěn)健的貨幣政策”。

　　北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉指出，從學(xué)術(shù)層面來看，貨幣政策永遠(yuǎn)都應(yīng)該是穩(wěn)健中性的。從歷史上來看，兩種提法中國都有，金融工作會(huì)議中去掉“中性”并不意味著貨幣政策會(huì)更積極，相反可能會(huì)更加考慮到風(fēng)險(xiǎn)，考慮到和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。我國的貨幣政策沒有轉(zhuǎn)向。

　　人大國際貨幣研究所研究員曲強(qiáng)也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前中國去杠桿還在進(jìn)行中，要兼顧防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)去杠桿，保持流動(dòng)性的水龍頭適度是首要任務(wù)。

　　曲強(qiáng)舉了一個(gè)生動(dòng)的類比闡述觀點(diǎn)，“市場有聲音認(rèn)為去杠桿將從金融進(jìn)入實(shí)體，是不是意味著貨幣政策和去杠桿政策將要轉(zhuǎn)向？其實(shí)并不存在轉(zhuǎn)向問題，就像一個(gè)人的了青春痘，要想治病，首先要少吃火鍋和辛辣食物，然后再一個(gè)一個(gè)擠掉痘痘消除炎癥。流動(dòng)性就是火鍋和辣椒，而一個(gè)一個(gè)的痘痘就是目前市場上出現(xiàn)的各種具體的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和問題，爆發(fā)一個(gè)處理一個(gè)。這個(gè)思路一直都沒變。”

　　銀監(jiān)會(huì)的會(huì)議通稿中也清晰點(diǎn)明了接下來的工作重點(diǎn)。謝亞軒指出，從銀監(jiān)會(huì)提出的五點(diǎn)措施看，首先強(qiáng)調(diào)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，具體提到的措施是緩解融資難融資貴，可以想見這是接下來整個(gè)銀行業(yè)的重要任務(wù)。此外，防風(fēng)險(xiǎn)、深化銀行業(yè)改革、加強(qiáng)監(jiān)管問責(zé)等措施也是對金融工作會(huì)議精神的延續(xù)。

　　熊園還特別指出，銀監(jiān)會(huì)提出的落實(shí)措施第二點(diǎn)，措辭嚴(yán)厲的直指“亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)”三亂，可以想見從下半年開始對于此類業(yè)務(wù)監(jiān)管力度將更加嚴(yán)格，對于相關(guān)市場將是明顯的利空消息。

《電鰻快報(bào)》