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頂格發售、延期發售，新基金募集資金越來越困難，未來的競爭在于過往投資業績、渠道、以及深度挖掘市場需求

　　《投資者報》記者 占昕

　　行情的欠佳和“去庫存”壓力使得原本不好募集的基金雪上加霜，不論是“90天”頂格發售，還是延期募集，客戶爭搶升級的背后所體現的正是基金業績提升的壓力。

　　如何在競爭中取得先機？伴隨著新公募基金申報政策更加細化實施，不是報批越多越保險，如何讓產品落地，精準打開市場成為基金公司下一輪的精修課。

　　根據Wind統計，結合市面正在發行的100多只產品，《投資者報》記者抽樣采訪了最近延期募集和提前完成的公司。

　　新基金募集期拉長

　　“目前公募基金數量飆升，已超過股票只數，保本基金（避險基金）、分級基金等創新型產品發行受限，公募基金市場同質化嚴重，缺少博人眼球的亮點；疊加近期股債市場表現一般，基金收益不起色，市場風險偏好低，此時投資者會認為購買老基金更‘靠譜’。再加上年初屬于基金發行高峰期，類似僧多粥少，新基金的募集有些困難。”格上理財研究員楊曉晴表示。

　　根據Wind統計，截至3月9日，隨著產品增多，目前正在發行的近150只基金平均募集期限也由前幾天的46天升至51天，募集期限相比以往拉長，有將近三分之一的產品募集期限在87天以上，加之2月的天數本身就少，所以無異于“頂格銷售”。

　　根據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，基金募集期限自基金份額發售之日起不得超過3個月。

　　而從Wind最近檢索公告看，中信建投穩祥債券型證券投資基金A/C和匯安豐恒靈活配置混合型證券投資基金A/C分別于2月底和2月初發布了延遲募集公告，對此，中信建投基金相關人士向本報表示“延期是正常情況”，而匯安基金方面則表示“已和產品部溝通，本次會順利結束。”

　　而從材料來看，這兩家公司的成立時間都不長，規模也偏小。中信建投基金成立于2013年，目前的管理規模只有百億元，而匯安基金于去年才成立。

　　“今年以來，公募基金中發行的數量最多的是混合型基金，債券型基金次之；由于經濟脫虛向實，基金持倉方向偏向于大盤價值股；相比于往年，多只產品出現募集期延遲的情況。”楊曉晴說。

　　密集發行令市場尷尬

　　與此同時，經歷三四個月的去庫存，“超期未募集”數據仍居高位，新增超期未募集的數量不減，所以即便基金公司想方設法去庫存，但密集發行和成立新基金源源不斷，難解市場尷尬。

　　數據顯示，2月仍有405只基金“超期未募集”，而“超期未募集”基金占比達到或超60%的基金公司也有39家。

　　回顧去年12月監管層發布“關于公募基金產品募集情況的通知”，其中較重要的是：自2017年1月起，對于超預期未募集的基金產品數量達到或超過已批復未募集基金產品總數60%（分級基金及因外匯額度受限導致未能募集的QDII基金除外）的基金管理人，再次申報基金產品的，證監會將委托相關派出機構對基金管理人有關情況進行現場核查。

　　但是，匆忙上線的產品很難獲得市場認可。“本來新發基金相對于老基金就有明顯的不足之處，例如募集期及封閉期內基金不能自由贖回，缺少歷史業績可供參考，面臨募集失敗的機會成本損失等，所以，在新基金缺少博人眼球的亮點時，投資者更愿意購買老基金。”楊曉晴說。

　　而來自江浙券商的幾位市場人員也表示近期股債市場表現一般，基金收益不見起色，很難吸引投資者關注。

　　回歸市場本質發行

　　發行高峰、渠道擁擠，業內預計新基金發行可能將進入慢車道。“去年委外業務激發基金公司積極上報新基金‘囤貨’，而行情不好、渠道擁堵等環節都可能造成延期。”多位基金人士表示由于監管趨嚴，未來基金公司上報新產品會更謹慎，按照市場實際需求來申報，不會盲目跟風。

　　不過，整體難募中，仍有不少公司提前結束了募集。同在3月7日這天，來自銀河基金的犇利靈活配置混合型證券投資基金A/C僅用12天完成募集，而來自海富通的欣享靈活配置混合型證券投資基金A/C只用了6天。

　　對此，銀河基金相關負責人介紹一般在發行前期，公司會同渠道做了充分的溝通和大量的準備工作，“精準定位、開掘市場需求的特色產品將成為發展趨勢。基金經理具有良好的投資管理能力、過往業績能夠獲得投資者的青睞。基金經理的管理能力對基金的規模有一定作用，但不是絕對的。除基金經理外，產品的發行更需要考慮發行時間、市場環境、渠道等多方面要素。”銀河基金相關負責人表示。據悉，銀河基金目前新基金申報也在有序進行。

　　“隨著近期A股市場不斷走好，該產品的設計還是有一定吸引力的。”銀河方面表示。

　　而海富通方面則對經濟復蘇力度持相對樂觀態度，認為復蘇或將持續至二季度。“落實到配置上，現在這個時間點，應該由上中游向相對穩定的行業、優質成長股轉移，做再平衡配置，組合上由滬深300向中證800靠攏，看好成長股中的龍頭企業，偏新興行業。”

　　不過，伴隨穩健中性的貨幣政策給債市帶來了壓力，盡管當下偏債的基金較多，但也有市場人士預計，偏股的基金或將在之后趕上。 

　　“募集較快的基金一般具有基金管理人歷史業績佳、營銷渠道廣等特征。”采訪到最后，楊曉晴表示。