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    ⊙記者 張玉 ○編輯 孫忠

　　經濟增速減緩、優質資產難尋，正在倒逼銀行資管快速轉型，從原來的固收、債券類的配置更多地向債權和股權相結合的方式轉變。“高凈值客戶人群越來越多，需求是綜合的。銀行理財成為銀行綜合化經營的試驗田。”一位銀行資管部總經理如是說。

　　然而，一份經媒體報道的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》打破平靜，這會對下半年銀行資管帶來什么影響?銀行資管將如何進行權益類資產配置?

　　高凈值客戶區別對待

　　記者采訪多家銀行資管人士了解到，上述文件還是處于修訂中的意見稿，并未下發。資管人士建議不用過多關注監管細節，更應該把握監管思路。“監管部門注重杠桿控制、投資資格適當性原則、銀行理財不得購買本行理財產品、“非標”投資不再對接資產管理計劃。”一位銀行資管部人士告訴記者。

　　從意見稿來看，高凈值客戶、私人銀行客戶、機構客戶銀行理財仍可參與資本市場。該類理財仍可通過資產管理計劃投向二級市場及定增市場。只是在“非標”投資上，資管計劃會受限。另外，被限制的分級產品，是理財產品客戶端的“區別對待”產品。理財資金通過優先級、劣后級的結構進入資本市場不受限制。

　　“強化監管有助于銀行理財陽光化透明化;但是監管過嚴可能對市場流動性帶來短期壓力。”因此，多位券商推測，新規將通過設計過渡期及新老劃斷等安排來降低對市場的短期影響。文件對股市短期會有一些影響，中長期幾乎沒有影響。下半年的股市驅動基本在于基本面而非資金面。

　　此外，關于分級理財產品受限，是指負債端的理財客戶“區別對待”。監管部門要求符合理財的適當性原則，銀行理財仍可通過優先級、劣后級的結構化產品參與股市。

　　尋找高分紅股票機會

　　多位資管人士坦言，銀行資管正面臨轉型，需要不斷提升能力，練好內功。

　　興業銀行(15.460, 0.00, 0.00%)資產管理部總經理顧衛平告訴記者：“現在機會比較多的是配置一些高分紅、低市盈率的股票。具體看，符合低市盈率、高股息的藍籌股就是很好的標的，同時也要做組合，還要考慮行業盈利變化趨勢。”

　　顧衛平還指出，銀行理財參與資本市場的配置，最早是一些結構化產品，之后參與可轉債、優先股等;然后再參與到定增、高分紅的股票之中。

　　“過去，銀行參與高股息股票投資的方式一般是通過資產管理計劃，銀行充當委托人，而券商或基金及其子公司充當管理人，同時在合同中明確‘管理人要聽從委托人’的。這種方式并不會受到文件的影響。”業內人士指出。

　　一家城商行資管部總經理告訴記者，出于資產配置多樣化的需求，商業銀行資管已經成為進入權益類投資的不可或缺的力量。

　　上述人士指出，銀行資管以固收為本，主要是債券投資、類固收的非標、權益類配資和債券類配資。同時面向機構客戶、私人銀行客戶和高凈值客戶開發的資管計劃可以部分進入權益類投資。

　　把握產業基金機會

　　銀行理財參與權益類投資，正在把握產融結合的契機。“伴隨政府加杠桿、國有企業改革，銀行傳統的非標準債權投資走向瓶頸，但是產業基金、國企改革基金等為銀行理財帶來了機會。”光大銀行資產管理部副總經理潘東在近日“2016中國資產管理年會”上做出上述表述。

　　記者了解到，銀行理財參與的權益類配置包括上市公司及非上市公司的股權。參與權益類投資的資金主要來源于高凈值客戶、私人銀行客戶及機構客戶的理財資金。

　　“銀行正在嘗試拓展類似全產業鏈的產品體系，從類上市公司的股權、到上市公司的股權，關注企業并購、產業基金投資機會。”業內人士指出。