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        《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

        翰宇藥業(yè)(300199.SZ)的控股股東、實際控制人及其一致行動人計劃未來六個月減持1766萬股，同時通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓4416萬股。近年來，翰宇藥業(yè)業(yè)績持續(xù)低迷，主營業(yè)務(wù)發(fā)展不暢，流動性日漸趨緊。在這種情況下，實際控制人及其一致行動人大幅減持讓人浮想聯(lián)翩。

        控股股東合計減持超6182萬股

        1月13日晚間，翰宇藥業(yè)發(fā)布公告，該公司的控股股東、實際控制人曾少貴及其一致行動人曾少強先生、曾少彬先生合計持有本公司股份2.9億股(占本公司總股本比例32.79%)計劃在未來六個月內(nèi)采用集中競價交易方式減持公司股份總量不超過1766萬股(占本公司總股本比例2%)。

        同一天，翰宇藥業(yè)的控股股東、實際控制人曾少貴及其一致行動人曾少強、曾少彬與李秀蘭女士簽署了《曾少貴、曾少強、曾少彬與李秀蘭關(guān)于深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》(以下簡稱《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》)，曾少貴、曾少強、曾少彬擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式共同向李秀蘭轉(zhuǎn)讓其持有的翰宇藥業(yè)股份合計4416萬股，占上市公司總股本5%，其中曾少貴轉(zhuǎn)讓1950萬股，曾少強轉(zhuǎn)讓1841萬股，曾少彬轉(zhuǎn)讓625萬股。

        截至2022年第三季度末，翰宇藥業(yè)控股股東、實際控制人曾少貴及其一致行動人曾少強、曾少彬的持股比例分別為16.75%、11.67%和3.16%;上述持股幾乎已全部質(zhì)押。

        在持股幾乎全部質(zhì)押的情況下，翰宇藥業(yè)的控股股東還在大幅減持，這家公司正在發(fā)生著什么?

        年報顯示，2011年上市的翰宇藥業(yè)主要從事多肽藥物研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前該公司的主營產(chǎn)品包括特色原料藥、注射劑、客戶定制肽、固體制劑、藥品組合包裝類產(chǎn)品和醫(yī)療器械產(chǎn)品六大系列。

        2021年，翰宇藥業(yè)有82.56%的收入來自制劑，7.65%的收入來自原料藥，0.83%的收入來自客戶肽，0.69%的收入來自其他業(yè)務(wù)收入，0.18%的收入來自器械類，7.93%的收入來自固體類，0.17%的收入來自化妝品。

        近年來，翰宇藥業(yè)的業(yè)績一直比較低迷。從2019年至2021年，翰宇藥業(yè)的扣非后凈利潤分別為-9.21億元、-6.25億元、-4億元和-1.06億元，同期增速分別為-157.15%、32.16%、36.01%和29.96%。

        翰宇藥業(yè)在1月18日發(fā)布的2022年的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3.3億元-3.8億元，比上年同期減少1171.16%-1333.45%;同期扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損2.8億元-3.3億元，比上年同期減少29.99%-17.49%。

        對于2022年業(yè)績大幅下降的原因，翰宇藥業(yè)的解釋，報告期內(nèi)，公司HY3000鼻噴霧劑等多個創(chuàng)新藥項目穩(wěn)步推進，本期研發(fā)投入較上期有所增加導(dǎo)致公司研發(fā)費用上升，對公司2022年度利潤產(chǎn)生影響。此外，2021年度，該公司將持有的健麾信息股權(quán)由長期股權(quán)投資核算變更為按交易性金融資產(chǎn)核算產(chǎn)生投資收益約3.77億元，此外，報告期內(nèi)，因健麾信息股權(quán)股價下跌產(chǎn)生公允價值變動損失約0.7億元。

        由此可見，從2019年到現(xiàn)在，翰宇藥業(yè)的扣非后凈利潤一直處于虧損狀態(tài)。從2018年至2021年，該公司的凈利潤累計虧損20億元左右。

        核心業(yè)務(wù)競爭力弱

        造成翰宇藥業(yè)業(yè)績轉(zhuǎn)虧的原因是該公司的對外并購帶來的商譽減值。2015年，翰宇藥業(yè)通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購成紀藥業(yè)100%股權(quán)，交易價格為13.2億元，而根據(jù)評估結(jié)果，成紀藥業(yè)100%股權(quán)的賬面價值僅為2.57億元，增值率為415.48%。

        然而，在業(yè)績承諾期結(jié)束后，成紀藥業(yè)的業(yè)績開始大幅下滑。從2016年2019年，翰宇藥業(yè)對成紀藥業(yè)分別計提了3984萬元、2623萬元、5.29億元、3.44億元的商譽減值準備。至此，成紀藥業(yè)9.30億元商譽已被全部計提。

        截至2022年第三季末，翰宇藥業(yè)的商譽賬面價值為280萬元，可見，商譽減值已不再威脅該公司的業(yè)績增長。盡管翰宇藥業(yè)對成紀藥業(yè)商譽減值計提已結(jié)束，但由于其子公司會計核算方法和計提信用損失等原因，翰宇藥業(yè)在2020年再次虧損6.09億元。

        2021年，翰宇藥業(yè)僅有6.38%的收入來自海外市場，但其海外業(yè)務(wù)卻直接影響了該公司的業(yè)績狀況。

        2020年，翰宇藥業(yè)計提應(yīng)收賬款壞賬損失高達4.25億元，損失主要就出在其海外客戶上，該公司的三家海外客戶計提的壞賬準備金額高達4.06億元，其中2020年計提了3.51億。翰宇藥業(yè)表示，受新冠疫情影響，其海外經(jīng)營情況惡化，不得不計提壞賬準備。

        業(yè)績的持續(xù)低迷導(dǎo)致翰宇藥業(yè)的流動性風(fēng)險在增加。截至2022年第三季度末，翰宇藥業(yè)的貨幣資金賬面價值為5515萬元，交易性金融資產(chǎn)賬面價值為2.7億元，應(yīng)收賬款余額為3.1億元;同期該公司的流動負債總額為7.8億元，其中，短期借款3.8億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為1.3億元。

        目前商譽減持已不是懸在翰宇藥業(yè)頭上的“劍”，但其主營業(yè)務(wù)銷售收入的下降卻是該公司業(yè)績?nèi)缘兔缘闹饕颉?022年上半年，除來自原料藥的收入增長了236.64%外，該公司來自其他產(chǎn)品的收入，如：原料藥、客戶肽、器械類、固體類和化妝品，分別下降了9.77%、50.64%、98.27%、37.08%和43.82%，各產(chǎn)品收入幾乎全線下降。

        靠金融資產(chǎn)投資不可能持續(xù)翰宇藥業(yè)的業(yè)績，來自自身核心業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長才是該公司未來的業(yè)績支撐。

        2022年前三季度，翰宇藥業(yè)的研發(fā)費用為1.02億元，同比增長了47.8%。2019年、2020年和2021年，該公司的研發(fā)投入金額分別為2.6億元、1.2億元和1.3億元，同期研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為42.51%、17.22%和18.01%。

        值得注意的是，翰宇藥業(yè)的資本化研發(fā)支出占研發(fā)投入的比例30.94%、37.66%和20.28%，資本化研發(fā)支出占當期凈利潤的比重分別為-9.13%、-7.68%和94.55%。

《電鰻快報》