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      在快速發展和強監管并行的2017年，不少老牌網貸平臺加快了上市步伐。不久前信而富在紐交所敲響了2017年P2P平臺上市的第一鐘，同時陸金所、樂信集團、拍拍貸、小牛資本、團貸網、點融網等都在為上市沖刺。不過，在沖刺上市的過程中，P2P網貸平臺的營業收入及利潤是所有從業者關注的焦點，特別是作為互聯網金融行業領頭羊的陸金所，它的一舉一動牽動市場神經。據中國平安

　　首次交出網貸榜首

　　網貸行業盈利問題一直備受關注，近期多家上市系網貸平臺公布的業績報告顯示，目前網貸行業盈利平臺仍是少數。

　　近日，“網貸之家”聯合盈燦咨詢對外發布了《2017年4月網貸平臺發展指數評級》。評級報告顯示，宜人貸、陸金服、拍拍貸、人人貸、微貸網、愛錢進、點融網、搜易貸、有利網、投哪網發展指數排名前十。其中，陸金服首次跌出榜首位置。

　　陸金所和陸金服到底什么關系？實際上，去年底，為順應《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》中規定的，有關網貸信息中介機構禁止自行發售理財等金融產品募集資金，代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產品等金融產品的要求，陸金所正式將P2P業務拆離，由旗下平臺陸金服負責網貸業務的發展。

　　針對陸金服排名下降的主要原因，網貸之家首席研究員、盈燦咨詢總經理馬駿表示，4月陸金服成交量和投資人數有明顯下降，主要原因是剝離掉非P2P業務后，數據統計口徑發生明顯變化導致。此外，陸金服暫未實現資金的銀行存管，平臺在合規性積分上相對失分較多。

　　根據今年3月22日，中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國平安”）發布的2016年度報告顯示，2016年“互聯網金融業務及其他”的凈利潤為53.51億元，其中2016年度報告所指的“互聯網金融及其他”，包括陸金所、普惠金融、金融壹賬通、壹錢包、平安金服，以及平安好醫生、萬家醫療、平安醫療健康管理、平安科技共計9項。

　　但根據中國平安在年報中的披露，互聯網金融及其他業務盈利的主要原因是普惠金融重組交易產生94.97億元的收益，扣除非經常性損益的收益，2016年中國平安“互聯網金融及其他”仍然虧損42.89億元，比2015年虧損額增加10.48億元。2016年度報告顯示，通過陸金所平臺交易的資產規模保持高速增長，2016年全年陸金所平臺實現零售端交易額1.53萬億元，期末零售端資產管理規模4383.79億元。    

　　未盈利會否拖累上市

　　另據融360網貸評級課題組統計分析，目前多數貸款余額在50億元以上的大中型平臺都難盈利。

　　具體來看，陸金所其實已經是“大陸金所”概念，在2016年完成了陸金所、重金所、前交所和普惠金融的整合，形成“三所一惠”戰略布局，早已不再是原有單一的陸金所定位，而是全面布局財富管理、機構間交易和消費金融領域。

　　此前，陸金所董事長計葵生曾表示，2015年陸金所虧損金額中的80%是獲客成本及系統投入。2016年陸金所的用戶數量增速更加明顯，截止到2016年底，陸金所的注冊用戶數2838萬，同比增長55%，投資用戶數813萬，同比增長120.92%，其中活躍投資用戶數740萬；普惠金融的累計借款人數也達到377萬，同比增長204.03%。截至2015年底，陸金所累計注冊用戶數1831萬，較2015年初增長257.6%。相比而言，陸金所注冊用戶增速減慢。

　　陸金所在2016年到底盈利還是虧損？陸金所相關人士向北京商報記者回應稱，2016年陸金所財務數據暫不方便透露。不過，當記者問及陸金所為了盡快實現盈利，有哪些計劃？陸金所方面回應稱，陸金所是一家開放的綜合性線上財富管理平臺，致力于利用金融創新、互聯網技術、大數據等方式，為客戶提供一站式線上財富管理服務。未來將與更多的持牌金融機構合作，為客戶提供更多理財產品。在嚴格風險管理基礎上，豐富平臺上的客戶選擇；通過投資者適當性管理，幫助客戶做出最優投資選擇。同時，陸金所近兩年一直在推動投資者適當性管理體系（KYC系統）；利用各種技術、流程優化或者方式，優化投資流程與體驗。

　　不過，市場更為關注的是，如果陸金所尚未盈利，如何盡快實現上市進程。據公開資料顯示，港股對盈利的要求是，扣除非日常業務損益的股東應占凈利潤最近一年不低于2000萬港元，再之前兩年累計額不低于3000萬港元；奔赴A股的盈利要求則更高。

　　仍在等待上市時機

　　對于陸金所而言，上市話題也是市場關注的熱點，但陸金所的上市之路并不順利。

　　早在2014年5月，陸金所傳出分拆上市的消息，當時也曝出招股說明書，估值達1000億元。在2015年12月，陸金所聯席董事長兼CEO計葵生首次對媒體確認陸金所將上市。

　　時隔半年多，2016年8月，在中國平安中期業績發布會上，平安首席財務官兼副總經理姚波表示，陸金所預計將于下半年實現IPO，但直至目前，陸金所上市仍未有實質性動作。陸金所相關人士向北京商報記者表示，針對上市事宜不予置評。

　　有分析人士指出，陸金所依舊在等待最佳的上市時機。計葵生在今年3月底彭博社的電視訪談中透露，陸金所控股正在準備IPO，具體上市時間需要等到市場條件成熟，至于上市地點則可能是香港。他表示，“我們一直在等待資本市場對金融科技的‘story’（故事）有個合理的認知，希望隨著中國對金融科技的監管，我們（陸金所控股）也能拿出一個更加清晰的故事”。

　　融360相關分析師直言，陸金所的上市計劃已經多次變更，由于戰略新興板取消，國內資本市場對盈利要求較為嚴格，最新的版本是2017年赴香港上市。按照目前陸金所控股的體量和業務范圍，可以預見其估值將不同于網貸平臺和其母公司中國平安。

　　馬駿表示，陸金所上市推進的難點并不是業績盈利。實際上，陸金所去年很多部門做了拆分，在業績報告上，有調整的空間，實現盈利并不難。陸金所可能擔心香港的投資者不認可平臺，導致估值上不去。根據中國平安2016年年報顯示，陸金所控股完成B輪12億美元融資后，估值185億美元。市場傳言稱，陸金所的上市估值將達到500億美元。

　　“陸金所實際上傾向于在內地上市，但短時間內在內地上市難度更大，所以轉向港股上市。雖然陸金所在國內是數一數二的互金平臺，背靠著中國平安，但如果轉去香港之后，機構投資者只會將陸金所認為是一般的金融機構，會拿凈資產收益率等各項指標進行比較，加上目前國內互金整治仍未結束，這些都將影響陸金所的估值。”馬駿補充道。

　　易觀智庫高級分析師李子川表示，陸金所的上市方式，可能偏向于綜合金融服務，這也是他的主要故事線，從估值及發展角度，選擇境內概率要高于境外。至于今年有沒有可能實現上市，他則認為，“錯過今年，明年上市難度會更大”。