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　　千億規(guī)模的個人征信市場，引來眾多大鱷競折腰。對涉足其中的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，利害關(guān)鍵之處在于進(jìn)一步夯實(shí)了其金融生態(tài)圈的基礎(chǔ)設(shè)施，從數(shù)據(jù)采集到信用分生成再到產(chǎn)品應(yīng)用，順利實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)的價(jià)值閉環(huán)，這將有可能為顛覆現(xiàn)有金融產(chǎn)業(yè)鏈多加一把柴火。

　　陶娟/文

　　最近一次前往一嗨租車時(shí)，羅先生被告知，假如他名下支付寶的芝麻信用分?jǐn)?shù)在700分以上，可以免押金直接租車，他趕緊跑了個分，達(dá)到了710分。這種意外的肯定讓羅先生很是得意，他很快分享給了幾個親密朋友，讓他們也趕緊評測下自己的芝麻分?jǐn)?shù)，或者，至少先下載手機(jī)支付寶試試。

　　將自己的信用跑個分，聽起來很酷，它還可以邀請朋友比分，增加了趣味性。在這背后，如何將個人信用通過一套程序來量化成分?jǐn)?shù)，并提供給諸如一嗨租車的第三方使用，就是馬云的螞蟻金服所操心，并試圖從中盈利的大生意了。

　　不僅是阿里一家，騰訊、平安等大佬都相中了這一市場，個人征信的盤子究竟有多大?

　　千億市場待啟動

　　所謂征信是指依法設(shè)立的機(jī)構(gòu)或組織通過收集、整理和加工經(jīng)濟(jì)主體的信用信息，并提供給需求方使用和決策的信息中介服務(wù)。2014年6月，中國人民銀行征信中心開始對個人查詢本人信用報(bào)告實(shí)施收費(fèi)，邁出市場化第一步;同月，國務(wù)院出臺了《社會信用體系建設(shè)規(guī)劃綱要(2014—2020年)》，明確到2020年基本建成以信用信息資源共享為基礎(chǔ)的覆蓋全社會的征信系統(tǒng)。

　　參照成熟市場，征信系統(tǒng)大致可分為機(jī)構(gòu)征信和個人征信兩大類。以美國為例，機(jī)構(gòu)征信還可細(xì)分為資本市場征信和普通企業(yè)征信，前者代表企業(yè)如標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等評級公司，而后者則由鄧白氏把持;個人征信市場則由益博睿(Experian，EXPN.LSE)、艾可菲(Equifax，EFX.NYSE)、環(huán)聯(lián)(Trans Union)三家寡頭壟斷。

　　中國個人征信市場此前幾乎由央行壟斷，截至2012年底，央行征信中心為8.2億自然人建立了信用檔案，包含信貸記錄、公共記錄和查詢記錄，但并未給個人信用評分，因此在產(chǎn)品應(yīng)用上不夠市場化。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的火熱，眾多非銀行類金融機(jī)構(gòu)，如小額貸款公司、典當(dāng)公司、P2P平臺等亟須了解借貸人的信用歷史，而它們卻無法順利接入央行征信系統(tǒng)，信用短板成其發(fā)展桎梏。另一方面，國內(nèi)消費(fèi)金融的蓄勢待發(fā)，也讓個人信用報(bào)告的用武之地凸顯。

　　政策破冰、需求爆發(fā)、市場化改革方向形成了個人征信行業(yè)的三大利好。宏源證券研究報(bào)告指出，通過與美國征信市場規(guī)模的對比估算，中國13.5億人口規(guī)模，僅個人征信市場就有1030億元的空間，而目前中國整個征信市場規(guī)模僅為20億元，個人征信占其中約20%，未來增長空間巨大。方正證券也預(yù)計(jì)，這一行業(yè)未來10年的年化復(fù)合增長率將達(dá)到86.2%。

　　快速發(fā)展預(yù)期之下，眾多大鱷搶灘其中。2015年1月5日，央行放開個人征信市場的牌照試點(diǎn)，要求芝麻信用管理有限公司、騰訊征信有限公司、深圳前海征信中心股份有限公司、鵬元征信有限公司、中誠信征信有限公司、中智誠征信有限公司、拉卡拉信用管理有限公司、北京華道征信有限公司等8家機(jī)構(gòu)做好個人征信業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作，準(zhǔn)備時(shí)間為6個月。

　　核心業(yè)務(wù)還是基礎(chǔ)設(shè)施?

