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      在農(nóng)商行不良率居高不下的背景下，農(nóng)商行希望通過(guò)其他渠道尋找新的投資機(jī)會(huì)，而債券投資成為不少農(nóng)商行的選擇。5月10日，央行上海總部公布的信息顯示，輝縣珠江村鎮(zhèn)銀行、江蘇金湖農(nóng)商行、河北玉田農(nóng)商行、湖州吳興農(nóng)商行、遼陽(yáng)農(nóng)商行、河南羅山農(nóng)商行等多家農(nóng)商行拿到全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)準(zhǔn)入備案通知書(shū)。

　　據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易協(xié)會(huì)顯示，目前有超過(guò)600家農(nóng)商行成為協(xié)會(huì)會(huì)員，此外，信用合作社、信用聯(lián)社等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)會(huì)員也超過(guò)300家。

　　越來(lái)越多的銀行轉(zhuǎn)戰(zhàn)債券投資，和不良率居高不下有關(guān)。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，農(nóng)商行的不良率為2.55%。去年四個(gè)季度，農(nóng)商行的不良率也均在2.5%左右，尤其去年三季度，不良率高達(dá)2.74%。2015年四季度末，農(nóng)商行的不良率為2.48%，而2014年四季度末為1.87%。

　　在分析人士看來(lái)，獲得全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)準(zhǔn)入資格，可以?xún)?yōu)化農(nóng)商行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。據(jù)了解，農(nóng)商行可以通過(guò)兩個(gè)途徑參與債券市場(chǎng)的投資：一是農(nóng)商行自己直接參與債券市場(chǎng)；二是農(nóng)商行將資金以委外的方式通過(guò)金融機(jī)構(gòu)間接參與債券市場(chǎng)。

　　根據(jù)2016年普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)有銀行有約8.03%的理財(cái)資金委托外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資；股份制銀行委外占比約為9.73%；城市商業(yè)銀行委外占其總存續(xù)規(guī)模的比例約為24.86%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)資金選擇委托外部渠道進(jìn)行投資資金的比重約為49.68%。

　　“在MPA考核和監(jiān)管驅(qū)嚴(yán)的大背景下，農(nóng)商行擴(kuò)規(guī)模不能過(guò)于著急，更需要將風(fēng)險(xiǎn)管理與理性理財(cái)結(jié)合，回歸本質(zhì)，逐步發(fā)展。”華創(chuàng)證券分析師屈慶指出，農(nóng)商行的理財(cái)產(chǎn)品委外的比例有近50%，而委外的過(guò)程中加大了杠桿和信用風(fēng)險(xiǎn)，如果委外的理財(cái)不能如期兌付，但是前端的客戶(hù)理財(cái)卻要?jiǎng)傂詢(xún)陡叮敲崔r(nóng)商行將陷入被動(dòng)甚至虧損的局面。

　　事實(shí)上，監(jiān)管的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，隨著MPA監(jiān)管正式實(shí)施以及金融去杠桿,行業(yè)資產(chǎn)增速環(huán)比下降。具體到農(nóng)商行，從去年底到今年一季度，農(nóng)商行資產(chǎn)增速?gòu)?6.51%下降到15.3%。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼表示，農(nóng)商行直接進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)便于農(nóng)商行更好地在債券市場(chǎng)進(jìn)行投資，相比間接委外，直接的方式可以縮短投資鏈條，對(duì)于農(nóng)商行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、調(diào)劑資金頭寸，都能帶來(lái)幫助。

　　黃金錢(qián)包首席分析師肖磊還補(bǔ)充道，如果讓更多的投資產(chǎn)品資金進(jìn)入，會(huì)增加這些機(jī)構(gòu)的投資渠道，使銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性變得更強(qiáng)，投資資金就更愿意配置銀行間債券市場(chǎng)。這樣也會(huì)有助于發(fā)債機(jī)構(gòu)獲得更多的融資，進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)體系，使其在促進(jìn)直接融資發(fā)展方面發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。

　　此外，值得關(guān)注的是，農(nóng)商行上市熱情高漲，急于擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模，補(bǔ)足資本。證監(jiān)會(huì)信息顯示，福建福清匯通農(nóng)商行、江蘇如皋農(nóng)商行、 昆山鹿城村鎮(zhèn)銀行、江蘇太倉(cāng)農(nóng)商行 、浙江紹興瑞豐農(nóng)商行 、江蘇紫金農(nóng)商行等多家農(nóng)商行都在謀求上市。董希淼表示，目前IPO政策放松，對(duì)農(nóng)商行來(lái)講，通過(guò)上市可以補(bǔ)充資本金、提升公眾形象、提高公司治理水平，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間還會(huì)有一波農(nóng)商行上市。

　　對(duì)于農(nóng)商行發(fā)展存在的問(wèn)題，董希淼認(rèn)為，大多數(shù)農(nóng)商行規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、人才儲(chǔ)備相對(duì)不足，和現(xiàn)代商業(yè)銀行還是有一些差距。他表示，在銀行業(yè)壓力較大的情況下，農(nóng)商行還是要抱團(tuán)取暖，其中省農(nóng)信聯(lián)社要更好地發(fā)揮作用，做好對(duì)農(nóng)商行的服務(wù)，讓農(nóng)商行更好地發(fā)展。