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        《電鰻財經(jīng)》文 / 米萊

        2022年，葵花藥業(yè)(002737.SZ)實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的雙增長。但值得注意的是，該公司的毛利率和研發(fā)費用雙降，該公司的多年的“重營銷 輕研發(fā)”詬病仍存在。

        業(yè)績增長 毛利率卻下降

        4月11日晚間，葵花藥業(yè)發(fā)布了2022年的業(yè)績報告。報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入50.95億元，同比增長14.20%;歸母扣非前和扣非后凈利潤分別為8.67億元和8.04億元，同比分別增長了23.05%和32.2%;基本每股收益1.48元。

        凈利潤增速超過營業(yè)收入增速，葵花藥業(yè)在費用方面的控制起到了重要作用。報告期內(nèi)，該公司的銷售費用為12.7億元，同比增長了8.4%;管理費用為4.8億元，同比增長了1.95%;研發(fā)費用為9461萬元，同比減少了28.36%;財務(wù)費用為-1116萬元。

        葵花藥業(yè)在年報中歐披露，公司是以生產(chǎn)中成藥為主導(dǎo)，以“化學(xué)藥、生物藥”和“健康養(yǎng)生品”為兩翼，集藥品研發(fā)、制造與營銷為一體的大型品牌醫(yī)藥集團(tuán)企業(yè)。2022年，該公司有99.78%的收入來自醫(yī)藥行業(yè)，0.22%的收入來自其他。如果按產(chǎn)品劃分，該公司有70.54%的收入來自中成藥，25.96%的收入來自化學(xué)藥，3.28%的收入來自營養(yǎng)保健品。

        值得注意的是，2022年，在營業(yè)收入和凈利潤增長的同時，葵花藥業(yè)的毛利率卻在下降。報告期內(nèi)，該公司醫(yī)藥行業(yè)的毛利率為57.84，較上年下降了1.53個百分點;同期該公司的中成藥和化學(xué)藥的毛利率分別為57.14%和61.01%，較上年分別下降了3.07個和1.24個百分點。

        “重營銷 輕研發(fā)”繼續(xù)

        2014年，葵花藥業(yè)登陸深交所，該公司一直存在“重營銷 輕研發(fā)”的情況。從2019年至2022年，葵花藥業(yè)的銷售費用分別為12.77億、8.73億、11.75億元和12.74億元，分別占公司營業(yè)收入的29.22%，25.22%、26.34%和25%。2021年和2022年，該公司僅廣告及業(yè)務(wù)宣傳費支出分別為8.69億元和8.94億元。

        與銷售費用形成鮮明對比的是，該公司在研發(fā)上投入不足。從2020年至2022年，葵花藥業(yè)的研發(fā)投入金額分別為1.14億元、1.32億元和9461萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為1.04%、2.96%和1.86%。2022年該公司的研發(fā)費用幾乎下降了三成。

        在研發(fā)投入金額下降的情況下，該公司的研發(fā)人員也在大幅減少。截至2022年末，該公司的研發(fā)人員為448人，較2021年末的535人減少了16.26%，研發(fā)人員數(shù)量占比也減少了1%。如果與該公司2018年的研發(fā)人員數(shù)量相比，其下降幅度更大，2018年該公司的研發(fā)人員數(shù)量為657人。

        由此可見，過去今幾年，葵花藥業(yè)的銷售費用基本保持在12億元左右，而其研發(fā)投入金額在2022年卻跌破了1億元。

        葵花藥業(yè)這種“重營銷、輕研發(fā)”的策略曾被媒體用“一盒藥的價格3成是銷售費用”來形容該公司的產(chǎn)品。

        輕研發(fā)的“病詬”還在繼續(xù)，而該公司實控人已經(jīng)完成了幾次減持。2019年8月5日至2020年1月13日，關(guān)彥斌以大宗交易或集中競價方式減持約790.26萬股，占公司總股本的1.35%，按減持均價計算，套現(xiàn)約1.125億元;2020年4月30日至2020年9月30日，關(guān)彥斌通過集中競價方式減持約584萬股，占公司總股本的1%，按減持均價計算，套現(xiàn)約8608萬元。兩次減持累計套現(xiàn)金額近2億元。

        2022年11月26日，葵花藥業(yè)發(fā)布公告，關(guān)彥斌計劃在2022年12月19日至2023年5月26日期間減持1168萬股，占關(guān)彥斌直接持有公司股份總數(shù)的28.45%，占公司總股本的2%。

        從2018年至2022年，葵花藥業(yè)的扣非后凈利潤分別為4.9億元、5.01億元、4.74億元、6.08億元和8.04億元，同期增速分別為34.12%、2.12%、-5.31%、28.31%和32.3%。

《電鰻快報》