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險資監管加強，在明確險資舉牌限制后，監管層再提考慮單一股東持股比例上限下降至1/3。市場分析持股比例下調，有助于防止單一股東對保險公司進行不正常的控制。

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來源：香港萬得通訊社

作者：李敏政

險資監管繼續升級。就在明確了保險公司財務投資原則不久，監管層再提考慮保險公司單一股東持股比例上限從51%進一步下降至1/3以下。市場分析持股比例下調，有助于防止單一股東對保險公司進行不正常的控制，有助于險資舉牌重回健康軌道。

周四，新華社消息，保監會將審慎研究保險公司單一股東持股比例上限，如考慮從51%進一步降低至1/3以下。

財新早前報道，針對部分保險公司一股獨大，公司內部治理結構缺失的現狀，保監會將從制度上著手解決。首先是擬降低單一股東持股51%股權比例上限，同時加強關聯關系監管。目前保監會已經成立了專門監管關聯交易的關聯交易監管處，專門針對關聯交易問題進行監管，強調關聯交易一定要責任到人，同時推動職業經理人終身評價制度。

持股比例監管強化

2013年發布的《保險公司股權管理辦法》規定，“經中國保監會批準，對符合本通知規定條件的保險公司單個股東(包括關聯方)，出資或者持股比例可以超過20%，但不得超過51%。”這亦是監管部門首次對放寬保險股東持股比例。

具體而言，如果持股比例超過20%，還需滿足其他條件，包括：最近一年年末總資產不少于100億元人民幣；凈資產不低于總資產的30%；對保險公司投資在內的對外長期股權投資不超過凈資產；投資該保險公司已滿三年(含三年)等等。

不過，針對今年以來險資頻繁舉牌，保監會早在二季度就已連發《保險公司股權管理辦法（征求意見稿）》和《保險公司章程指引（征求意見稿）》兩個文件征求意見，謹防保險公司股東濫用股東權利損害公司或者其他股東的利益。

周二（12月13日），保監會主席項俊波表示，要強化股東穿透監管，制定《保險公司章程指引》等規定，進一步完善獨立董事制度，防范重大公司治理風險。

其中就增加了“入股資金和持股行為應當符合監管規定，不得代持和超比例持股；應當向公司如實告知其控股股東、實際控制人情況，并應在控股股東、實際控制人發生變更后五個工作日內向公司提交書面報告；在公司發生風險事件或重大違規行為時，應當配合監管機構開展調查和風險處置；股東質押其持有的保險公司股權的，不得損害其他股東和公司的利益，不得約定由質權人或其關聯方行使表決權”。

項俊波還表示，未來將進一步降低保險公司單一股東持股比例上限，對于落實不到位的保險公司，保監會將毫不手軟，嚴格采取停止接受新業務等監管措施。

另據不完全統計，2015年以來的險資股權交易中，已有8家險資的單一股東持股比例顯示超過1/3。此外，前海人壽股東構成中，鉅盛華亦持有51%的股權比例。

證券日報援引中央財經大學教授郝演蘇觀點表示，章程新增內容與當前個別險企利用險資激進舉牌，股東一股獨大的現象不無關系。通過對股東關聯關系和代持做出進一步的規范，有助于防止單一股東對保險公司進行不正常的控制，使得公司股東間在未來決策中可以得到制衡，有利于企業未來更加健康的發展。

險資舉牌已受限

就在強化險資自身監管的同時，針對險資舉牌行為，監管層也做出相應限制。

保監會副主席陳文輝此前已明確，對于險資投資的規定內容主要有以下方面：

一是明確禁止公司機構與非保險公司一致行動人共同收購上市公司；

二是明確保險公司重大股票投資，新增部分應該使用自有資金，不得使用保險資金；

三是對于重大股票投資行為，須向保監會備案，對于上市公司收購行為，須報保監會事前核準；

四是權益類資產占保險公司總資產的比例從40%回調至30%，將單一股票投資占保險公司總資產的比例從10%回調至5%。

并明確“把去年股市異常波動時放寬的投資比例收回來，防止部分激進型保險機構‘鉆空子’。”

聯合監管提上日程

此前證監會主席劉士余針對險資舉牌的講話，引發市場風波。而這也帶出了險資舉牌過程中，各部門聯合監管的問題。

新華社消息，保險資金投資風險跨市場、跨區域傳遞也給監管部門提出了新課題，聯手合力監管勢在必行。

陳文輝表示，類似問題需要各部門聯手破解，比如資本市場沒有反收購的相關制度安排，缺少對被收購方的制度保護，造成收購方和被收購方法律地位不平等，極易引發強烈的摩擦和沖突。

下一步，保監會將按照國務院的總體部署，加強與人民銀行、銀監會、證監會的部門協作，在規范和約束保險公司一致行動人行為、跨市場類資管產品監管、規范杠桿收購行為等方面，強化監管協調，形成監管合力，防止監管套利，切實防范系統性風險。

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