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        《電鰻財經(jīng)》文/李萬鈞

        達剛控股(300103)2019年并購的眾德環(huán)保如今成了燙手山芋，不得不甩掉，否則2022年將給這家上市公司帶來巨虧。

        《電鰻財經(jīng)》注意到，2022年12月18日晚間，趕在一個完整會計年度結(jié)束之前，達剛控股披露《重大資產(chǎn)出售暨關聯(lián)交易報告書(草案)》等系列公告，擬以現(xiàn)金2.80億元向?qū)嵖厝丝刂频年P聯(lián)方出售眾德環(huán)保52%股權(quán)，本次交易構(gòu)成關聯(lián)交易且構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。《電鰻財經(jīng)》進一步研究發(fā)現(xiàn)，2022年前三季度眾德環(huán)保虧損5800余萬元，計提商譽減值2.42億元，加上前兩年的商譽減值，這項資產(chǎn)的商譽已經(jīng)“歸零”了。同時，截至三季度末，眾德環(huán)保欠付達剛控股資金超過2億元。

        這個包袱甩得干脆利索。然而，未來達剛控股的主營業(yè)務又會有什么出路呢?

        出售眾德環(huán)保52%股權(quán)回籠資金2.80億元

        根據(jù)交易草案，達剛控股擬以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式出售其所持有的眾德環(huán)保52%股權(quán)，受讓方為西安大可，交易對價全部以現(xiàn)金支付。

        根據(jù)《資產(chǎn)評估報告》，以2022年9月30日為評估基準日，眾德環(huán)保100%股權(quán)的評估值為53743.20萬元，對應達剛控股擬出售眾德環(huán)保52%股權(quán)的評估值為27946.46萬元，交易雙方協(xié)商本次交易的作價為27976萬元。

        回籠資金有明確安排。據(jù)交易草案，27976萬元資金進入達剛控股賬戶后，16476萬元用于補充流動資金，占比58.89%;11500萬元用于償還興業(yè)銀行并購貸款，占比41.11%。

        這是一筆實控人將資產(chǎn)從上市公司剝離的交易。

        披露信息顯示，本次交易對方西安大可的執(zhí)行事務合伙人為大可環(huán)保，達剛控股實際控制人孫建西持有大可環(huán)保90%的股權(quán)，同時孫建西直接持有西安大可25%的財產(chǎn)份額，因此孫建西為西安大可的實際控制人。本次交易構(gòu)成關聯(lián)交易。

        眾德環(huán)保2021年度經(jīng)審計財務報表下凈資產(chǎn)額和營業(yè)收入，占達剛控股經(jīng)審計的合并口徑財務指標的比例超過50%，且營業(yè)收入和資產(chǎn)凈額均超過5000萬元，因此本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不構(gòu)成重組上市。

        三年并購一場空 甩包袱能否保盈利?

        據(jù)公開信息，達剛控股于2019年完成收購眾德環(huán)保52%股權(quán)，當時確認商譽37341.21萬元。

        然而，眾德環(huán)保業(yè)績未能達到預期，2020年度和2021年度分別計提商譽減值損失3912.33萬元、9191.69萬元，嚴重拖累達剛控股的經(jīng)營業(yè)績。

        2022年，眾德環(huán)保則真的“大限將至”。1-9月份，眾德環(huán)保實現(xiàn)營業(yè)收入16717.08萬元，凈利潤-5821.93萬元。2022年三季報，達剛控股計提了眾德環(huán)保24237.19萬元的商譽減值準備。

        經(jīng)《電鰻財經(jīng)》計算，3年計提商譽減值恰好合計37341.21萬元，也就是說，眾德環(huán)保的商譽“歸零”了。此時，眾德環(huán)保成為棄子，快刀斬亂麻也并壞事。

        達剛控股的主要業(yè)務板塊包括高端路面裝備研制、公共設施智慧運維管理、危廢固廢綜合回收利用等。本次交易將置出該公司的危廢固廢綜合回收利用業(yè)務。報告期內(nèi)，達剛控股在固廢危廢綜合回收利用業(yè)務營業(yè)收入分別為12671.06萬元、75713.19萬元和100347.34萬元，分別占公司當期營業(yè)收入的45.90%、75.13%和78.45%。2021年高端路面裝備研制業(yè)務板塊營收達11980.97萬元，同比減少45.34%;公共設施智慧運維管理業(yè)務板塊營收達13086.40萬元，同比增長131.98%。

        由此可見，剝離眾德環(huán)保有利于達剛控股避免巨虧，但對其主營業(yè)務的削弱極其嚴重。

        然而剝離這項資產(chǎn)后，達剛控股的盈利仍不好看，不過仍有機會，本次交易完成后，該公司2022年四季度或許能夠彌補前三個季度不到800萬元的虧損缺口。

        根據(jù)備考財務報表，達剛控股2021年歸屬于母公司的凈利潤為2690.92萬元，備考后的凈利潤為-3304.59萬元;2022年1-9月歸屬于母公司的凈利潤為-28365.59萬元，備考后的凈利潤為-795.68萬元。

        此外，眾德環(huán)保欠付達剛控股超過2億元的資金，仍是一個難題。

        眾德環(huán)保所處的廢棄資源綜合利用行業(yè)，需要大額資金采購含有色金屬的廢料廢渣等原材料，同時需要具備相應的生產(chǎn)場地、工藝設備、配套環(huán)保設施等該公司的原股東及達剛控股長期保持對眾德環(huán)保的資金支持。截至2022年9月30日，眾德環(huán)保欠付達剛控股20178.61萬元。

        《電鰻財經(jīng)》將持續(xù)關注達剛控股重大資產(chǎn)出售及后續(xù)事項。

《電鰻快報》