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近日，江蘇中旗股份有限公司正式登錄創業板，發行價格為23元。作為一支10月份剛剛從新三板終止掛牌的企業，時隔2個多月即登錄A股市場，可以用一句話來形容這一過程：曾經6元/股，想買多少買多少，而現在23元/股，你敲破腦袋去打新，只為那500股。那么，這種從新三板登錄A股市場是一種普遍現象嗎?江蘇省還有哪些新三板企業存在這樣的轉板機會呢？本文來做一個梳理。

新三板掛牌企業轉板的動機是什么？

截至目前，共有12家新三板掛牌公司完成從新三板到A股IPO的轉板。中旗股份是2016年的第一家，在2015年，雙杰電氣、康斯特、合眾科技3家公司完成轉板，在此之前還有8家完成轉板（參見表1）。

雖然目前成功轉板的企業較少，但預計未來轉板企業將持續增多。Wind數據顯示，截至2016年12月14日，公告接受IPO輔導的新三板掛牌公司達到227家，其中至少23家完成輔導驗收。

那么，驅動新三板公司紛紛尋求轉板的動機是什么呢？主要有以下三方面原因：

一是能夠提升公司估值。以中旗股份為例，從新三板到創業板，價格從6元上漲至23元，估值提升2.8倍，這還是以發行價來計算的估值差異；合縱科技從新三板轉板中小板的過程中，估值提升了2.8倍。巨大的估值差異促使越來越多的新三板企業啟動上市進程。

二是有利于公司進行融資。資本市場的一個重要職能是提供資金融通的功能。但在新三板掛牌后，企業的融資功能并沒有得到很好的體現。我們仍以中旗股份為例，中旗股份在新三板掛牌期間零融資。

三是有利于提升公司股票的流動性。同樣，以中旗股份為例，在新三板掛牌期間，公司股票零成交，完全沒有流動性。而登錄A股市場后，公司的流動性將獲得巨大提升。

江蘇有哪些新三板企業接受了上市輔導？

接受上市輔導是A股上市的第一步。蘇寧金融研究院統計了江蘇省目前在接受上市輔導的新三板掛牌企業，發現共有21家掛牌企業在接受上市輔導（參見表2）。其中，目前處于可交易狀態（即企業股票還可以買賣）的企業有15家。

對照A股上市的條件，創業板上市對公司的財務要求為：（1）最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少于5000萬元。（2）最近一期期末凈資產不低于2000萬元。經過分析，我們發現這21家掛牌企業均滿足創業板上市的要求。

基于對擬上市企業持續經營能力與未來發展能力的一個初步篩選，蘇寧金融研究院提取出這21家企業中，2016年半年報和2015年年報凈利潤同比都為正增長的企業，共有13家（表2中標藍的企業）。也就是說，這13家企業順利在A股上市的可能性較大，值得長期關注。

江蘇省還有哪些新三板明星企業值得關注？

除了表2中列出的21家企業，還有哪些新三板掛牌企業值得關注呢？下面，以凈利潤為指標，來做個篩選。

截至2016年12月14日，江蘇省共有新三板掛牌企業1081家，我們篩選出2016年中報凈利潤排名前20的掛牌企業（參見表3，剔除接受上市輔導的企業）。

根據半年報，表3所列這20家企業的平均凈利潤達到7400萬元，同期創業板上市公司的平均凈利潤為7051萬元；平均營收達到9.81億元，同期創業板上市公司的平均營收為5.77億元。由此可以看出，這20家企業無論從凈利潤還是營收都要高于創業板企業，同樣具備較高的投資價值。

作者：石大龍 蘇寧金融研究院研究員；來源：蘇寧財富資訊（ID:SuningWealthInsights）