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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/高偉

        9月26日，上交所公告，決定終止對(duì)江蘇匯聯(lián)活動(dòng)地板股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“匯聯(lián)股份”)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在滬市主板上市的審核，終止原因未披露。匯聯(lián)股份此次計(jì)劃募資5.75億元，將分別用于全鋼架空活動(dòng)地板生產(chǎn)基地項(xiàng)目、鋁合金架空活動(dòng)地板生產(chǎn)基地項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金等5個(gè)項(xiàng)目。

        隨著匯聯(lián)股份IPO的泡湯，其招股書(shū)的很多疑點(diǎn)也浮出水面。《電鰻財(cái)經(jīng)》曾發(fā)去求證函，但至今并未收到公司回復(fù)。

        夫妻高度控股

        招股書(shū)顯示，截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，顧黎明直接持有公司 45.36%股份，通過(guò)匯正創(chuàng)投間接持有公司 12.57%股份，合計(jì)持有公司 57.93%股份;孫麗芳直接持有公司37.11%股份，通過(guò)匯正創(chuàng)投間接持有公司 0.41%股份，合計(jì)持有公司 37.52%股份。顧黎明、孫麗芳二人直接及間接合計(jì)持有公司 95.44%股份，二人合計(jì)控制公司 96.22%的表決權(quán)，且兩人系夫妻關(guān)系，系公司控股股東及實(shí)際控制人。

        公司是一家典型的“夫妻店”。顧黎明1970年出生，中專(zhuān)學(xué)歷，機(jī)織專(zhuān)業(yè)，為匯聯(lián)股份董事長(zhǎng)、總經(jīng)理;其妻子孫麗芳1970年出生，大專(zhuān)學(xué)歷，機(jī)電一體化專(zhuān)業(yè)，為公司董事、副總經(jīng)理。

        市場(chǎng)人士認(rèn)為，一直以來(lái)，股權(quán)集中、“一股獨(dú)大”被視為完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的絆腳石。特別是在民營(yíng)企業(yè)中，如果公司實(shí)際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結(jié)構(gòu)弱點(diǎn)將更加突出。家族式企業(yè)在人力資源優(yōu)化配置、建立合理的人才結(jié)構(gòu)等方面存在弊端。家族成員之間容易通過(guò)控制董事會(huì)來(lái)影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權(quán)益。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，匯聯(lián)股份受益所有人、實(shí)際控制人、控股股東大股東、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理顧黎明，身纏百條風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)天眼查顯示，顧黎明目前有10條任職信息，擔(dān)任股東7家，擔(dān)任高管6家，且實(shí)際控制3家企業(yè)。尤為注意的是，顧黎明周邊風(fēng)險(xiǎn)多達(dá)71條，預(yù)警提醒有35條。其擔(dān)任法定代表人的常州市匯祥創(chuàng)業(yè)投資有限公司進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷(xiāo)，擔(dān)任股東的常州市匯欣創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷(xiāo);擔(dān)任法定代表人的常州市普和瑞機(jī)械有限公司有清算信息。訴訟方面，其擔(dān)任法定代表人的江蘇匯聯(lián)活動(dòng)地板股份有限公司曾因買(mǎi)賣(mài)合同糾紛而被起訴，擔(dān)任高管的山東匯聯(lián)活動(dòng)地板有限公司曾因勞動(dòng)爭(zhēng)議而被起訴……

        家族控股，且董事長(zhǎng)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身，如此一來(lái)，怎能保護(hù)普通投資者利益?會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生?

        超七成營(yíng)收為應(yīng)收賬款

        企業(yè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，決定企業(yè)能走多遠(yuǎn)。

        財(cái)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，匯聯(lián)股份營(yíng)業(yè)收入分別為4.24億元、4.29億元和4.23億元，同比分別為6.18%、1.21%和-1.45%;歸母凈利潤(rùn)分別為9675.49萬(wàn)元、7054.42萬(wàn)元和6809.84萬(wàn)元，同比分別為-6.73%、-27.09%和-3.47%。不難看出，2022年匯聯(lián)股份業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，并且公司的凈利潤(rùn)更是連續(xù)三年下滑。而2020年，匯聯(lián)股份還依舊現(xiàn)金分紅1.51億元。

        與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，匯聯(lián)股份毛利率也是逐年下滑，分別為37.86%、31.29%及29.36%。

        2020-2022年，公司應(yīng)收賬款余額分別為2.52億元、2.53億元及3.22億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為59.57%、59.1%及76.23%。對(duì)于應(yīng)收賬款余額較大這一情況，匯聯(lián)股份稱主要系附安裝義務(wù)項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的客戶按合同約定的項(xiàng)目進(jìn)度節(jié)點(diǎn)支付款項(xiàng)及相應(yīng)結(jié)算付款周期相對(duì)較長(zhǎng)所致。

        此前，監(jiān)管層在反饋意見(jiàn)曾要求匯聯(lián)股份針對(duì)應(yīng)收賬款波動(dòng)說(shuō)明，公司是否存在延長(zhǎng)信用期以增加銷(xiāo)售的情況，是否存在對(duì)其他客戶延長(zhǎng)賬期等放寬信用政策的情形。

        目前，匯聯(lián)股份還存在兩起金額較大的未決訴訟或仲裁，均為客戶拖欠公司貨款。2019年，公司與重慶工業(yè)設(shè)備安裝集團(tuán)有限公司簽訂了訂貨合同，匯聯(lián)股份已按照合同約定向重慶工業(yè)設(shè)備履行了各項(xiàng)義務(wù)，截至民事起訴狀提交之日，重慶工業(yè)設(shè)備仍欠公司貨款108.04萬(wàn)元。

        業(yè)內(nèi)人士分析稱，匯聯(lián)股份運(yùn)營(yíng)質(zhì)量并不高，再加上夫妻的高度控股，很難談?dòng)休^好的公司治理，投資者收益也難保障。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注IPO泡湯后的匯聯(lián)股份，將何去何從?

《電鰻快報(bào)》