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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/李萬(wàn)鈞

        樂(lè)惠國(guó)際(603076)擬募資4.635億元投向鮮啤零售終端建設(shè)、過(guò)程裝備產(chǎn)能擴(kuò)充以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，這將強(qiáng)有力推動(dòng)其“裝備制造和精釀啤酒”雙主業(yè)的發(fā)展。

        不過(guò)，《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，樂(lè)惠國(guó)際最近三年的營(yíng)業(yè)收入“節(jié)節(jié)增高”，但凈利潤(rùn)卻是“步步走低”，連續(xù)兩年“腰斬”。該公司本次募資的第一大投向是在10個(gè)城市新增445家自營(yíng)精釀鮮啤小酒館，沒(méi)有給出投資回報(bào)測(cè)算，作為實(shí)體店經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，前景未可知。樂(lè)惠國(guó)際盈利水平能否逆風(fēng)翻盤，有待觀察。

        擬募資4.635億元強(qiáng)化主業(yè) 現(xiàn)金分紅年年有

        8月10日，樂(lè)惠國(guó)際披露《2023年向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬向特定對(duì)象發(fā)行的A股股票不超過(guò)3621.0403萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)46350.43萬(wàn)元，投向鮮啤零售終端建設(shè)項(xiàng)目、過(guò)程裝備產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        本次發(fā)行不會(huì)導(dǎo)致該公司的控制權(quán)變化。目前，賴云來(lái)、黃粵寧直接持有樂(lè)惠國(guó)際10.49%、10.48%的股份，共同通過(guò)樂(lè)惠控股間接持股18.09%;同時(shí)，賴云來(lái)通過(guò)寧波樂(lè)利控制樂(lè)惠國(guó)際5.32%的股份表決權(quán)，黃粵寧通過(guò)寧波樂(lè)盈控制樂(lè)惠國(guó)際5.41%的股份表決權(quán)。賴云來(lái)、黃粵寧合計(jì)控制樂(lè)惠國(guó)際49.79%的股份表決權(quán)，為共同實(shí)際控制人。

        按照本次發(fā)行上限和實(shí)控人不參與認(rèn)購(gòu)測(cè)算，本次發(fā)行后，賴云來(lái)、黃粵寧仍將合計(jì)控制樂(lè)惠國(guó)際38.31%的股份表決權(quán)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，樂(lè)惠國(guó)際十分重視現(xiàn)金分紅回報(bào)股東。該公司最近三年以現(xiàn)金形式累計(jì)分配的利潤(rùn)合計(jì)3224.45萬(wàn)元，占最近三年年均可分配利潤(rùn)5794.12萬(wàn)元的比例為55.65%。

        盈利連續(xù)遭遇“腰斬” 第一大募投項(xiàng)目無(wú)投資回報(bào)測(cè)算

        《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，樂(lè)惠國(guó)際最近三年?duì)I業(yè)收入逐年上升，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了連續(xù)“腰斬”的情形。

        據(jù)該公司披露的經(jīng)修訂的年報(bào)，2020年至2022年，樂(lè)惠國(guó)際分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.52億元、9.89億元和12.04億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.06億元、4625.47萬(wàn)元和2189.47萬(wàn)元。

        樂(lè)惠國(guó)際踐行“裝備制造和精釀啤酒”的雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，主要業(yè)務(wù)包括可應(yīng)用于啤酒、新能源、食品、乳制品、化工等多領(lǐng)域的過(guò)程裝備的生產(chǎn)，以及精釀鮮啤產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。

        隨著人民生活水平提高，精釀鮮啤越來(lái)越受到消費(fèi)者喜愛(ài)，在當(dāng)前直播電商盛行的背景下，今年的精釀啤酒熱度頗高。

        所謂精釀啤酒是指小規(guī)模多品種啤酒釀造，區(qū)別大規(guī)模生產(chǎn)的工業(yè)化啤酒，精釀鮮啤則是兼具精釀啤酒特征，不經(jīng)過(guò)巴氏殺菌或瞬時(shí)高溫滅菌，允許含有一定量活酵母菌，達(dá)到一定生物穩(wěn)定性的鮮啤酒。2019年10月，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)曾頒布《工坊啤酒及其生產(chǎn)規(guī)范》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。

        從行業(yè)來(lái)看，啤酒行業(yè)熱度較高，精釀啤酒發(fā)展?jié)摿^大。據(jù)公開(kāi)信息，自2003年以來(lái)，我國(guó)連續(xù)19年保持全球啤酒第一消費(fèi)大國(guó)，但精釀啤酒滲透率不足3%。據(jù)中金公司及觀研天下預(yù)測(cè)，2025年國(guó)內(nèi)精釀啤酒市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1342億元。

        樂(lè)惠國(guó)際本次募資的第一大投向?yàn)?ldquo;鮮啤零售終端建設(shè)項(xiàng)目”，計(jì)劃用3年時(shí)間，在全國(guó)10個(gè)城市新增445家自營(yíng)精釀鮮啤小酒館，新增門店?duì)I業(yè)面積合計(jì)1.7800萬(wàn)平方米。項(xiàng)目實(shí)施主體為公司全資孫公司：上海三十公里餐飲管理有限公司，投資金額總額22410.95萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用募集資金17501.25萬(wàn)元。

        不過(guò)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，樂(lè)惠國(guó)際在發(fā)行預(yù)案中并未對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資回報(bào)測(cè)算，盈利前景不甚明朗。

        第二大募投方向?yàn)?ldquo;過(guò)程裝備產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目”，主要通過(guò)招聘高素質(zhì)人才，拓展公司在糖化設(shè)備系統(tǒng)、新能源過(guò)程設(shè)備等生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建設(shè)周期24個(gè)月，投資總額為19497.77萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用募集資金投入14949.18萬(wàn)元，稅后內(nèi)部收益率為15.72%，稅后靜態(tài)投資回收期為8.04年(含建設(shè)期)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注樂(lè)惠國(guó)際增發(fā)進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》