上周末，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布暫停了4個(gè)月的IPO重新啟動(dòng)，并且“打新”有了新的玩法，現(xiàn)行的新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度將被取消，改為定配售數(shù)量后再繳款。號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，不少基金公司預(yù)判IPO重啟對(duì)股市的短期負(fù)面影響有限，長(zhǎng)期對(duì)股市利好。
果不其然，A股并未明顯受到IPO重啟消息的影響。本周一上證指數(shù)繼續(xù)上漲，漲幅為1.58%；周二微跌0.18%后，周三繼續(xù)上漲0.27%。與之相反，債券市場(chǎng)卻加速下跌。由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，國(guó)債期貨遭遇重挫。“雖然短期市場(chǎng)做空情緒得到了一定程度釋放，但從大類資產(chǎn)配置的周期看，多個(gè)債市不利因素將接踵而至，期債未來(lái)壓力重重。”業(yè)內(nèi)分析人士表示。
號(hào)外財(cái)經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，與債市低迷同步，債券基金凈值也明顯跌了個(gè)“跟頭”。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，11月9日債券基金算術(shù)平均跌幅達(dá)到0.2053%，而在整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)較好的10月，債券型基金的算術(shù)平均漲幅才1.6484%。截至11月11日，可對(duì)比的716只債券型基金近三天平均回報(bào)率為-0.16%，有507只占比70.81%的債基出現(xiàn)下跌。其中，有10只債券型基金期間傷情最重，三天凈值跌幅均超過(guò)1%，涉及7家基金公司。
具體來(lái)看，國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF聯(lián)接C、國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF聯(lián)接A兩只基金凈值損傷最嚴(yán)重，單位凈值三天分別下跌9.87%、9.05%；諾安雙利、信誠(chéng)新雙盈B、信誠(chéng)月月定期支付跌幅也較深，三天回報(bào)率分別為-2.67%、-2.58%、-1.23%。此外，天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)C、天治可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、鑫元鴻利、銀華中證轉(zhuǎn)債、嘉實(shí)超短債等5只債基同期跌幅也均超過(guò)1%。
“毫無(wú)疑問(wèn)，近期純債以及轉(zhuǎn)債的下跌，都與IPO重啟有著直接關(guān)系。不過(guò)，情緒影響大于實(shí)質(zhì)。”分析人士認(rèn)為，但從大類資產(chǎn)配置角度而言看，債市依舊壓力重重；從技術(shù)角度看，期債在股市連續(xù)走強(qiáng)背景下，空頭占優(yōu)格局已經(jīng)形成，市場(chǎng)短期壓力仍未消除。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清坦言，IPO重啟對(duì)于債市沖擊僅僅是開(kāi)始。
短期內(nèi)債市希望渺茫，是不是注定債基前途坎坷？
凱石金融產(chǎn)品研究中心認(rèn)為，雖然債市繼續(xù)下行壓力較大，但市場(chǎng)對(duì)債券資產(chǎn)的配置需求較穩(wěn)定，短期內(nèi)優(yōu)質(zhì)債券基金仍具有配置價(jià)值。不過(guò)，IPO重啟或?qū)⑹沟么蛐沦Y金回流股市，對(duì)債市流動(dòng)性構(gòu)成分流影響。在債券基金的選擇上，凱石建議可以積極關(guān)注因二級(jí)市場(chǎng)回暖而收益上揚(yáng)的可持有權(quán)益頭寸的偏債型基金，還可以配置利率債比例較高的純債型產(chǎn)品，尤其是組合久期較長(zhǎng)且對(duì)降息敏感度較高的基金。不過(guò)，信用債多重風(fēng)險(xiǎn)暴露，建議避免中低等級(jí)信用債配比高的債基品種。
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