近一個月來，愛建集團(14.980, 0.00, 0.00%)的控股權(quán)之爭受到了市場的廣泛關(guān)注，雙方角力也進入監(jiān)管層的視野。
6月6日，上交所向總部位于上海的愛建集團發(fā)出關(guān)注函。要求收購方廣州產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡稱“廣州基金”）披露要約收購的事前審批、資金來源、增持計劃及后續(xù)安排、收購資格合規(guī)性等10項內(nèi)容，并限期于6月13日前回復(fù)。截至發(fā)稿時，廣州基金尚未對問詢函作出回應(yīng)。
同時，上交所要求愛建集團核實披露廣州基金要約收購對公司籌劃重大事項的影響。6月9日晚間，愛建集團明確了此前所籌劃重大事項的具體類型。公司稱，經(jīng)與有關(guān)各方論證和協(xié)商，公司擬進行資產(chǎn)收購，并構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
多位受訪的業(yè)內(nèi)人士對時代周報記者表示，作為上海最早的國有金控集團之一，愛建集團擁有的多張稀缺金融牌照本身有極大價值，同時，作為上市公司本身，愛建集團的市值被市場低估。而如果此次要約收購成功，廣州基金距離建設(shè)“以股權(quán)投資為特色的金融控股集團”目標則更近一步，同時將完善廣州基金全產(chǎn)業(yè)鏈條。
那么，獲得金控平臺的廣州基金未來將如何做長期戰(zhàn)略布局？是否將繼續(xù)謀求其他金融牌照最終發(fā)展為全牌照的金控集團？時代周報記者就上述問題致電廣州基金，其相關(guān)人士未予以答復(fù)，表示“一切以公告為準”。
誰的愛建？
6月2日晚，愛建集團發(fā)布要約收購報告書，披露廣州基金擬以18元/股收購愛建集團約30%股權(quán)，預(yù)計耗資77.61億元。對此，愛建集團列出七大質(zhì)疑。廣州基金同日表示，收購愛建集團勢在必行，“一定會成功”。
愛建集團實際控制權(quán)之爭很快引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。6月5日，上交所對愛建集團和廣州基金分別發(fā)出了問詢函。在向愛建集團發(fā)出的工作函中，上交所要求公司說明正在籌劃重大事項的具體類型，并審慎辦理公司停復(fù)牌事項。對于廣州基金，上交所要求其核實并披露包括要約收購事前審批要件、資金來源、一致行動人是否合規(guī)以及同業(yè)競爭等問題。
截至發(fā)稿時，要約收購雙方尚未對問詢函作出回應(yīng)。
回溯愛建集團的歷史公告，控股權(quán)之爭始于一場定增中的突遇舉牌。
彼時，股權(quán)分散的愛建集團無實際控制人及控股股東，第一大股東愛建特種基金會持股比例為12.3%，第二大股東均瑤集團持股比例為7.08%。若定增完成，均瑤集團持股比例將上升至17.67%，成為愛建集團第一大股東，愛建特種基金持股比例會稀釋至10.9%。
不過，廣州基金的介入很快讓一切充滿了變數(shù)。愛建集團4月17日發(fā)布公告稱，公司獲得華豚企業(yè)及一致行動人廣州基金國際舉牌，同時舉牌方毫不避諱地表示擬繼續(xù)增持成為公司第一大股東，并擬以公司第一大股東的身份改組董事會。次日，愛建集團發(fā)布關(guān)于定增事項獲得證監(jiān)會發(fā)審委審核通過的公告。同時，均瑤集團作出了擬繼續(xù)增持愛建集團股份不低于公司總股本3%的計劃。
可以看出，無論廣州基金還是均瑤集團，都在作最大努力以謀求愛建集團實際控制人的位置。從目前的信息可知，如果廣州基金要約收購成功，廣州基金及其一致行動人最多合并持有愛建集團35%的股份；如果均瑤集團定增以及增持完成，均瑤集團與公司第一大股東將合計持有公司約31.57%的股份?？刂茩?quán)爭奪雙方持股比例將較為接近，可謂勢均力敵，最終取得控股權(quán)的關(guān)鍵或?qū)⑼ㄟ^二級市場增持來完成。
根據(jù)廣州基金的要約收購計劃，其總價高達77.61億元，如果算上其一致行動人首度舉牌時的資金，廣州基金控股愛建集團的成本將更高。
針對要約收購的資金來源，廣州基金副總經(jīng)理劉志軍在6月2日的媒體溝通會上表示：“所需資金全部來源于廣州基金的自有資金，不涉及杠桿。到今年4月底，廣州基金未經(jīng)審計的總資產(chǎn)已經(jīng)達到310億元，所以我們的自有資金完全有這個實力完成收購。”
顯然，有備而來的廣州基金劍指35%的股權(quán)意在控制權(quán)，那么，廣州基金為何不惜斥巨資入主愛建集團？
按照劉志軍在接受媒體采訪時的說法，首先，充分發(fā)揮廣州基金在國企混改領(lǐng)域的經(jīng)驗優(yōu)勢，加強對廣州國企混改的參與力度，嘗試與其他地區(qū)國企在混合所有制改革方面開展合作。
