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        1月14日晚間，天潤(rùn)乳業(yè)披露的業(yè)績(jī)預(yù)減公告顯示，預(yù)計(jì)2024年度歸母凈利潤(rùn)同比減少64.8%—75.36%。這是天潤(rùn)乳業(yè)自2014年以來(lái)首次出現(xiàn)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑的情況。業(yè)內(nèi)分析人士指出，在上游奶源過(guò)剩和終端奶價(jià)下行的趨勢(shì)下，整個(gè)乳制品行業(yè)面臨壓力。天潤(rùn)乳業(yè)拓展疆外市場(chǎng)、擴(kuò)大市場(chǎng)份額的同時(shí)，也需要面對(duì)管理、運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)上的復(fù)雜性。

        2024年業(yè)績(jī)預(yù)減

        根據(jù)天潤(rùn)乳業(yè)1月14日晚間披露的公告，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)—5000萬(wàn)元，與上年同期相比，將減少9202.83萬(wàn)—10702.83萬(wàn)元，同比減少64.80%—75.36%。

        對(duì)于2024年業(yè)績(jī)預(yù)減的原因，天潤(rùn)乳業(yè)歸結(jié)為，“一是加大對(duì)低產(chǎn)奶牛及公牛的處置力度增加虧損，二是根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和生物資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，三是合并新農(nóng)乳業(yè)增加虧損”。

        天潤(rùn)乳業(yè)的前身是新疆天宏紙業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新疆天宏”)，在2001年上市，起初主要經(jīng)營(yíng)機(jī)制紙、化工產(chǎn)品及進(jìn)出口材料和設(shè)備。2013年，新疆天宏進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組，原資產(chǎn)與負(fù)債被全部置出，同時(shí)置入了新疆天潤(rùn)生物科技股份有限公司的96.8%股權(quán)，正式進(jìn)軍乳制品行業(yè)。2014年1月起，新疆天宏的股票簡(jiǎn)稱(chēng)正式變更為“天潤(rùn)乳業(yè)”。

        值得注意的是，自股票簡(jiǎn)稱(chēng)更名“天潤(rùn)乳業(yè)”后，這家公司首次出現(xiàn)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)下滑的情況。公開(kāi)財(cái)報(bào)顯示，自2015年以來(lái)，天潤(rùn)乳業(yè)凈利潤(rùn)連續(xù)八年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2023年，其凈利潤(rùn)突然下降27.21%。

        業(yè)績(jī)下滑的影響傳導(dǎo)至2024年上半年，已經(jīng)出現(xiàn)預(yù)減征兆。2024年半年度報(bào)告顯示，天潤(rùn)乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約14.43億元，同比增長(zhǎng)3.89%;但凈利潤(rùn)虧損約2790.78萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。彼時(shí)天潤(rùn)乳業(yè)給出的虧損原因與2024年業(yè)績(jī)預(yù)告相似，“主要系報(bào)告期公司加大低生產(chǎn)價(jià)值牛只淘汰力度，根據(jù)市場(chǎng)因素計(jì)提奶粉減值及牛只減值，以及合并新農(nóng)乳業(yè)增加虧損所致”。

        高級(jí)乳業(yè)分析師宋亮向北京商報(bào)記者分析，“天潤(rùn)乳業(yè)凈利潤(rùn)下滑有兩大原因，一方面去年奶價(jià)仍然很低，并且下游企業(yè)的收奶量在減少，這樣一來(lái)天潤(rùn)乳業(yè)必須淘汰奶牛，做生物資產(chǎn)減值準(zhǔn)備;另一方面，天潤(rùn)乳業(yè)終端產(chǎn)品的市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)情況還算不錯(cuò)，但由于促銷(xiāo)力度加大，整體利潤(rùn)與以往相比有所下降。它的業(yè)績(jī)下滑，反映了一個(gè)行業(yè)實(shí)際情況，就是但凡有奶源的乳企，去年盈利情況都不會(huì)太好”。

        擴(kuò)張戰(zhàn)略受挫

        2023年5月，天潤(rùn)乳業(yè)斥3.26億元巨資從新疆塔里木農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)股份有限公司和沙河建融手中購(gòu)得阿拉爾新農(nóng)乳業(yè)有限責(zé)任公司(即“新農(nóng)乳業(yè)”)100%股權(quán)，旨在整合疆內(nèi)乳業(yè)資源，強(qiáng)化在產(chǎn)品、渠道和品牌上的協(xié)同效應(yīng)。

        然而，在被天潤(rùn)乳業(yè)合并報(bào)表后，新農(nóng)乳業(yè)的表現(xiàn)不盡人意。2023年，新農(nóng)乳業(yè)對(duì)天潤(rùn)乳業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生了-9535萬(wàn)元的影響。具體來(lái)看，新農(nóng)乳業(yè)在2023年6—12月間實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額為負(fù)值，達(dá)到-5690萬(wàn)元。新農(nóng)乳業(yè)的評(píng)估增值部分在計(jì)提相應(yīng)折舊攤銷(xiāo)后，進(jìn)一步減少了天潤(rùn)乳業(yè)的利潤(rùn)2737萬(wàn)元。此外，天潤(rùn)乳業(yè)因收購(gòu)新農(nóng)乳業(yè)而增加的籌資本金6.51億元，以及平均2.84%的借款利率，也增加了2023年6—12月的利息支出1108萬(wàn)元。

        宋亮認(rèn)為，“天潤(rùn)乳業(yè)擴(kuò)張的方向和方式存在問(wèn)題，不過(guò)企業(yè)想實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，也沒(méi)有太多的辦法，收購(gòu)乳企只能說(shuō)是一種折中的方式”。

        大消費(fèi)行業(yè)分析師楊懷玉表示，“2023年的凈利潤(rùn)下降也與新農(nóng)乳業(yè)的并表有關(guān)，這表明企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中需要面對(duì)整合不同企業(yè)所帶來(lái)的管理、運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)上的復(fù)雜性”。

        楊懷玉進(jìn)一步表示，“新農(nóng)乳業(yè)的并表雖然短期內(nèi)給天潤(rùn)乳業(yè)帶來(lái)了負(fù)面影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果能夠有效整合資源、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理、提高生產(chǎn)效率，那么這次并購(gòu)有可能為天潤(rùn)乳業(yè)帶來(lái)更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和更穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系。關(guān)鍵在于天潤(rùn)乳業(yè)如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的挑戰(zhàn)，調(diào)整戰(zhàn)略，提升自身的盈利能力”。

        對(duì)于新農(nóng)乳業(yè)與當(dāng)前業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，天潤(rùn)乳業(yè)在回應(yīng)投資者時(shí)曾表示，“新農(nóng)乳業(yè)的奶粉產(chǎn)品和大包裝產(chǎn)品能夠有效地補(bǔ)充天潤(rùn)乳業(yè)現(xiàn)有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使其能夠避開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)，專(zhuān)注于中老年奶粉領(lǐng)域。同時(shí)，天潤(rùn)乳業(yè)現(xiàn)有的800余家專(zhuān)賣(mài)店也為奶粉銷(xiāo)售提供了良好的渠道”。

        關(guān)于加大對(duì)低產(chǎn)奶牛及公牛的處置力度增加虧損的具體占比、如何應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)虧等問(wèn)題，北京商報(bào)記者通過(guò)郵件向天潤(rùn)乳業(yè)發(fā)出采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》