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　　公募FOF漸行漸近，從證監(jiān)會最新《基金募集申請核準進度公示表》顯示的FOF申報情況來看，目前共有24家基金公司申報了50只各種類型的FOF產(chǎn)品，這些產(chǎn)品均已經(jīng)得到受理，正在等待第一次反饋意見。

　　基金公司發(fā)力備戰(zhàn)FOF

　　隨著公募基金數(shù)量的迅速擴容，F(xiàn)OF迎來了發(fā)展契機。截至2016年年底，全國已發(fā)行公募基金產(chǎn)品3820只，管理資產(chǎn)規(guī)模超過9萬億元，產(chǎn)品 覆蓋股、債、貨幣、商品以及QDII等大類資產(chǎn)。公募基金數(shù)目逼近4000只，這一方面拓寬了FOF投資的可選范圍，另一方面投資者擇基難度的加大也為 FOF發(fā)展提供了需求基礎(chǔ)。

　　越來越多的基金公司正加入到備戰(zhàn)FOF的陣營中來。目前，共計有來自24家基金公司的50只FOF產(chǎn)品獲得證監(jiān)會受理。其中招商基金申報了4只 產(chǎn)品，華夏、富國、廣發(fā)、匯添富、建信、南方、諾德等基金公司也較為積極，均上報了3只產(chǎn)品。從上述產(chǎn)品的命名來看，一些公司按照投資者風(fēng)險偏好構(gòu)建產(chǎn)品 梯隊，比如廣發(fā)基金的3只產(chǎn)品分別命名為銳意進取、安心如意、穩(wěn)健求精；有些公司則以量化配置和選基為主訴求點，基金名稱中也包含量化字樣；有些產(chǎn)品則冠 以“全天候”名頭。

　　據(jù)了解，基金公司目前對于FOF的投向主要有兩種思路：一是內(nèi)部FOF，主要投資于自家公司的基金產(chǎn)品，適當配置外部公司的ETF等被動指數(shù)型產(chǎn)品；二是全市場FOF策略，即申報的產(chǎn)品投資范圍面向全部公募基金市場的數(shù)千只產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，實踐中采取前一種思路的情況預(yù)計會更多一些，因為這種思路在較大程度上可以減輕FOF雙重收費的問題。依據(jù)2016年9月發(fā)布的 《公開募集證券投資基金運作指引第2號——基金中基金指引》規(guī)定，基金管理人不得對FOF財產(chǎn)中持有的自身管理的基金部分收取FOF的管理費。基金托管人 不得對FOF財產(chǎn)中持有的自身托管的基金部分收取FOF的托管費。基金管理人運用FOF財產(chǎn)申購自身管理的基金的(ETF除外)，應(yīng)當通過直銷渠道申購且 不得收取申購費、贖回費、銷售服務(wù)費等銷售費用。因此，如果FOF主要投資于內(nèi)部基金，則可以規(guī)避雙重收費的問題；而如果投資于費率較低的外部工具型基金，也可以將雙重收費的影響減小。

　　配置型FOF組合10-12只基金為宜

　　目前各家基金公司還在繼續(xù)招兵買馬，構(gòu)建了自己的FOF投資團隊，不少基金公司甚至成立了專門的部門。比如華安基金就成立了專門的基金組合部負 責(zé)公募FOF產(chǎn)品的投資管理與研究工作，不少成員是國內(nèi)第一批開展基金研究評價的專業(yè)人士。其他有些公司則將FOF業(yè)務(wù)歸屬于原有的業(yè)務(wù)部門，比如長信基 金FOF投資業(yè)務(wù)脫胎于原先的量化投資部，目前隸屬于長信量化業(yè)務(wù)條線。

　　不少基金公司都十分重視FOF業(yè)務(wù)線的發(fā)展。比如諾德基金表示，已經(jīng)將發(fā)展FOF產(chǎn)品定為整個公司最重要戰(zhàn)略目標之一。目前公司的FOF管理團 隊規(guī)模已經(jīng)超過10人。在目前已上報證監(jiān)會的3個產(chǎn)品方案中，著重于戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置型產(chǎn)品的布局。這些方案中既包括偏股型，也包括大類資產(chǎn)配置型的FOF產(chǎn) 品方案。接下來將以戰(zhàn)略資產(chǎn)配置為重點方向，進一步完善諾德FOF產(chǎn)品方案體系。

　　盡管最終的產(chǎn)品尚未推出，但多家基金公司均已經(jīng)在進行模擬組合的構(gòu)建和業(yè)績跟蹤。比如富國基金公布的一只FOF模擬組合，組合整體追求絕對收益，權(quán)益子基金追求相對排名，目前組合中包括了10只內(nèi)部基金，包括股票型基金、被動指數(shù)型基金和貨幣基金。

　　對于FOF持有多少只基金為宜，上海證券基金評價研究中心負責(zé)人劉亦千認為，從風(fēng)險計量的角度，對于單資產(chǎn)FOF而言持有5-8只基金已經(jīng)能提 供足夠的分散下行風(fēng)險的功效。而配置型FOF策略上兼顧股債兩市，甚至可能加入另類資產(chǎn)，所以涉及到的基金將會更多。外部FOF組合如果核心資產(chǎn)基金持有 數(shù)量為5-8只(如偏股FOF或者激進型目標FOF肯定重倉股票基金)，再搭配一些衛(wèi)星資產(chǎn)基金，F(xiàn)OF總共配置基金的數(shù)量從理論來說將接近或超過10 只。而對于內(nèi)部FOF而言，其具有信息對稱以及意見的一致性優(yōu)勢，配置的基金數(shù)量可能比外部FOF偏少一些。目前市場待發(fā)行的公募FOF中，配置型FOF 是主流，預(yù)計10-12只基金的持倉或是它們不錯的選擇。