“舉牌愛建集團是廣州基金經(jīng)過深思熟慮后，深度參與國企混改所作出的布局。在中央明確提出做大做強國有企業(yè)，并把混合所有制改革作為國企改革重要突破口的新形勢下，我們認為，國企改革是未來十年中國經(jīng)濟最有力的增長引擎和最有價值的投資領(lǐng)域之一。”劉志軍說道。
其次，積極參與廣州區(qū)域金融中心建設(shè)，向金融發(fā)達地區(qū)學(xué)習(xí)取經(jīng)，加強區(qū)域間的金融合作，“廣州基金希望通過加強與上海同行的合作，學(xué)習(xí)先進的金融發(fā)展經(jīng)驗”。
金控平臺初布局
除了上述兩個原因，劉志軍表示，第三個原因在于廣州基金以建設(shè)“以股權(quán)投資為特色的金融控股集團”為發(fā)展目標，做優(yōu)做強，完善廣州基金全產(chǎn)業(yè)鏈條。
公開資料顯示，廣州基金成立于2013年，是廣州市委、市政府為推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、放大財政資金引導(dǎo)效應(yīng)、帶動社會投資、強化區(qū)域金融中心地位而成立的產(chǎn)業(yè)投融資平臺。
截至目前，廣州基金簽約基金規(guī)模約3200億元，管理規(guī)模約1300億元，截至今年4月底未經(jīng)審計的總資產(chǎn)為310億元，是國內(nèi)首家獲得外部AAA評級的基金管理公司，也是目前廣東省獲得標普、惠譽最高公開評級的資產(chǎn)管理類公司。
經(jīng)過四年多的發(fā)展，廣州基金目前業(yè)務(wù)領(lǐng)域已覆蓋政府基金管理、風(fēng)險投資（VC）、私募股權(quán)投資（PE）和其他金融領(lǐng)域，基本上實現(xiàn)了從最前端到最后端的覆蓋。“在資本投資方面，廣州基金的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)比較完整，平臺也非常多，但是在金融投資尤其是金融牌照上，我們還是比較缺。”劉志軍說道。
數(shù)據(jù)顯示，廣州基金已經(jīng)成立的各類基金有90多只，投資了230多個項目，有些項目已經(jīng)實現(xiàn)上市，有些項目則成為細分行業(yè)的領(lǐng)頭羊，共計入股了37家上市企業(yè)。
多位受訪業(yè)內(nèi)人士對時代周報記者表示，愛建集團作為上海最早的國有金控集團之一，其擁有的多張稀缺金融牌照，本身就具有極大價值。
上海一家大型券商投行人士對時代周報記者指出：“一般來說，全牌照金控平臺最重要的是集齊7張金融牌照，而愛建集團本身就擁有信托、證券、租賃三張主要金融牌照，其中，信托牌照是非常稀缺的資源，目前只有存量流轉(zhuǎn)，沒有新增的，同時愛建集團的市值只有200多億元，相對其他的金控平臺，這個價格是被低估的。”
上述人士同時表示，構(gòu)成金控平臺主要的7張金融牌照分別是證券、銀行、信托、保險、期貨、租賃、基金。除此之外還有基金子公司、基金銷售、第三方支付、小額貸款、典當?shù)冉鹑谂普铡?/span>
太平洋(3.990, 0.00, 0.00%)證券分析師魏濤也認為，股權(quán)之爭源于愛建集團的價值被嚴重低估。愛建集團擁有信托（持股愛建信托比例為99.33%）、證券（持有愛建證券49%股權(quán)）、租賃（持股愛建租賃比例為100%）等稀缺性金融牌照，這是對各路資本最有吸引力的地方。
劉志軍也坦言，愛建集團是我國少數(shù)幾家具備信托金融牌照的上市公司之一，“我們對愛建集團提出要約收購，并非出于簡單的財務(wù)投資目的，而是一項長期的戰(zhàn)略投資，希望把愛建集團作為廣州基金現(xiàn)有業(yè)務(wù)的有效補充”。
值得一提的是，在國改進程加速推進的過程中，金控轉(zhuǎn)型和壯大布局是大勢所趨。無論從國企改革抑或產(chǎn)融結(jié)合的角度來看，當前的央企、地方國企或民企都在竭力擴大其金融版圖。
據(jù)時代周報記者不完全統(tǒng)計，目前的各類金控平臺數(shù)量已超過 50 家。根據(jù) Wind 概念分類，金控平臺概念類上市公司共有 19 家。
而各路資本為何熱衷于搭建金控平臺？
“無論從哪方面數(shù)據(jù)來看，金控集團較單一業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)都有著較為明顯的優(yōu)勢。不同的金融機構(gòu)間有一些合作是必須的。比如券商的三方托管必然在銀行托管；保險、基金等機構(gòu)的資金投資權(quán)益類資產(chǎn)必然需要在券商交易等。”曾在大型金控平臺任職多年的私募投資經(jīng)理梁為（化名）對時代周報記者表示，“各類金融機構(gòu)的天然合作是非常豐富的，而如果一個金控平臺有了這些牌照，可以將這部分利潤天然留在集團內(nèi)部。這種金控平臺下各機構(gòu)的協(xié)同作用可以實現(xiàn)利潤最大化。”
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