6月23日，證監會對登云股份(29.020, -0.51, -1.73%)（002715.SZ）以及保薦機構新時代證券股份有限公司（以下簡稱“新時代證券”）的行政處罰最終坐實。
根據處罰決定，責令登云股份改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對直接負責的主管人員歐洪先、潘煒給予警告，并分別處以30萬元罰款；對23名其他責任人員給予警告，并分別處以5萬元至20萬元不等的罰款；同時對歐洪先、潘煒采取5年證券市場禁入措施。與此同時，證監會責令新時代證券改正，給予警告，罰沒3353.92萬元，并對相關負責人給予警告，并分別處以罰款。
作為保薦機構，新時代證券在企業IPO上市過程中本應對相關申請資料起著嚴格地核查作用，然而卻“未能發現”申請材料中的重要遺漏以及虛假記載，由此看來，新時代證券被處以千萬罰款也不為過。
另據記者了解到，目前《證券法》的修訂還在進行之中，業內人士預計今年下半年開始三審。可以預見的是，監管處罰力度升級是趨勢。
頂格處罰
登云股份主要從事汽車發動機進排氣門產品的研發、生產與銷售，同花順(61.100, 0.39, 0.64%)Ifind數據顯示，其在2014年2月19日成功登陸中小板，但上市第一年業績就大變臉，2014年年報顯示，當年全年營業總收入下跌2.43%，凈利潤暴跌44.98%。
據監管層此前披露，登云股份IPO的申請文件以及上市后披露的定期報告中存在虛假記載、重大遺漏。比如，上市前在2010 年至 2013 年 6 月，登云股份就存在部分三包索賠費、咨詢服務費、會務費不入賬，以及票據貼現費用不入賬、提前確認收入等情形。
上市之后，登云股份仍繼續造假。2013 年和2014年登云股份均存在部分三包索賠費不入賬、票據貼現費用不入賬等情形；未披露與廣州富匡全、肇慶達美、山東富達美、山東旺特、APC 公司、Golden Engine 公司的關聯關系；未建立完整的、合理的內部控制制度；未在所有重大方面保持與財務報告相關的、有效的內部控制，對外違規借款。且在2015 年第一季度報告中少確認主營業務成本 4，212，385.54 元，導致第一季度財務報告由虧轉盈。
三年換三個保代
此次處罰不光針對上市公司，還包括對其IPO的保薦機構新時代證券。
證監會表示，新時代證券在執業過程中未勤勉盡責；未發現登云股份申請文件存在虛假記載、重大遺漏；未發現相關公司與登云股份的關聯關系及關聯交易；未發現登云股份存在未有效執行資金內控制度、對外違規借款等不規范運行情形；出具的《發行保薦書》等文件存在虛假記載，違反了《證券法》第11條規定，“保薦人應當遵守業務規則和行業規范，誠實守信，勤勉盡責，對發行人的申請文件和信息披露資料進行審慎核查，督導發行人規范運作。”
證監會決定責令新時代證券改正，給予警告，沒收業務收入1676.96萬元，并處以1676.96萬元罰款；對直接負責的主管人員程天雄、王瑋、郭紀林給予警告，并分別處以30萬元、30萬元、15萬元的罰款。
記者查閱5月4日新時代證券為登云股份出具的《持續督導保薦工作總結報告書》，值得注意的是，新時代證券在履行對登云股份持續督導的過程中，從14年到17年短短三年內更換了三位保薦代表人，原因都系離職。
同日，在新時代證券對登云股份出具的《2016年度保薦工作報告》中，其表示在收到證監會對新時代證券立案調查通知書之后，已對在做保薦類項目是否仍符合相關法律、法規和規范性文件規定的實質性條件進行了全面審查，重新履行了保薦機構內核程序和合規程，并表示在4月27日就已經收到證監會《行政處罰事先告知書》，但截至報告披露日，還未收到證監會作出的正式行政處罰決定。
6月25日，記者聯系到新時代證券董秘，詢問其內部是否已收到證監會的正式處罰決定，公司對相關涉案人員進行了怎樣的處理等問題，但對方沒有正面回答記者問題，而是讓記者聯系公司直接對外披露部門。截至發稿，新時代證券也未對上述處罰做出正面回應。
IPO造假處罰過輕
記者注意到，同樣是IPO財務造假，2014年1月27日上市的欣泰電氣(3.030, 0.00, 0.00%)因為涉嫌IPO財務造假欺詐發行及信息披露違法違規等問題，在6月23日被證監會確定退市，退市后不得重新上市。其保薦機構興業證券(7.540, 0.06, 0.80%)不得不吃下這顆“惡果”，設立專項退市基金彌補投資者的損失，其欣泰電氣的兩位保薦代表人，也被深交所公開譴責。
雖然是頂格處罰，但是相比欣泰電氣被強制退市，登云股份的處罰就顯得輕得多。
根據《證券法》第一百九十三條第一款“發行人、上市公司或者其他信息披露義務人未按照規定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。”
也就是說，就算頂格罰款也就60萬，這其中是否有處罰力度過輕的有恃無恐？
有業內律師表示，上市公司財務造假的危害極大。《證券法》于2014年修訂，按照目前的法規看，造假被查后的處罰力度可以說是輕如牛毛，但目前關于《證券法》的二次修訂還在進行當中，三審估計在今年下半年開始，正式通過實施可能要等到明年，可以預見的是，監管處罰力度升級是肯定的。
《證券法》修訂草案于今年4月24日已提請全國人大常委會二審。據悉，二審稿對相關規定作進一步修改完善：增加證監會應當依法監測并防范、處置證券市場系統性風險的原則規定；進一步發揮證券交易所的一線自律管理職能；對涉嫌違法人員實施邊控等措施；加大對證券違法行為的處罰力度，完善處罰規則，提高罰款數額。
隨著《證券法》修訂完成，在監管趨嚴趨緊的大背景下，監管層對違法涉案人員的處罰力度也在逐步升級。未來IPO欺詐發行、財務造假等違法行為也就不是罰款幾十萬這么簡單了。
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