　　如同同樣掌握著企業(yè)生殺大權(quán)的第三方支付牌照一樣，有望第一批獲得個人征信牌照的8家企業(yè)無疑也占據(jù)了先機(jī)。從股東方背景來看，既有互聯(lián)網(wǎng)新勢力，又有傳統(tǒng)征信機(jī)構(gòu)和金融領(lǐng)域企業(yè)，這必將給今后的市場發(fā)展帶來各種新鮮的打法(附表)。

　　新舊勢力的主要區(qū)別在于信息采集的來源與質(zhì)量。傳統(tǒng)征信數(shù)據(jù)主要包含四類，一是個人基本數(shù)據(jù);二是金融數(shù)據(jù)，主要是信貸和信用卡相關(guān)數(shù)據(jù)，三是公共數(shù)據(jù)包括稅務(wù)工商、電信及水電煤氣等部門的數(shù)據(jù)，四是個人信用報(bào)告查詢記錄。

　　以已有10年征信歷史的深圳鵬元征信為例，當(dāng)?shù)卣疄榱朔龀制浒l(fā)展，對其開放了水電煤氣等公共部門的數(shù)據(jù)。從官網(wǎng)上來看，其主要涉足個人及企業(yè)征信領(lǐng)域，具體產(chǎn)品包括個人信用綜合評分、信用卡風(fēng)險(xiǎn)評分、小額貸款風(fēng)險(xiǎn)評分、申請欺詐評分等。此外，鵬元還能基于多年來積累的豐富數(shù)據(jù)，提供行業(yè)平均收入、區(qū)域平均收入等特色產(chǎn)品。

　　立足于企業(yè)評級的中誠信也積極拓展了個人征信業(yè)務(wù)，提供個人信用認(rèn)證、信用評分及數(shù)據(jù)挖掘等業(yè)務(wù)。據(jù)披露，中誠信征信的營業(yè)收入和凈利潤近年持續(xù)增長，2014年?duì)I業(yè)收入超過5000萬元，其中個人征信業(yè)務(wù)占比近20%。

　　相比這些以征信為核心業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)企業(yè)，來自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的芝麻信用和騰訊征信，在數(shù)據(jù)獲取維度及挖掘，甚至在對征信業(yè)務(wù)的定位層面都有很大不同。

　　芝麻信用主要依據(jù)五個方面的信息來評判個人信用得分：身份特質(zhì)(實(shí)名信息、學(xué)歷學(xué)籍等)、履約能力(穩(wěn)定的第一經(jīng)濟(jì)來源、個人資產(chǎn)等)、信用歷史(履約歷史)、行為偏好(如日常購物消費(fèi)、水電煤繳費(fèi)、出行等)、人脈關(guān)系(人脈豐富程度、好友芝麻分的高低等)。

　　這就好比一張支付寶“軌跡圖”，將每個人在支付寶里可能進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(購物、信用卡還款、水電煤氣交款、余額寶理財(cái))等及其個人信息、社交圈子的質(zhì)量等一網(wǎng)打盡，從過往積累的蛛絲馬跡來衡量一個人的可信度，并綜合地反映在了最終的芝麻信用分?jǐn)?shù)里。而這一直觀的分?jǐn)?shù)，不僅給予了商家各種便利，簡化了手續(xù)，同時(shí)也讓擁有高信用等級的用戶，享受了諸如免押金租車、酒店消費(fèi)先住后付、旅游簽證省卻資產(chǎn)證明等待遇。

　　與簡單的信用報(bào)告相比，在現(xiàn)有架構(gòu)下，螞蟻金服、騰訊等已經(jīng)可以在自身的金融平臺上實(shí)現(xiàn)原始數(shù)據(jù)獲取、信用報(bào)告生成以及征信產(chǎn)品應(yīng)用這一全產(chǎn)業(yè)鏈。螞蟻金服一直宣稱自身最值錢的資產(chǎn)在于既往積累的天量數(shù)據(jù)和挖掘分析能力，而基于用戶的信用情況，其已經(jīng)分別推出了花唄及借唄兩項(xiàng)產(chǎn)品，針對個人發(fā)放消費(fèi)信貸及小額貸款。而螞蟻小貸針對中小企業(yè)放款，企業(yè)主的芝麻分同樣可提供參考。

　　從收集信用數(shù)據(jù)，到產(chǎn)生芝麻信用分，再到信貸及免息消費(fèi)，儼然實(shí)現(xiàn)了大數(shù)據(jù)的價(jià)值閉環(huán);與此同時(shí)，普通人的理財(cái)需求與借貸需求也在芝麻分的背書下，完成對接。螞蟻金服及其合作擔(dān)保方能在其中獲取多大的收益呢?

