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【主編觀市】

上周港股走勢符合預期判斷，恒指半年線失守考驗22000點大關。美聯儲加息沒有懸念，但美聯儲突然轉向鷹派及前瞻指引三次加息給市場帶來很大壓力，股債匯遭遇三"殺"。

本周總體看依然不樂觀，遭遇美國加息及內地降杠桿,資金面方面難以有明顯的改觀，加之圣誕節的前夕歐美股市都相對清淡。重點關注幾大事件:首先是周一耶倫將發表講話，需要觀察美聯儲對特朗普政策的看法及未來加息的路徑，如果再度偏鷹則對市場不利; 其次是周二日本央行利率決議，市場預計會維持原政策不變，難以有驚喜。而周五歐洲央行行長德拉基對經濟及貨幣政策前景的講話預計對大盤影響有限。恒指預計在22000點關口震蕩，不排除因為地緣局勢緊張，人民幣匯率突破7關口或是美股出現暴跌等突發事件導致恒指退守年線21500附近的可能。

【本周金股】

1. 【宏華集團(00196)】宏華集團上半年凈虧損2.51億元。不過該公司受油價影響頗大，下半年油價開始站上50美元，宏華已正式納入MSCI環球小型股指數-中國指數成分股。2016年10月28日，由集團全資附屬公司「宏華海洋」與ARGO簽訂總值達18億美元的首套PLNG建造框架協議，而該公司現在總市值也就28億港元，未來成長空間相對看好。

2. 【華電國際(01071)】11月，母公司向華電國際電力股份(01071)附屬北京燃料物流增資1577萬元，與此同時，委任趙建國為董事長、非執行董事，陳斌任華電國際電力股份副董事長，連續的人事變動也讓人猜想華電的國企改革進展加快。雖然由于上網電價下調，華電國際電力前三季溢利同比減少38.73%，但是該股股價明顯底部獲得資金進入，本身市盈率也才4.6倍，值得關注。

【個股地雷】

【藍鼎國際(00582)】藍鼎國際對資金的需求極為旺盛，正積極考慮包括供股在內的股權融資方式，其資金主要投向濟州島的賭場項目，該項目是否能夠產生穩定現金流值得懷疑，加上股權攤薄，投資者應注意其中風險。

【數據看盤】

港交所公布數據顯示,截至上周五，恒生期指(十二月)未平倉合約總數為131444張;未平倉凈數38109張，到期日12月29日，未平倉合約凈數比前周減少。

從恒生指數牛熊街貨分布情況，恒生指數在22021點位置下方牛證非常密集，上方熊證疏遠。成交量稀少，恒生指數下跌的可能性較大。

【新股掃描】

本周上市

1. 大森控股(01580)

招股價0.60港元-0.90港元，共發行1.8億股，其中90%為國際配售，10%為公開發售，另有15%超額配股權。每手5000股，預期12月19日上市。以招股價中位數0.75港元計算，大森控股上市后市值為5.4億港元。按2015年業績計算，大森控股的靜態市盈率約為11.9倍。

大森控股主要業務是制造、銷售以木材為原料的膠合板、木制生物質顆粒。近三年大森控股收益及凈利潤均快速增長，且正處于行業增長期，未來國內膠合板需求增速或將高于供應增速。若大森控股能抓住此次上市的機會，在資金充足的前提下，提升產能，擴張業務，未來業績增長值得期待。公開發售期間獲得逾200倍超額認購，市場認可度較高。

2. 翼辰實業(01596)

招股價3.00港元-3.74港元，發行2.24億股，其中90%為國際配售，10%為公開發售，另有15%超額配股權。每手1000股，預期12月12日上市。以每股中間價3.37港元計算，不計超額配股權，其市值約30.26億港元，以2015年業績為基礎，翼辰實業(01596)的上市市盈率約11.8倍。若以截至2016年6月30日止6個月的業績計算，預計其PE約8倍。

翼辰實業的主營業務始于2003年，主要從事鐵路扣件系統產品業務及焊接材料產品銷售業務。該公司業績穩定增長，毛利率高位運行，產能擴張計劃穩步推進，發展前景較為明朗。而不到10倍的PE估值水平，也讓其看起來物美價廉。

【產業觀察】

目前全國水泥產能35億噸左右，2016年水泥產量預計約24億噸，產能利用率僅約69%。水泥行業去產能依然繼續，龍頭企業將在行業集中度提升中受益。

從供需來看，2016年1-11月份，全國規模以上水泥產量22億噸，同比增長2.7%。隨著天氣轉冷，11月份全國單月水泥產量2.1億噸，環比下降6.29%，但同比增長3.7%。盡管1-11月份全國累計房地產開發投資增速出現小幅回落，但在宏觀經濟趨穩、基建需求向好的情況下，預計明年的水泥需求將同比微升。

從價格來看，全國高標水泥均價已經從今年最低點的246元/噸上漲至12月初的339元，區間漲幅近40%。首10月行業利潤總額332億元，全年有望突破500億元。目前本輪水泥價格已達到階段高點，將會明顯提升2017年的水泥價格中樞，即使考慮成本端的提升，也將帶來明顯的企業業績改善。

預計四季度季節性漲價會帶來波段性行情，重點關注行業龍頭安徽海螺水泥(00914);另外，受益于市場對國企改革、兼并重組的預期，華潤水泥(01313)、金隅股份(02009)近期持有資金流入，短期內仍有上漲機會。

此外，亞洲水泥(00743)前9個月虧損收窄84.56%，四季度將產銷兩旺，管理層稱獲利將較前三季度大幅成長。該股前期跌幅較大，近期或有持續反彈。

【主編感言】

美聯儲加息，內地去杠桿，意圖消除資產泡沫令資本市場的壓力增加。正如本刊上周的判斷，市場大幅下跌，在這種情況下個股推薦難度加大，但本刊上周推薦的東方電氣(01072)依然上漲超過5%，收益遠超大盤。

在內外環境不佳，圣誕節即將到來的情況下，市場主導資金活躍度也明顯下滑，一些優質個股也順勢回調，投資者正是加強研究的好時機，尤其是年報期業績的兌現相信會有很多驚喜，一分耕耘一分收獲，希望投資者能夠在下一輪行情中收獲滿滿。

[免責申明]股市有風險，入市需謹慎。本資訊不構成投資建議，查閱更多資訊請關注智通財經網(http://www.zhitongcaijing.com/)。