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（原標題：美聯(lián)儲加息“靴子”落地 中國宏觀政策需平衡多重目標）

時隔一年，美國聯(lián)邦儲備委員會14日終于拋出“另外一只靴子”，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到0.5％至0.75％的水平。全球市場應聲而動，但波動幅度符合預期。專家認為，在世界經(jīng)濟復雜多變的背景下，明年中國宏觀政策需要在多重目標間尋求平衡。

加息影響已經(jīng)提前釋放 全球市場波動基本符合預期

作為全球最大經(jīng)濟體和最主要儲備貨幣發(fā)行國，美國貨幣政策對全球經(jīng)濟金融有著巨大的外溢效應。面對年內(nèi)首次，也是十年來美國第二次加息，全球經(jīng)濟與金融市場應聲而動。

美元指數(shù)飆升，一度升穿102.6，創(chuàng)多年來高位。在美元走強影響下，主要非美貨幣一路走跌。北京時間15日，人民幣對美元中間價報6.9289，再創(chuàng)2008年6月以來新低，截至15日16時30分，中國外匯交易中心提供的人民幣對美元即期收盤價報6.9354。

美國時間14日，短期美債收益率上揚，美股短暫沖高后震蕩走低；國際原油價格當日跌幅逼近4%，紐約黃金期貨價格當日跌幅為1.24%；有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格表現(xiàn)穩(wěn)定。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，從目前來看，市場波動情況基本符合預期。在加息結(jié)果公布前市場已經(jīng)有了較為明確的判斷，部分影響已經(jīng)提前釋放。

“此次美聯(lián)儲加息對大宗商品市場影響不大，市場已經(jīng)提前‘透支’了加息的預期，主要品種都在按自己的邏輯運行。”南華期貨分析師王一偉說。

中金所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明表示，加息決定公布后美元指數(shù)一度漲了2%，但未來似乎難以進一步大幅上漲。由于此前加息預期不斷升溫，市場已提前消化了部分影響，人民幣整體走勢平穩(wěn)，好于預期。

明年加息節(jié)奏獲關注 人民幣將穩(wěn)健應對沖擊

相較于此次加息決定，市場更加關注美聯(lián)儲最新發(fā)布的利率前瞻指引。根據(jù)聯(lián)邦基金利率預測中值，美聯(lián)儲官員將明年加息預測提升至3次。

不過，美聯(lián)儲主席耶倫表示，現(xiàn)在判斷財政政策將如何變化及其對美國經(jīng)濟的影響還為時尚早。

去年底，美聯(lián)儲官員曾預計2016年內(nèi)將加息4次，但由于全球金融市場異動、英國“脫歐”公投等因素，美聯(lián)儲多次推遲了加息決定，僅在年底加息一次。

連平認為，加息“靴子”落地后，美元匯率存在階段性回調(diào)的可能性。綜合考慮人民幣前期調(diào)整，加之中國經(jīng)濟增長動力回升、供求平穩(wěn)等因素，人民幣能夠穩(wěn)健應對沖擊，市場對明年人民幣走勢不必過度悲觀。

“單憑美聯(lián)儲加息就判斷人民幣等非美貨幣一定貶值是武斷的。”趙慶明表示，美國自身貿(mào)易和匯率政策需求并不支持美元長期大幅度升值，而目前日元、英鎊、人民幣等非美貨幣也不具備大幅下跌的可能性。“但美聯(lián)儲明年加息預期勢必會使得新興市場國家的貨幣和金融市場面臨新一輪壓力。”

未來需平衡多重目標 宏觀政策迎來挑戰(zhàn)

“明年美國會溫和地繼續(xù)加息，但多快多強不清楚。”國際貨幣基金組織前副總裁朱民說，美國經(jīng)濟走勢成為2017年全球經(jīng)濟金融最大的不確定因素。

一方面，美國加快加息有利于提振全球經(jīng)濟發(fā)展的信心，但另一方面，加息造成主要經(jīng)濟體貨幣政策分化加劇，其中對新興經(jīng)濟體的挑戰(zhàn)尤為嚴峻。

東方金誠評級副總監(jiān)俞春江分析稱，在可預見的將來，美國貨幣政策正常化進程將會持續(xù)，美聯(lián)儲加息可能誘發(fā)部分國際資本回流，美元升值將抬高新興市場國家外債償債成本，并壓低國際大宗商品價格，嚴重依賴大宗商品出口的新興經(jīng)濟體將面臨國際收支失衡風險。

展望未來，中國經(jīng)濟雖有所企穩(wěn)但下行壓力仍存，金融風險抬升，人民幣匯率持續(xù)承壓，中國貨幣政策面臨艱巨挑戰(zhàn)。

不過，業(yè)內(nèi)專家表示，當前中國經(jīng)濟基本面良好，擁有豐富的外匯儲備，抵御外部沖擊的能力較強，從宏觀層面來看，此次美聯(lián)儲加息對中國實體經(jīng)濟和金融市場的直接影響可控。

“目前，中國經(jīng)濟保持中高速發(fā)展、整體運行情況好于絕大多數(shù)發(fā)展中國家，這為應對人民幣匯率和跨境資本流動的壓力奠定了較好的基本面。”連平說，“人民幣匯率貶值壓力逐步緩解、保持基本穩(wěn)定，又能反過來對經(jīng)濟平穩(wěn)運行產(chǎn)生積極影響。”

專家提醒，當前中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型關鍵期，美國貨幣政策走向以及受其影響變動的物價、匯率等外部變量，客觀上增加了中國宏觀政策的決策難度。

今年以來，盡管貨幣流動性保持“合理充裕”，但實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)融資難融資貴問題依然比較突出。與此同時，“抑制資產(chǎn)泡沫”已成為貨幣政策新考量，近幾個月來，貨幣供應量、信貸增速趨向放緩。

中國國際經(jīng)濟交流中心信息部副主任王軍分析說，從經(jīng)濟學原理看，同時實現(xiàn)保持一國貨幣政策獨立、匯率基本穩(wěn)定和資金自由進出等目標難度很大。未來，中國的宏觀政策要在多重目標間進行平衡和協(xié)調(diào)。