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天弘容易寶系列指數基金基金經理 劉冬

FOF是資產配置的重要工具，在若干投資工具中屬于長跑選手，在控制風險敞口的情況下，通過資產的再平衡，以實現長期目標收益。

以資產配置方式進行的FOF投資，其盈利或虧損主要來源于三個層次：一是大類資產的選擇，二是細分資產的優化，三是具體基金的篩選；其中，前兩者決定了盈利或虧損的絕大部分，畢竟方向決定成敗。

在中國二級市場做資產配置比較尷尬的是，在于大類資產的種類特別少，對分散投資進行風險敞口管理的難度是比較大的，畢竟國內主要的三塊大類資產就是股票、債券、貨幣，再輔助一些小眾類的大類資產，如商品（黃金、油氣）期貨或ETF等。

但是國內的二級市場并不缺乏細分資產，股票資產里面就有很多行業，每個行業的周期屬性、盈利模式都不太一樣，決定這些行業的風險-收益特征存在差異化，便為資產配置提供了不錯的基礎資產類別。

同樣的，債券資產中也分利率債、信用債、可轉債、短債、長債等，其風險-收益特征也有一定的差異化，也是不錯的基礎資產類別。

首先，在國內以資產配置的方式進行FOF投資，除了把握一定的大方向以外，需要對細分資產有深入的研究，對每一個細分資產的風險-收益特征要有明確的刻畫，才能在FOF管理上做到游刃有余。

而天弘的容易寶系列指數基金，便是很好的一個細分資產類別的集合，基金數量有19只之多，且分布于寬基（大、中、小盤）與行業（消費、周期、成長、金融、等），細分資產種類相當豐富，這個資產類別集合的風險-收益特征，其差異化會比較明顯，具備分散投資組合風險的可能，是很不錯的資產配置（FOF投資）的基礎資產池。

其次，以資產配置的方式進行FOF投資，其投資思路必然是自上而下，則大F這塊決定了整個組合的成敗，小F這塊選擇被動管理的指數基金肯定要優于選擇主動管理的基金，畢竟大F與小F均為主動式的管理，反而增加了FOF組合的不確定性因素，比如，大F基金經理成功的概率為80%，小F基金經理成功的概率也為80%，那么兩者結合，總體成功的概率應該是小于80%的。

因此，對于資產配置方式的FOF投資而言，選擇資產類別眾多的被動式指數基金做小F是最佳的抉擇。

第三，對于公募性質的FOF基金，其投資標的的范圍是要比專戶FOF要更加精細化的，比如，分級基金并不在公募FOF投資標的范圍之內。

而天弘的容易寶系列指數基金，均為純粹的被動式指數基金，而且不少行業指數基金在目前市場上還是獨一份的投資標的，如果后期公募FOF基金真正落地運行后，容易寶系列指數基金應該是，可以做為非常不錯的投資標的；同時，天弘的容易寶系統指數基金，其費率還很便宜。