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　　“當前中國經濟新常態的‘新’已明朗，‘常’未實現。今年一季度經濟增長速度已經落到6.7%，二季度有可能再低一點。”7月10日，知名民間智庫華夏新供給經濟學研究院院長賈康在上海表示。

　　他的這一預測，與上海財經大學高等研究院近期發布的年中數據不謀而合，上述機構分析認為，基準政策下，二季度GDP增速為6.5%，比一季度有所降低。

　　事實上，21世紀經濟報道記者獲悉，目前市場對于上半年經濟增速的預期大多集中在6.5%到6.7%之間。

　　而本周，中國經濟上半年數據將陸續發布，其靚麗與否，將對今年下半年的貨幣政策和財政政策產生直接影響。

　　上海財大課題組認為，目前主導中國經濟走勢的傳統“三駕馬車”中，消費增速已經放慢；投資價格和數量增速持續下滑，尤其是民間投資增速的大幅度下滑已引起足夠重視；全球貿易萎縮背景下，進出口持續負增長，短期難改觀。

　　前5月，社會消費品零售總額名義增速為10.2%，較2015年全年平均下降0.5個百分點，當月實際增速從2015年12月的10.7%下降到2016年5月的9.7%，特別地，2016年4月的實際增速只有9.3%，扣除春節因素的影響，創下2005年以來新低。

　　但可喜的是，消費出現了結構性的變化，一些商品如中西藥品類、日用品類、家具類、書刊雜志類、體育娛樂用品類消費實際增速平穩或上升，需要在教育、醫療、文化、養老等產業的供給端作相應的改革。

　　“但這些總體來說占比太小，所以消費不可能是短期穩增長的有效途徑。”上海財經大學教授黃曉東說，他是這一課題組的首席專家。

　　投資方面，雖然6月全國投資數據尚未公布，但前5月民間投資的“一瀉而下”已引起中央的高度重視。

　　“今年民間投資還有一個特點是外熱內冷，對外的投資好得不得了，這也在一定程度上擠壓了對內投資的空間。”一位參與了上述上財大研討會的官方專家表示。

　　近幾年，面對國內不斷上升的資產價格，以及趨于下降的收益水平，海外市場的吸引力提升，海外投資開始成為部分企業經營戰略的重要組成部分。

　　而匯率、利率的頻繁波動，以及人民幣慢速貶值的預期，則成為中國民間資本“走出去”的臨門一腳。

　　以上海為例，根據上海市商務委最新數據，1-5月，上海實到外資69.8億美元，占全國同期實到外資總量的12.9%。而同期上海企業實際對外投資131.57億美元，同比猛增228%，占同期全國對外投資比重達17.9%。

　　“實際對外投資額是實際利用外資額的兩倍，這在歷史上還是首次。”上述專家稱。

　　新供給經濟學50人論壇理事會副理事長、華軟資本董事長王廣宇認為，最近幾年，中國的投資效率非常低，無論是基礎設施投資、企業項目投資，還是金融資本的回報，效率下降得非常厲害。

　　他指出，近年來投資主導型的增長模式逐漸失去了動力，固定資本產出效率和企業回報率雙雙下滑。這一問題迅速波及到信貸和債務領域。

　　“內需不足，民營經濟的發展空間受到擠壓，這是經濟增長放緩的最重要原因。”王廣宇說。

　　從分析來看，下半年中國經濟下行壓力仍大，但一些積極的變化也在發生。

　　上海市政府發展研究中心副主任周國平認為，首先，區域發展有兩方面變化：2015年經濟最困難的是東北三省和華北，但今年上半年黑龍江和吉林開始止跌回升；其次，原來的東、中、西部經濟增速相差比較大，現在越來越接近。

　　此外，進入2016年以來，工業企業利潤扭轉了2015年持續一整年的跌勢，截至5月累計增速為6.4%。利潤總額較大、增長較多的是制造業、IT、醫藥制藥業等。

　　“這些利潤的上升主要是由非國有企業形成的，這也是一個亮點。”黃曉東說。

　　賈康認為，中國經濟的潛力、韌性和回旋余地確實存在。如果將上述因素綜合看，不排除今年年內，最晚明年上半年，可能看到“階段性探底”，這也是決定未來三年經濟形勢的一個很重要時間點。

　　周國平也認為，從數字上來看，目前經濟年內波動并不大。必須要看明年一季度的經濟數據，如果和今年四季度持平，才可以說有止跌回升的可能。