　　余額寶的年化收益率目前跌破4%，招財(cái)寶3-6個月的項(xiàng)目主要為投資個人及企業(yè)短期貸，年化收益率約4.5%。另一端，在“借唄”產(chǎn)品中，消費(fèi)者快速拿到的貸款，1000元年息89元。這意味著，消費(fèi)者A存入招財(cái)寶的1萬元，1年得到450元收益，而發(fā)放給消費(fèi)者B的1萬元貸款，1年利息為890元。一進(jìn)一出之間，芝麻信用體系居于其中，起到了提高效率、控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。

　　如此看來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的打法更加犀利，基于全面而鮮活的數(shù)據(jù)圖譜，不僅開啟了征信的2.0時(shí)代，更有顛覆現(xiàn)有金融產(chǎn)業(yè)鏈的潛力。信用關(guān)系是商業(yè)社會的基石，對于螞蟻金服和騰訊而言，提供個人征信業(yè)務(wù)是天量用戶數(shù)據(jù)積累后自然而然的結(jié)果，但更需要指出的是，這一業(yè)務(wù)正在以風(fēng)險(xiǎn)中樞的身份，為其初步成型的金融生態(tài)圈增加了一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)設(shè)施。

　　盡管剛剛開始試點(diǎn)，但看似無限可能的征信業(yè)務(wù)，已經(jīng)大幅提升了參與公司的市場估值。螞蟻金服的新一輪估值達(dá)到了450億美元，媲美國內(nèi)中型銀行。拉卡拉信用成立于2015年1月29日，拉卡拉網(wǎng)絡(luò)以2000萬元出資獲得40%股權(quán)，而廣聯(lián)達(dá)(002410)在2015年6月24日發(fā)布擬參投拉卡拉信用的公告，1800萬元注資將只獲得3%股權(quán)，公告中同時(shí)說明，拉卡拉信用目前尚未正式開展業(yè)務(wù)，5個月時(shí)間不到，拉卡拉信用估值就從5000萬元直接飆升至6億元。此外，含有拉卡拉信用的拉卡拉金服首輪融資額也達(dá)到15億元。持有北京華道征信40%股權(quán)的銀之杰(300085)，年初至今(截至2015年6月24日)股價(jià)漲幅高達(dá)393.48%。

　　市場趨于細(xì)化

　　從美國的經(jīng)驗(yàn)看，個人征信市場起源于經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，興盛于消費(fèi)信貸興起之際，并最終形成了三家巨頭壟斷的局面。征信業(yè)早期，以積累數(shù)據(jù)為要務(wù)。而后，合作與并購是快速做大的有效手段。

　　而當(dāng)數(shù)據(jù)豐富到了一定程度，開發(fā)產(chǎn)品和幫助客戶定制細(xì)分領(lǐng)域的服務(wù)就變得至關(guān)重要。如對騰訊而言，盡管手握8億QQ用戶、逾5億微信用戶、超過3億的支付用戶及通過各類產(chǎn)品游戲聚攏的用戶，但如何去掉社交數(shù)據(jù)中的嘈雜無效成分，將其轉(zhuǎn)化為合適的征信產(chǎn)品，仍存難度。盡管沉淀數(shù)據(jù)量驚人，但騰訊仍打算引入央行、社會經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如機(jī)票交易、教育機(jī)構(gòu)、其他信息公司數(shù)據(jù)等外部數(shù)據(jù)。

　　而且，征信公司不可能積累所有數(shù)據(jù)，也不可能在任何領(lǐng)域都獨(dú)當(dāng)一面。在美國，益博睿主要客戶集中在金融、個人和零售商，而另一巨頭艾可菲集中在個人、企業(yè)雇主等領(lǐng)域，客戶結(jié)構(gòu)不同直接導(dǎo)致提供的產(chǎn)品也會不同。

　　目前國內(nèi)征信企業(yè)的領(lǐng)域也已開始細(xì)分，如平安集團(tuán)旗下的前海征信更偏好金融領(lǐng)域，其已經(jīng)與宜信、拍拍貸、點(diǎn)融網(wǎng)等50多家小貸公司和P2P平臺建立了合作關(guān)系，擬為它們提供針對貸款全流程的產(chǎn)品。而華道征信推出的首款移動端產(chǎn)品“華道豬豬分”，就主要面對租房領(lǐng)域。