在大幅下跌背景之下，對沖產(chǎn)品前所未有的受到關(guān)注。事實(shí)上，如此震蕩行情中，比較抗跌且能讓投資者收獲穩(wěn)穩(wěn)幸福的除了對沖基金，還有一個可以關(guān)注的策略產(chǎn)品——FOF母基金。
好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2015年7月30日，成立于2015年之前的47只具有最新業(yè)績數(shù)據(jù)的FOF策略私募，年初至今平均業(yè)績?yōu)?4.51%。而經(jīng)歷6月中旬這輪下跌的63只FOF基金平均回撤為-13.99%。
FOF存在三大理由
簡單來說，F(xiàn)OF是一種專門投資于其他基金的基金，F(xiàn)OF管理人通過對基金的篩選幫助投資者構(gòu)建合理的基金組合，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化配置。
近年來FOF之所以被廣為推崇，主要是因?yàn)橐韵氯笤颉?/span>
首先，個人投資者擇基能力較弱。目前市面上發(fā)行的各類私募產(chǎn)品多達(dá)上萬只，選擇較為困難，看排名選基金不一定靠譜。所以，F(xiàn)OF管理人作為專業(yè)的投資者，對各基金及市場行情比較了解，相對普通投資者而言具備擇基能力。
其次，個人投資者的資產(chǎn)配置意識有待加強(qiáng)。以本輪下跌為例，前期牛市瘋漲行情下，投資者并不能理解資產(chǎn)配置存在的意義，而當(dāng)大盤掉頭向下、不少股票基金幾近腰斬的情況下，資產(chǎn)配置則顯得愈發(fā)重要。所以，任何時候都需要具備資產(chǎn)配置的理念，給防守留出余地。而FOF作為一種組合投資方式，一般會配置幾只相關(guān)性較小的基金以分散單只基金的風(fēng)險，從而平滑業(yè)績波動。這也就是為什么遭遇股災(zāi)之后，F(xiàn)OF這類穩(wěn)健型基金能夠跌幅較小，守住前期勝利果實(shí)的原因。
最后，私募基金的信息不對稱問題。對于普通投資者而言，想要和基金經(jīng)理進(jìn)行溝通、了解該基金及其公司最新近況幾乎是件不可能完成的事，但是FOF作為專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者則具備這種優(yōu)勢。另外，對于那些具有高額投資門檻或只接受機(jī)構(gòu)客戶資金的稀缺優(yōu)質(zhì)私募產(chǎn)品，F(xiàn)OF管理人作為機(jī)構(gòu)投資者具有明顯優(yōu)勢。
牛市FOF基金遭棄
一般而言，F(xiàn)OF基金業(yè)績走勢通常較為平穩(wěn)，因?yàn)橥顿Y于多只基金，各基金在同一時間內(nèi)可能漲跌互補(bǔ)。所以，F(xiàn)OF基金在分散風(fēng)險的同時，會對沖掉部分收益，這就是為什么在上半年的瘋牛行情下FOF基金漲幅相對有限的一大原因。
可以說在市場處于單邊牛市行情下，F(xiàn)OF母基金想要跑贏指數(shù)或者一般偏股型私募產(chǎn)品較為困難。所以牛市行情下，F(xiàn)OF基金并沒有太大優(yōu)勢，甚至?xí)驗(yàn)槠椒€(wěn)的業(yè)績表現(xiàn)而遭投資者嫌棄。其實(shí)不難想像，如果FOF母基金想要在牛市中超越指數(shù)，獲得超額收益，需要保證其底層每一只子基金均業(yè)績優(yōu)異，不能出現(xiàn)拖后腿現(xiàn)象，這樣才不至于業(yè)績被攤薄。
但是事實(shí)上同時挑選到多只優(yōu)質(zhì)私募產(chǎn)品的難度非常大，只要有一個投資標(biāo)的業(yè)績平庸，出現(xiàn)短板，便會拉低整個母基金的收益。所以，風(fēng)險與收益永遠(yuǎn)是一對難以分開的孿生兄弟，投資者在享受分散風(fēng)險的同時，應(yīng)該明白其收益的攤薄。
捍衛(wèi)上半年勝利果實(shí)
好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日最新凈值，新方程私募精選1-4號產(chǎn)品年初至今業(yè)績均在40%以上，遠(yuǎn)超同期FOF基金24.51%平均業(yè)績，且較好的控制住回撤，守住上年年勝利果實(shí)。
以新方程私募精選3號為例，該基金投資于4至6只私募基金。這類配置了較多子基金的FOF產(chǎn)品，要想獲得高收益難度較大，該基金年初至今之所以能夠取得56.62%的高額收益主要得益于其精選子基金的能力。該基金投資的展博、民森、金中和等多家私募旗下產(chǎn)品今年以來表現(xiàn)均較為優(yōu)異。該基金在6月18日到7月9日的下跌期間，回撤為-3.63%。
另外，新方程私募精選E5號產(chǎn)品今年的業(yè)績表現(xiàn)與回撤也較為優(yōu)異。截至7月22日，該基金年初至今業(yè)績?yōu)?8.24%，在6月17日至7月10日的下跌行情下，回撤為-13.50%。雖然現(xiàn)在來看，13.5%的回撤較大，但是相較于同期市場超30%的回撤而言，這一回撤相對不錯。該基金業(yè)績之所以未出現(xiàn)較大跌幅，主要是因?yàn)楣芾砣嗽?月市場行情一片樂觀時看到風(fēng)險，選擇當(dāng)月開放日拋掉部分子基金。
在當(dāng)前震蕩市行情下，投資者可以選擇一些具有資產(chǎn)配置意義的FOF基金，一方面分散投資風(fēng)險，另一方面則通過專業(yè)機(jī)構(gòu)來篩選、投資私募基金，獲取更具有性價比的收益。
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