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        《電鰻財經》文 / 李炳瑤

        6月15日，深圳市信宇人科技股份有限公司(以下簡稱信宇人)科創板IPO提交注冊。招股書顯示，信宇人主要從事以鋰離子電池干 燥設備和涂布設備為核心的智能制造高端裝備的研發、生產及銷售，產品主要包括鋰離子電池生產設備及其關鍵零部件和其他自動化設備，為鋰離子電池、光電、醫療用品、氫燃料電池等行業客戶提供高端裝備和自動化解決方案。

        在閱讀該公司提供的上市資料時，《電鰻財經》注意到，信宇人研發投入占比連年下降，該公司近三年沒有發明專利申請，其科創屬性遭到交易所問詢。此外，信宇人的市占率不高，其毛利率也落后于同行公司。該公司的實控人曾多次套現 還疑似存在突擊入股情況。

        研發投入占比連年下降 科創屬性遭交易所問詢

        招股書顯示，此次IPO，信宇人擬募集資金4.6億元，其中，3.8億元用于惠州信宇人高端智能裝備生產制造擴建項目，0.6億元用于鋰電池智能關鍵裝備生產制造項目，0.7億元用于惠州信宇人研發中心建設項目，0.6億元用于補充流動資金。

        招股書顯示，從2019年至2022年(以下簡稱報告期內)，信宇人的營業收入分別12797.2萬元、24038.11萬元、53665.69萬元和66947.65萬元，同期凈利潤分別為-2587.74萬元、1312.36萬元、5970.6萬元和6835.87萬元。

        但值得注意的是，信宇人的研發投入占比在持續下降。報告期內，信宇人的研發費用分別為2478.34萬元、2540.15萬元、4145.46萬元和5102.9萬元，同期占營業收入的比例分別為19.37%、10.57%、7.72%和7.62%%。

        截至報告期末，信宇人已經獲得各項專利186項，其中發明專利60項。值得注意的是，該公司最近的發明專利是在2020年7月16日取的，是一項鋰離子電池極片及其制備方法。也就是說，自2020年7月份之后的近三年時間內，信宇人再沒有取得發明專利。

        作為一家正在沖刺科創板IPO的公司，信宇人在發明專利方面似乎遇到了瓶頸。對此，交易所對該公司的科創屬性提出質疑，并要求該公司列示發行人核心技術對應的具體產品、應用環節、發明專利和報告期內貢獻收入情況，是否屬于行業成熟或通用技術，若否，相應的技術突破點、技術壁壘和先進性的具體體現，是否依賴第三方硬件實現，是否存在易被模仿、替代的可能;說明擁有37項核心技術的情況下，收入規模較小的原因，相關技術是否為核心技術，競爭力如何體現。

        市占率不高 毛利率落后

        招股書顯示，信宇人的產品主要包括鋰離子電池生產設備及其關鍵零部件和其他自動化設備，為鋰離子電池、光電、醫療用品、氫燃料電池等行業客戶提供高端裝備和自動化解決方案。

        近年來，隨著新能源汽車行業快速發展，鋰電設備也呈現持續增長的勢頭，鋰電設備的壽命通常為5-10年，且近年來屬于鋰電行業的高速成長時期，因此，市場空間主要來源于下游鋰電池制造商的不斷擴產。

        根據主要鋰電廠商擴產計劃顯示，預計未來三年鋰電設備投資金額將達到4794億元，而信宇人主營的鋰電池干燥設備、涂布設備、輥切設備在鋰電池設備中分別占比約5%、15%和13%。

        數據顯示，2021年，在鋰電池干燥設備行業中，深圳市時代高科技設備股份有限公司的市場份額約為30%，深圳市鵬翔運達機械科技有限公司和深圳市鐳煜科技有限公司的市場份額分別約為16%和12%，信宇人、深圳市大成精密設備股份有限公司的市場份額分別約為6.59%和6.4%。可見，信宇人的市場占有率排在第四位。

        信宇人在招股書中披露，公司的SDC涂布機的單向雙面同時涂布技術指標處于領先地位。但數據顯示，以2021年為例，信宇人鋰電池涂布設備收入1.2億元，產量/銷量40臺，以2021年涂布設備市場規模(92億元)計算，信宇人該品市占率約1.31%。

        與此同時，同行業可比公司的情況是，贏合科技涂布機產量為276臺，約為信宇人6.9倍;科恒股份鋰電涂布設備銷售收入7.26億元，約為信宇人6.05倍。

        在市占率不占優的情況下，信宇人的產品毛利率并不高。以鋰電池設備為例，從2019年至2021年以及2022年上半年，該公司的綜合毛利率分別為23.80%、26.58%、28.55%、16.31%，遠低于同期可比上市公司均值的37.11%、32.30%、31.50%、30.49%。而且，該公司的毛利率還波動較大。

        實控人多次套現 還疑似存在突擊入股情況

        招股書顯示，截至招股書簽署日，曾芳直接持有信宇人14.44%的股份，其丈夫楊志明直接持有信宇人39.69%的股份，夫妻二人合計直接持股54.13%。此外曾芳還通過員工持股平臺深圳市智慧樹投資合伙企業(有限合伙)控制信宇人6.62%的股份，夫妻二人被認定為實際控制人。

        大華所出具的審計報告的歷史沿革部分內容披露，2016年10月，新余知識狼投資合伙企業(有限合伙)將其持有深圳市信宇人科技有限公司(信宇人前身，以下簡稱信宇人有限)30%的股份以333.33萬元的價格轉讓給曾芳，曾芳自此進入公司股東行列，而此后便開始不斷轉股套現。

        2016年12月，曾芳將其持有信宇人有限2%的股份以1000萬元價格轉讓給海門時代伯樂股權投資合伙企業(有限合伙);將其持有的2%股份以1000萬元價格轉讓給杭州南海成長投資合伙企業(有限合伙)。

        2018年5月，曾芳將其持有的357142股股份以500萬元轉讓給了深圳時代伯樂新興產業股權投資合伙企業(有限合伙);一個月后，曾芳將其持有的357142股股權以500萬元轉讓給深圳市嘉遠資本管理有限公司。

        2020年11月，曾芳再次將其持有的1215067股股份以1500萬元價格轉讓給深圳市惠友豪創科技投資合伙企業(有限合伙)。

        經過上述幾次轉讓股權，曾芳共套現4500萬元。

        除此之外，信宇人還存在突擊入股情況。2022 年 3 月 25 日，博實睿德信與中保瀚林、珩創芯耀簽訂《股份轉讓協議》，博實睿德信分別以2000.0002萬元、1400.0008萬元向中保瀚林、珩創芯耀轉讓股份91.5751萬股和64.1026萬股。自此，中保瀚林、珩創芯耀分別持有信宇人1.2491%和0.8743%。此后，2022年6月29日向科創板提交了招股書申報稿。

        對于上述問題，《電鰻財經》向信宇人發去了求證函，截至發稿時未收到該公司對相關問題的回復。

《電鰻快報》