久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

（原標題：萬億年金如何錢生錢？放開個人選擇權大勢所趨）

“不同口味的人圍著一口鍋吃飯”，這就是目前我國年金的投資模式，而這種大鍋飯的形式有望被打破。

“目前，年金投資風格過于保守，遠遠沒有把年金這樣一個承擔長期風險的資金運用到位，我認為個人選擇權是年金發展的趨勢?！?016年12月24日，平安養老保險股份有限公司年金總監李連仁在中國社會科學院社會保障論壇上表示，個人選擇權一旦放開，就可以根據個人風險偏好的不同來進行投資產品的選擇，同時，根據中國國情，可以選擇分步走或者混合制，即企業選擇與個人選擇混合。

所謂個人選擇權，主要是指市場化運營的養老金計劃參加者，可自主選擇基金投資管理機構、基金投資方案或策略、養老金給付方式等，目前主要涉及的就是第二支柱的年金部分。總體來看，我國普遍將整個計劃的年金資產作為整體進行資產配置，實際上是企業代替個人行使了投資選擇權。

新老捆綁投資拉低收益

我國基本養老金壓力不斷加大，從企業減少成本的角度看，又要求社會降低保險費率。在這種矛盾下，構筑多層次養老保障體系迫在眉睫，而個人投資選擇權能否放開尤為關鍵。

“從國外補充養老發展歷程來看，個人選擇權非常重要，也是推動養老金長期投資、合理投資的重要機制。然而，我國只有購買商業保險這部分擁有個人選擇權，其他領域均未開放個人投資選擇權。”2016年12月28日，中國保險學會理事、中國政法大學法和經濟學研究中心教授胡繼曄對《華夏時報（公眾號：chinatimes）》記者表示，從國外第二支柱職業養老金與第三支柱個人稅延養老金的發展歷程來看，只有通過授予個人選擇權，才能將不同風險偏好的人群加以分類，投資管理人也能據此制定匹配各類風險偏好的投資產品，實現不同人群的不同投資需求。

我國企業年金投資十余年之后，目前年均收益達到8.07%，成績是值得肯定的，但是按照經濟發展的速度來看，很多專家認為投資風格過于保守，建議進一步放開投資范圍，把股票的比例提升。

但提升股票比例就可以解決問題嗎？據記者了解，就我國目前配置來講，政策允許年金股票投資比例為30%，但實際上，企業年金的股票倉位不過只有10%多一點。

“我們目前還沒有把年金這樣一個具有一定風險承受能力的長期資金運用到位。目前，我們的年金里面既有剛剛參加工作的年輕人，也有面臨退休的老人，對于年輕人而言，某一年投資虧損影響不大，只要長期實現合理收益就可以，即可以通過時間換空間來分享經濟發展的成果。但是，對于面臨退休的老人而言，一旦發生虧損則少有機會再恢復。目前主要的做法是年輕人和老年人采取同樣的投資方案和產品組合，結果是實際投資行為往往反映了老年人的風險偏好，其結果就是投資偏保守，無法發揮長期資金的優勢。”中國養老金融50人論壇特邀成員孫博接受《華夏時報》記者采訪時表示，把年輕人和老年人捆綁到一起，采取同樣的投資策略和資產配置，雖然資金安全得到保障，但實際上可能拉低年輕人的潛在收益。

孫博也表示，投資選擇權放開后，企業年金參加者個人是否具備自主投資的能力，即個人能否挑選適合自身需求的產品，也是必須重點考慮的問題。美國主要是通過專業的投資咨詢和顧問機構來幫助個人實施投資選擇，我國的投資咨詢等中介機構尚不發達，這也是制約投資選擇權放開的一個因素。

從中國企業年金的集中投資模式看，由于缺乏分散投資決策，每個年齡段人群資產配置是相同的，收益率也都是一樣的，為此，眾多專家呼吁嘗試在部分年金計劃中，鼓勵逐步放開個人選擇權，進一步擴大后端集合，實現產品化投資，這既能改善養老金投資行為，也能真正發揮養老金的長期資金優勢，獲取相應的投資回報。

呼吁“一人一鍋一口味”

放開個人選擇權是年金發展趨勢，甚至可以成為促進年金發展的推手，但如何放開？放開后又該如何進行產品的對接？

“美國眾多的養老計劃中，TSP計劃與中國目前正在建設的職業年金制度最為相似，對中國年金制度的建立具有啟示意義?！焙^曄表示，根據風險偏好，TSP計劃的投資模式主要分五類，一是僅向TSP計劃提供的政府債券，幾乎沒有任何投資風險，但收益率相對偏低；二是部分債券加部分藍籌股，投資相對穩健；三是追蹤標普500那樣的大指數基金，也就是美國大中型企業的股票；四是小型股指基金，它的波動性中等偏高；五是風險較高的金融衍生品，總的收益率比較高。

除了按照風險提供更多的投資選擇外，胡繼曄建議，在實施專門投資策略的同時，應為不同年齡組建立不同配置的生命周期基金，提供不同的投資基金系列服務。比如，針對年輕人，可以多配置一些高風險高收益的產品，針對臨近退休的老人，則可以少配置甚至不配置風險較高的產品。

據記者了解，TSP主要涉及的是職業年金制度，是“政府版”的401K計劃。在美國第二支柱的401K計劃中，參保人投資選擇權主要的實現方式有兩種，一種是可以通過選擇雇主提供的投資產品菜單中的品種來進行產品的配置；另外一種是直接進行證券投資，但企業會要求其簽免責協議，以避免個人因投資失敗而帶來的委托關系上的責任。

大部分401K計劃參保人均是通過選擇雇主推薦的投管人旗下的共同基金產品，實現員工個人養老金的組合和分散化投資。通常企業會為員工提供5-10種產品選擇，但不同公司的做法也有很大差異，有的甚至提供高達50種產品的選擇。