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????????《電鰻財經》文 / 米萊

????????10月24日，蘇州天脈導熱科技股份有限公司(股票簡稱：蘇州天脈，股票代碼：301626.SZ)在深交所敲鐘上市。

????????招股書顯示，蘇州天脈的主營業務為導熱散熱材料及元器件的研發、生產及銷售，主要產品包括熱管、均溫板、導熱界面材料、石墨膜等，產品廣泛應用于智能手機、筆記本電腦等消費電子以及安防監控設備、汽車電子、通信設備等領域。

????????蘇州天脈在研發能力、工藝水平、產品性能及市場占有率等方面均居于行業較高水平，并在導熱散熱領域形成了較高的品牌影響力和知名度，產品大量應用于三星、OPPO、vivo、華為、榮耀、聯想、華碩、蔚來汽車、寧德時代、海康威視、大華股份、極米、松下、京瓷、羅技等眾多知名品牌終端產品，與上述品牌客戶以及比亞迪、瑞聲科技、富士康、啟碁科技、中磊電子、長盈精密、捷邦科技等國內外知名電子配套廠商保持著良好的合作關系。

????????技術優勢獲知名終端客戶認可

????????蘇州天脈自成立以來，始終專注于導熱散熱材料及元器件的研發、生產與銷售，經過多年的技術攻關和研究試驗，該公司掌握了包括粉體復配技術、粉體表面改性工藝、平頭熱管加工技術在內的多項核心技術，并不斷完善材料配方、產品設計、技術工藝，在導熱散熱領域積累了較強的技術優勢。

????????作為行業內少數掌握中高端導熱界面材料、熱管與均溫板產品量產能力的企業，在導熱界面材料領域，蘇州天脈現已形成4個大類17個小類200多個型號的導熱界面產品。

????????蘇州天脈生產的導熱界面材料導熱系數最高可以達到15W/m.K，產品關鍵指標性能與國際市場競爭對手水平相當;在熱管與均溫板領域，蘇州天脈是行業內較早進行超薄熱管、均溫板產品研發的企業，憑借在該領域的技術積累和先發優勢，該公司在短時間內通過了三星、OPPO、vivo、華為、榮耀、極米等品牌終端客戶的認證測試，實現相關產品的規?；慨a出貨。

????????目前，蘇州天脈可量產熱管、均溫板厚度最低可以分別做到0.3mm、0.22mm，對應傳熱量均達到5W以上，內部核心毛細結構全部實現自主生產，工藝技術處于同行業較高水平。

????????品牌優勢與客戶資源優勢提升市場影響力

????????蘇州天脈所處的電子行業客戶對供應商認證極為嚴格，對供應商技術實力、產品質量、供貨穩定性、及時性、產品價格等方面會進行全面考察，一般新供應商的選定程序平均花費時間在一到兩年，供應商轉換成本較高，因此，供應商一旦進入供應鏈體系，如果沒有出現重大變化，合作關系一般較為穩定。

????????蘇州天脈在導熱散熱領域具有十余年的豐富經驗，憑借優質的產品質量與較高的服務水平，產品大量應用于三星、OPPO、vivo、華為、榮耀、聯想、華碩、蔚來汽車、寧德時代、?？低暋⒋笕A股份、極米、松下、京瓷、羅技等眾多知名品牌終端產品，與上述品牌終端客戶以及比亞迪、瑞聲科技、富士康、啟碁科技、中磊電子、長盈精密、捷邦科技等國內外知名消費電子配套廠商保持著良好的合作關系。

????????上述客戶資源是蘇州天脈發展的重要保障，該公司將通過持續的技術研發和產品創新，為客戶提供更優質的服務，從而進一步提升產品份額及市場影響力。

????????報告期內，隨著下游消費電子、通信設備、汽車電子等行業散熱需求的不斷增加以及公司業務的持續拓展，蘇州天脈的經營業績整體呈較快的增長態勢。

????????報告期各期，蘇州天脈實現主營業務收入分別為69,689.88萬元、82,795.71萬元和91,486.07萬元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤 6,453.53萬元、11,670.38萬元和15,418.50萬元，體現了良好的市場拓展能力和業績成長性。

