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郭施亮：A股本輪下跌是什么原因造成的

2017-01-13 10:31 | 來源:未知 | 作者:郭施亮 | [券商] 字號變大| 字號變小

自去年12月初以來A股市場的表現(xiàn)明顯趨弱，期間累計(jì)最大下跌空間超過200點(diǎn)，而股市的日均成交量能也從原來6、7000億的水平

    自去年12月初以來A股市場的表現(xiàn)明顯趨弱，期間累計(jì)最大下跌空間超過200點(diǎn)，而股市的日均成交量能也從原來6、7000億的水平，大幅萎縮至日均3000余億的水平，市場的投資信心又一次受挫。
　　對于本輪股市下跌，既有分析認(rèn)為年底的“錢荒”效應(yīng)影響，而期間也一度上演了股債匯“三殺”的局面；又有分析表示，本輪股市下跌源自于前期獲利盤的釋放，而臨近前方強(qiáng)壓區(qū)域，股市新增流動(dòng)性得不到補(bǔ)充，而后出現(xiàn)強(qiáng)力調(diào)整的格局。
　　“成也資金，敗也資金”，這是中國股市長期以來的真實(shí)寫照。但是，自前期轟轟烈烈的“去杠桿化”“去泡沫化”風(fēng)波之后，中國股市基本上離不開以存量資金作為推動(dòng)主導(dǎo)的局面，而在存量博弈的市場環(huán)境下，兩融余額以及股市日均成交量能均顯得比較疲軟，活躍時(shí)期的增速水平也大不如前。
　　值得一提的是，作為前期推動(dòng)股市上漲的一大推動(dòng)力險(xiǎn)資資金，卻在保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)的先后表態(tài)后，出現(xiàn)了快速熄火的局面，而以萬科A為主導(dǎo)的險(xiǎn)資舉牌股，也自高位出現(xiàn)了大幅下挫的走勢，由此導(dǎo)致相關(guān)題材股票的大幅調(diào)整，并引發(fā)市場做多熱情的迅速降溫。
　　近期，保監(jiān)會(huì)再度出手，而其出手頻繁，更是為部分不達(dá)標(biāo)的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)敲響了警鐘。在此期間，對于恒大人壽、前海人壽等活躍險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)給予了監(jiān)管與處理，而隨后也對相應(yīng)的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)給予了系列的整改，這一系列的打擊也加速了險(xiǎn)資資金的降溫力度，而險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)也面臨著一輪大整改的過程。
　　除此以外，不得不提到一件事情，即在去年11月份以來，中國股市新股發(fā)行節(jié)奏驟然提速，從原來一個(gè)月核發(fā)兩批次，快速提速為一周一批次，而月均籌資規(guī)模超過200億元。至于再融資規(guī)模，也繼續(xù)處于高居不下的局面，而2016年也被市場稱為“史上第一融資年”。
　　一方面是險(xiǎn)資資金的集體熄火，給市場新增流動(dòng)性的涌入預(yù)期帶來了顯著的降溫效果；另一方面，則是股市融資力度的高居不下，而在股市過分注重融資，而缺乏對投資功能照顧的大環(huán)境下，卻對市場的存量資金起到一定程度的分流影響。
　　與此同時(shí)，減持套現(xiàn)潮頻現(xiàn)，不少上市公司高管不惜風(fēng)險(xiǎn)采取提前辭職套現(xiàn)的舉動(dòng)，也體現(xiàn)出股市套現(xiàn)減持的壓力之巨，這對于本已疲軟的中國股市帶來雪上加霜的影響。
　　險(xiǎn)資熄火、融資加速、減持不斷、錢荒上演等系列現(xiàn)象的出現(xiàn)，無疑對本以存量資金為主導(dǎo)的中國股市，帶來了直接性的沖擊，而在市場賺錢效應(yīng)大幅削減的背景下，股市應(yīng)聲下跌也是不可避免的事情。
　　確實(shí)，對于現(xiàn)階段的中國股市而言，經(jīng)歷近200點(diǎn)的跌幅，市場急需要有一個(gè)喘息的機(jī)會(huì)，而在此期間，如果繼續(xù)加劇市場的融資功能，乃至繼續(xù)縱容上市公司減持套現(xiàn)的行為，則在股市缺乏新增流動(dòng)性補(bǔ)充的環(huán)境下，市場繼續(xù)受壓也是難以回避的。
　　由此可見，一周一批次的IPO發(fā)行速度，確實(shí)需要充分衡量市場自身的承受能力，并給予適時(shí)適度地調(diào)節(jié)，不應(yīng)該為了給IPO堰塞湖快速泄洪而忽略了投資者的切身利益，這對股市的長遠(yuǎn)性發(fā)展也并不有益。
　　多年來，中國股市被冠以“重融資輕回報(bào)市場”的稱號，而投資者的切身利益卻很難從本質(zhì)上獲得保障，這對投資者的投資信心，也是一種直接性的打擊。很顯然，在市場過度注重融資套現(xiàn)的背后，更應(yīng)該把投資者的切身利益擺到更重要的位置之上，只有市場多方受益，股市投資功能得到持續(xù)性發(fā)展，才能夠保障股市融資功能的健康發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展，更利于中國股市的成長與壯大。
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