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本報記者 徐金忠

日前，新沃基金因為專戶產品風控缺失、管理失當而領受了證監會的行政處罰。事實上，今年以來，專戶產品風險不時在市場上出現。此前，因中信建投旗下多個專戶產品集中賣出造成中國平安(601318)和興業銀行(601166)股價毫無征兆地大幅跳水，對此，監管部門做出對中信建投有關賬戶限制一個月交易程序的處罰。

而證監會近日還強調，證券基金經營機構從事資管業務應堅持資管業務本源，謹慎勤勉履行管理人職責，不得從事讓渡管理責任的所謂“通道業務”。由于專戶產品是機構在子公司轉型、通道監管趨嚴背景下的重要業務，眼下不少機構在專戶風控建設上正在快馬加鞭。

專戶壓力山大

此次新沃基金領罰，事起公司的專戶產品。證監會資料顯示，新沃基金管理的乾元2號特定客戶資產管理計劃受持有的信用債券違約及高杠桿操作相互疊加影響，發生大額質押回購到期無法償付的情況。同時，證監會對新沃基金及旗下產品運作情況進行的專項現場核查發現，新沃基金對前述專戶產品的風控缺失、管理失當，是造成風險事件的根本原因。證監會強調，證券基金經營機構從事資管業務應堅持資管業務本源，謹慎勤勉履行管理人職責，不得從事讓渡管理責任的所謂“通道業務”。

此前，機構專戶產品已經在市場上掀起“風波”。資料顯示，4月21日，上交所正式作出《關于對中信建投基金管理有限公司有關專戶產品證券賬戶實施限制交易紀律處分的決定》。之前的4月12日尾盤，中國平安A股和興業銀行A股毫無征兆地大幅跳水引發監管關注，經上交所調查，股價盤中閃崩主要是由于中信建投基金旗下多個專戶產品賣出所致。

在基金等機構人士看來，專戶產品頻頻惹事，實際上并不出人意料，在很多機構，專戶產品已經成為風險的一個“敞口”。“專戶產品中，資金方的話語權無疑是壓倒性的，在強勢資金面前，基金公司的風控體系等顯得相當脆弱。特別是此前基金子公司的不少通道業務轉移陣地到母公司的專戶業務，這樣的產品，就是誰出錢誰是老大，資金方占據絕對優勢，風控管理、第三方投顧等形同虛設。”有公募基金人士表示。

風控緊急堵漏

事實上，專戶產品面臨的壓力確實越來越大。“在當前市場環境下，公募業務并不好做、子公司業務受限、通道業務風險暴露等等，都在將基金業發展的壓力引導向專戶產品。特別是在此前銀行委外資金、保險資金等的理財需求下，專戶產品成為公司重要的業務方向，優勢資源向專戶業務部門傾斜。現在，雖有委外資金收縮，但是專戶產品仍是基金公司為數不多的可預期增量。在這樣的預期下，專戶產品面臨的壓力越來越大。”上海一家公募機構專戶投資部總監表示。

在專戶業務承壓的情況下，健全的風險管控體系建設顯得尤為重要。當前，市場對專戶產品的詬病集中在信息不夠透明，很多投資者甚至對是否加杠桿、是否投資高風險領域等關鍵信息都缺乏了解。在一些通道案例中，基金公司甚至也沒有充分了解相關信息。

眼下，不少基金公司正在加緊進行風控體系建設。“公司已經推動部分專戶產品進行核查，特別是對杠桿、風險投資等情況進行重點關注，要求專戶產品評估相關的風險因素。對于專戶通道業務，公司正在著力與對方溝通，確保風險可控，并主動修正契合可能到來的監管政策調整。”有不愿具名的公募基金人士透露。