????????自動化優勢確保較強競爭力

????????蘇州天脈的熱管、均溫板產品主要應用于消費電子領域，相關產品屬于高度精密的電子元器件，加工難度較大，并且由于生產環節涉及工序較多，而多數工序并無成熟的自動化設備，即使是熟練度較高的工人也無法避免在生產過程中出現外觀破損、彎折等問題，這使得熱管、均溫板的生產成本居高不下，成為制約熱管、均溫板在消費電子市場大規模應用的難題。

????????目前，行業內大多數廠商進入熱管、均溫板的時間都相對較短，受行業經驗和自身實力的限制，很難在短時間內組建一支成熟的自動化團隊，以滿足自動化生產的需要。

????????蘇州天脈在生產自動化方面走在行業前列，該公司建立了一支內部自動化團隊，可以根據產品特點和工藝難點，自主研發、設計、制造、維護各類非標自動化設備、測試設備、模具、治具，以及自主開發各類適配設備運行的軟件系統。

????????近年來，蘇州天脈投入大量資金自主開發熱管、均溫板自動化生產線、自動測試線等自動化設備，并導入自主開發的數據信息系統，使得公司自動化、智能化水平持續提升，降低了單位人工成本，大幅提高了生產效率。生產自動化優勢使得公司在供貨及時度、生產成本等方面保持較強的競爭力。

????????此外，蘇州天脈具備較強的綜合服務能力，該公司設立了專門的散熱應用團隊，在客戶項目開發階段，可高度配合客戶進行熱模擬設計、散熱仿真分析、散熱方案可行性分析等工作，能夠對客戶需求做到快速響應，大幅提高客戶的項目開發效率。此外，蘇州天脈依托內部各項資源，能夠結合客戶產品使用環境和具體應用要求，為客戶量身定制個性化產品解決方案，是國內為數不多的具備導熱散熱領域綜合服務能力的企業之一。

????????研發資源優勢為技術創新提供有力支撐

????????蘇州天脈自成立以來始終專注于導熱散熱產品的研究與應用，致力于成為業內領先的熱管理整體解決方案提供商。

????????蘇州天脈重視研發創新和技術積累，建立了一支由高分子材料與工程、金屬材料學、機械設計與自動化、電子工程、流體力學、熱力學等多學科人才組成的研發工程團隊，為新品研發和技術創新奠定了扎實的基礎。

????????同時，蘇州天脈持續保持較高的研發投入規模推動創新發展，報告期各期，該公司研發費用分別為4,010.60萬元、5,016.34萬元和5,533.50萬元，占營業收入的比例分別為5.66%、5.97%和5.96%，研發投入呈現逐年增長趨勢。

????????由于工作環境的不同，導熱散熱材料及元器件的性能理論值和實際值之間通常有很大差異，蘇州天脈配備了齊全的研發測試設備，包括耐電壓測試儀、比熱容測試儀、熱擴散系數測試儀、導熱系數測試儀、電阻測試儀、熱阻測試儀等多種測試設備，可以根據客戶需求準確測量出產品的不同性能特點，同時，該公司配備了專業的熱仿真分析軟件FLOTHERM，可為電子行業客戶提供全方位的電子系統散熱仿真分析和散熱模擬方案。

????????蘇州天脈在研發人才、研發軟硬件設施等方面的投入共同構建了公司的研發資源優勢，為技術創新和客戶響應提供了有力支撐。

????????近年來，蘇州天脈業務增長迅速，2021年至2023年散熱業務收入復合增長率達到14.58%，在國內散熱領域的市場地位不斷提升。2023 年，該公司導熱散熱產品實現銷售收入9.15億元，在同行業可比公司中排名第三，僅次于飛榮達和中石科技;核心產品方面，2023年，蘇州天脈熱管、均溫板在全球智能手機領域滲透率達到9.45%;導熱界面材料國內市場份額達到8.63%，均處于細分市場較高水平。

????????隨著電子信息技術的發展以及以5G、數據中心為代表的新基建戰略的全面推進，我國電子信息行業具有廣闊的發展空間，同時，伴隨電子產品性能越來越強大，內部元器件集成度和組裝密度的提高將導致其工作功耗和發熱量不斷增大，對導熱散熱材料或元器件的需求愈加突出，蘇州天脈業務將持續受益于下游行業的蓬勃發展。

《電鰻快報》