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        近期，矽電半導(dǎo)體設(shè)備(深圳)股份有限公司(以下簡稱“矽電股份”)創(chuàng)業(yè)板IPO“注冊生效”。

        資料顯示，矽電股份專注半導(dǎo)體專用設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，尤其在半導(dǎo)體探針測試技術(shù)領(lǐng)域。此次IPO，矽電股份計(jì)劃將2.6億元募集資金投入探針臺(tái)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目，0.8億元投入分選機(jī)技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，5454.72億元投入營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，另有1.6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        從“獲交易所受理”到“注冊生效”，矽電股份的IPO已經(jīng)走過了兩年半。公司早在2022年6月便遞交IPO招股書，但隨后因保薦機(jī)構(gòu)招商證券在同年8月被證監(jiān)會(huì)立案被中止審核，同年9月恢復(fù)。此后公司又因更換原聘任會(huì)計(jì)師事務(wù)所天職國際在去年8月中止審核，后于11月更換申報(bào)會(huì)計(jì)師并更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料。

業(yè)績“增收不增利”，招股書銷售數(shù)據(jù)“打架”

        在遞表伊始，矽電股份正經(jīng)歷一段業(yè)績高光時(shí)刻。2020年至2022年，公司收入分別為1.88億元、3.99億元、4.42億元，對(duì)應(yīng)凈利潤分別為3285.38萬元、9603.97萬元、1.14億元。其間晶粒探針臺(tái)收入占比從初期的60.17%增長至2022年的70%以上，占比逐漸提高。

        但在進(jìn)入2023年后，矽電股份業(yè)績出現(xiàn)“增收不增利”的情況，其中2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.46億元，同比增長23.61%，但凈利潤為8933.2萬元，同比下降21.39%。另外，矽電股份預(yù)測2024年?duì)I業(yè)收入5.12億元，較2023年減少6.37%;歸母凈利潤8895.65萬元，同比減少0.29%。

        與此同時(shí)，矽電股份的毛利率也逐年下滑。2021年-2023年及2024年前6個(gè)月，公司毛利率分別為41.38%、44.33%、34.16%和 38.91%，遠(yuǎn)低于行業(yè)可比公司約60%的平均值。

        對(duì)此，矽電股份稱，如果未來發(fā)生行業(yè)周期性下行、市場競爭加劇、國家產(chǎn)業(yè)政策變化或公司不能有效拓展市場等不利情形，將使公司面臨一定的經(jīng)營壓力，存在經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

        在業(yè)績下滑的同時(shí)，矽電股份的產(chǎn)品銷量數(shù)據(jù)也出現(xiàn)下滑。據(jù)其招股書注冊稿，公司2024年前6個(gè)月銷售晶粒探針臺(tái)259臺(tái)，晶圓探針臺(tái)225臺(tái)，產(chǎn)銷率為84.62%，不足2023年的1/3。在2023年，公司售出晶粒探針臺(tái)1168臺(tái)、晶圓探針臺(tái)388臺(tái)，產(chǎn)銷率102.3%。

        值得一提的是，在招股書注冊稿中，對(duì)2024年前6個(gè)月銷售額的描述存在分歧。在主要產(chǎn)品的銷量和平均單價(jià)分析部分，矽電股份描述在2023年、2024年前6個(gè)月其晶粒探針臺(tái)銷售數(shù)量為1745臺(tái)、760臺(tái)，晶圓探針臺(tái)銷量為573臺(tái)、334臺(tái)。關(guān)于二者數(shù)據(jù)存在差異的原因，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者致函矽電股份咨詢，但并未獲得回復(fù)。

        來源：招股書

業(yè)績依賴大客戶 有關(guān)聯(lián)方入股

        當(dāng)然，矽電股份業(yè)績的下滑也和行業(yè)體量、集中度相關(guān)。如公司稱，2023年的毛利率下降主要系2023年公司對(duì)大客戶銷售定價(jià)調(diào)整所致。根據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，2021年全球探針臺(tái)的銷售規(guī)模為11.86億美元，中國大陸探針臺(tái)銷售規(guī)模僅為3.42億美元。而矽電股份主力產(chǎn)品晶粒探針臺(tái)適用于4-6英寸PD、APD、LED等光電芯片的自動(dòng)測試，行業(yè)集中度較高，根據(jù)CSA Reasearch、LEDinside等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，2020年及2021年，LED芯片行業(yè)前6家企業(yè)的產(chǎn)能占行業(yè)總產(chǎn)能的比例均在85%以上。

        受此影響，矽電股份也曾頗為依賴大客戶。2021-2023年及2024年前6個(gè)月，前五大客戶的收入占比分別為59.74%、77.00%、66.48%和55.83%，其中來自三安光電的收入分別為9979.62萬元、2.29億元、4246.36萬元和46.72萬元，占比為25.00%、51.85%、7.77%和0.16%。在2023年后，矽電股份的第一大客戶均為兆馳股份旗下的江西兆馳半導(dǎo)體有限公司，占比分別為36.45%和20.89%。

        招股書顯示，矽電股份與三安光電、兆馳股份合作時(shí)間均超過了五年，分別于2015年、2017年開展商務(wù)接觸，并分別于2016年9月和2017年7月首次發(fā)送樣機(jī)開展驗(yàn)證工作。但在合作開始時(shí)間上，矽電股份在回復(fù)問詢中的表述存在不同，三安光電的合作開始時(shí)間均為2016年，但兆馳股份的開始合作時(shí)間出現(xiàn)了2017年和2018年2個(gè)版本。另一客戶士蘭集科的開始合作時(shí)間也出現(xiàn)2018年和2019年2個(gè)版本。

        來源：第一輪審核問詢函的回復(fù)

        此外，矽電股份與兆馳股份之間還存在關(guān)聯(lián)方入股的情形，2020年9月，林志強(qiáng)、顧?quán)l(xiāng)增資入股矽電股份，增資價(jià)格為36.67元/股，共計(jì)4750萬元。其中林志強(qiáng)是三安光電的董事長，顧?quán)l(xiāng)系兆馳股份原實(shí)際控制人顧偉之子(兆馳股份現(xiàn)實(shí)控人已變更為深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司)，目前雙方分別持有矽電股份2.4%、1.74%股權(quán)。

        對(duì)于三安光電對(duì)公司的采購量斷崖下滑原因和兆馳股份是否可能降低對(duì)公司的采購比例等問題，矽電股份同樣未回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》