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        《電鰻財經(jīng)》文/尹秋彤

        5月12日，對宏工科技股份有限公司(簡稱：宏工科技)將是一個重要的日子，是否過會在此一舉。但《電鰻財經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，公司此次IPO招股書存在很多疑點，尤其是高管婚變疊加公司負(fù)債高企，讓人們?yōu)榇撕罄m(xù)運營捏一把汗。

        資產(chǎn)負(fù)債率攀升至85.03%

        宏工科技招股書顯示，其報告期內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債不斷攀升，作為衡量償債能力的重要指標(biāo)即速動比率平均也僅有0.68。

        根據(jù)更新后的招股書，2020年至2022年，宏工科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.32%、83.87%、85.03%。速動比率分別為0.80倍、0.70倍、0.54倍。經(jīng)營經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在最近一年更是顯示為凈流出。其中，短期借款，報告期內(nèi)分別為0.40億元、0.38億元、1.53億元。而根據(jù)宏工科技2022年度末的存款情況，其中，貨幣資金合計僅1.23億元，銀行存款僅0.75億元，無法覆蓋同期即2022年末的短期借款。

        宏工科技就此表示，公司目前的快速發(fā)展及產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)運營及規(guī)模化發(fā)展均需要資金的支持。但是公司目前資產(chǎn)負(fù)債率偏高，融資主要依賴于銀行借款，融資渠道單一，一定程度上限制了公司未來的跨越式發(fā)展。

        另外，宏工科技的債務(wù)出現(xiàn)了暴增的情況。截至2020年末、2021年末、2022年，宏工科技的負(fù)債總額分別為3.45億元、10.2億元、28.07億元，其中2021年宏工科技的債務(wù)同比增長了195.65%，2022年末較2021年增長了175.2%。

        截至2022年年底，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-5336.80萬元，出現(xiàn)了大窟窿。或因此，宏工科技擬將此次上市募資的資金中接近40%將用于補(bǔ)充流動資金。數(shù)據(jù)顯示，宏工科技此次IPO將募資5.3202億元，其中2.00億元將用于補(bǔ)充流動資金。

        凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)虧損

        2020年-2022年，宏工科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入33208.85萬元、57921.52萬元、217822.39萬元，凈利潤分別為6574.34萬元、4993.5萬元、29738.69萬元，其中2021年宏工科技在營收同比增長74.42%的情況下，凈利潤卻同比下降了24.05%。

        值得注意的是，根據(jù)披露數(shù)據(jù)，2022年上半年，宏工科技的營業(yè)收入為36545.26萬元，同比增長162.26%，凈利潤為-1776.68萬元，同比下降266.08%，再次出現(xiàn)了增收不增利，且凈利潤更是為負(fù)數(shù)。導(dǎo)致宏工科技出現(xiàn)增收不增利的主要原因是毛利率持續(xù)走低。2020年-2021年和2022年1-6月，宏工科技的毛利率分別為37.02%、29.64%、24.79%。

        值得一提的是，天健會計事務(wù)所曾對宏工科技2019年和2020年的財報進(jìn)行過更正，其中2019年宏工科技原始財務(wù)報表的實現(xiàn)的凈利潤為4678.16萬元，而此次申報稿中2019年的凈利潤為660.39萬元，兩者相差了4017.77萬元。而更新后的招股書，不再有2019年的財務(wù)數(shù)據(jù)。

        同一家客戶項目連續(xù)三年“中止”

        根據(jù)招股書，2020年至2022年，公司存貨賬面價值分別為 16503.51萬元、40278.52 萬元和 146675.63萬元。報告期內(nèi)，公司存在部分客戶因資金問題或需求變更導(dǎo)致項目進(jìn)展延遲或中止，其中部分客戶已簽署終止協(xié)議。

        針對該情況，深交所在第二問詢中，要求宏工科技“說明各期暫停、中止或終止的項目及客戶名稱、合同總金額、預(yù)收金額、存貨余額、相關(guān)項目的后續(xù)處置方式、存貨跌價準(zhǔn)備計提的充分性”等問題。

        宏工科技的回復(fù)顯示，報告期內(nèi)，共錄得22個“問題”項目，即“中止、終止、暫停”。其中，2022年度15個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)等;2021年5個，包括河南力旋科技股份有限公司1GWH 上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)等;2020年2個， 包括河南力旋科技股份有限公司 1GWH 上料攪拌系統(tǒng)、湖北猛獅新能源科技有限公司上料攪拌系統(tǒng)。

        需要注意的是，上述“問題”項目中，同一家客戶即深圳市贏合科技(300457)股份有限公司連續(xù)三年存在兩個“中止”項目。對于該客戶的項目中止，回復(fù)顯示“終端客戶需求變更導(dǎo)致項目中止，待客戶進(jìn)一步通知”。

        深圳市贏合科技股份有限公司為宏工科技此次IPO的同行可比公司。宏工科技回復(fù)，2020 年、2021 年及 2022 年，暫停、中止或終止的項目存貨余額都遠(yuǎn)低于合同不含稅金額，而且極少部分的項目預(yù)收款不能覆蓋已發(fā)生的存貨成本;2022年末公司已嚴(yán)格按照存貨跌價計提政策對預(yù)收賬款無法覆蓋存貨成本的部分計提存貨跌價準(zhǔn)備。

        尤為注意的是，截至本招股說明書簽署日，羅才華與何進(jìn)分別擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理、董事。二人分別直接持有公司56.44%與17.64%的股份;同時，二人通過贛州博懷間接持有公司4.04%的股份，二人直接和間接合計控制公司78.12%的股份表決權(quán)。招股書披露，羅才華和何進(jìn)曾為夫妻關(guān)系，二人已于2019年7月解除婚姻關(guān)系。據(jù)天眼查顯示，董事長羅才華目前有12條任職信息，擔(dān)任股東7家，擔(dān)任高管6家，且實際控制11家企業(yè)。尤為注意的是，羅才華周邊風(fēng)險多達(dá)157條，預(yù)警提醒有94條。

        宏工科技能否順利過會，我們拭目以待，《電鰻財經(jīng)》將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報》