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作者：渝意順理財

2016年，瑞士聯合銀行集團發布了《瑞銀機構觀點：2017年度展望》。這份一向具有一定權威性的報告在今年的版本里，總結了2016年三個資產投資教訓。對照自身，我們一起來自檢一下是否踩到了坑里：

第一，不要混淆基準情景與現實

過去一年了，多項“基準情景”預測錯得離譜。特朗普贏得美國總統大選，英國脫歐。各國央行被迫持續寬松貨幣政策，幅度超過原先認為的必要程度。

如何應對：對投資者來說，最不擅長預測的通常是相對具體的事情，比如選舉、利率和經濟增長等。投資者應當避免按照無常的事件結果來安排投資，而應專注于盈利及貨幣政策的總體趨勢，并將投資分散于多個資產類別和地區，這樣才能盡量減輕具體事件帶來的潛在風險，發現機會，并降低投資組合的波動。匯率對沖就是其中的一個重要方法，2016年政治因素導致英鎊暴跌就是證明了這一點。

這兩項對我而言基本上都是少許獲利的，特朗普當選后金價短期上漲，英國脫歐后趁低吸納了一些英鎊。可能感覺事不關己，所以旁觀者清吧。

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解讀及反思：1. 不要陷入為主，一廂情愿地假定事實會如何的發展，即使你事前做了大量的功課；如果你沒有做很多功課，就更不應該急于站隊，并且投入大量資金。選舉，投票會激發我們的情感，但我們個人的判斷并不代表市場的判斷，更不能預言事態如何發展。

2. 推薦《黑天鵝》和《反脆弱》這兩本書，對風險的來臨要有一定的預估。

3. 分散投資，不光是投資項目分散，地域上也應該進行分散。

第二，不要恐慌

2016年充滿意外，但也給在不確定環境下保持鎮定的投資者帶來豐厚回報。6月份發生了英國脫歐且股市出現近年來最深跌幅，然而市場在短短三周內便重返先前高位。更近期來看，特朗普勝選之后，市場一開始出現拋售，但在數小時后便反彈。

如何應對：“不要恐慌”和“逢低吸納”的道理顯而易見，但卻難以做到，因為令人沮喪的消息往往導致市場下跌。但是，嚴守紀律、不時進行再平衡的策略提供了逢高賣出和逢低買入的系統化投資方式，有助于安撫投資者的心緒。我們的研究表明，如果投資者在發生不確定事件時賣出美國股票而持有現金，平均虧損達1.8%。而堅定持有股票的投資者則盈利12%（不含股息）。

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解讀及反思：個人今年沒有因恐慌而拋售的事件，也好在沒有急需要用錢的時候。從中的經驗是一定不能夠滿倉，滿倉后就像一只臃腫的笨熊，想轉個身都很困難，一旦有什么危機，更是跑都跑不快。我雖然是那種現金在手里，就會好想投資出去的類型，但堅守50%-75%的持倉量，對我而言已經足夠。

第三，不要低估央行。

貨幣政策已經“到極限”的言論屢屢出現。但過去一年表明，央行仍然會有意外之舉。

如何應對：近年來，央行造就了高回報，但實際上也抑制了未來的回報。投資者必須更具創意，關注自己不太熟悉的資產類別，比如對沖基金和私募市場，探索構建投資組合的新方法，以便在未來實現更高的回報。

哈，中國的央行2016年可沒有閑著，金融杠桿放水導致樓市繼續大幅上升，人民幣貶值，還有新年出臺的5萬元為大額交易，和購匯用途各項禁止，讓很多投資者都深受影響。

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解讀及反思：

1. 多尋找其他機會，比如比特幣。我其實是在今年8月才入場的，當時李笑來老師做《通向財富自由之路》的推廣訪談，里面提到他是比特幣首富。于是我搜索平臺，查到了一點皮毛知識然后開始。投資后正好趕上勢態助力，碾壓我去年的所有投資收益。

2. 能夠預見到人民幣貶值，做出了一些多元化的投資手段，比如換美元，比如買黃金。把自己的辛苦錢放在一個機構，任其主宰是極其不明智的。

公開上市似乎已逐漸過時：美國上市公司數量比1996年的高點幾乎減少了一半。公司（尤其是許多發展迅猛的科技公司）保持私有化的時間越來越長。據CB Insights統計，全球目前有177家私人公司的估值在10億美元以上。如今，若要投資于驅動全球經濟的公司來實現多元化敞口，投資者必須配置一定的私募市場敞口。

3. 在非公開市場上尋找機會。不這方面實在根基太淺，人脈和資金都遠遠不足。今年開始投資了一點點天使基金，希望未來的自己能感激今天的決定。

去年的三個投資教訓，我也踩到了坑里，但還好這個坑還不算深。隨著全球一體化，東邊打個噴嚏，西北就會下雨。任何一個角落發生的事情，都可能一發而牽動全身，都可能會有蝴蝶效應，并不是一時半刻可以看透。我的感悟是：時勢是時時刻刻的在變動的，不變的只有思維和心態。只有不斷的學習，銳化自己的思維，磨練自己的心態，思維對了，心態對了，自然能趨利避害，并且帶著全新的視角，發現更多的新機會。

學習永遠是最重要的，不能因為去年的成功而固守今年的投資方向，也不能有短期搏一下見好就收的賭博心理。今天的學習，也許不能立刻顯現效果，但會作為我未來n多年的投資的奠基磚的其中一塊。所以重點不是投資了什么，而是學到了什么，踐行了什么。在報告的第112頁，“您獲得的最佳投資建議是什么？”，倒數第二條是：投資于自己的教育與健康。是的，這是最正確的投資。

至于其他的投資建議是什么？我賣個關子，您自己看吧。畢竟閱讀投資報告也是理財的重要功課啊。

《電鰻快報》