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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/李萬(wàn)鈞

        以豬飼料和豬養(yǎng)殖為主業(yè)的傲農(nóng)生物(603363)不但自己起了一個(gè)好名氣，而且資本運(yùn)作上也很傲嬌。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》分析發(fā)現(xiàn)，傲農(nóng)生物2021年度和2022年前三季度兩個(gè)報(bào)告期的累計(jì)虧損合計(jì)超過(guò)20億元，本次計(jì)劃募資18億元，投向四類(lèi)共計(jì)12個(gè)項(xiàng)目，其中有接近30%的資金用于補(bǔ)充流動(dòng)性。該公司最近三個(gè)年度僅在2020年進(jìn)行了一次現(xiàn)金分紅，同時(shí)該公司面臨著多項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，除了利潤(rùn)虧損，還存在高應(yīng)收、高存貨、高負(fù)債率，財(cái)務(wù)壓力大，銀行利息高達(dá)3、4個(gè)億。

        擬增發(fā)募資18億元

        11月26日，傲農(nóng)生物披露《2022年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬發(fā)行不超過(guò)26131.7466萬(wàn)股A股股票，不超過(guò)本次發(fā)行前總股本的30%，募集資金總額不超過(guò)18億元，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。本次募資的投向有四大類(lèi)、12個(gè)項(xiàng)目，其中補(bǔ)充流動(dòng)資金53933.974萬(wàn)元，占總募資規(guī)模的29.96%。

        實(shí)際控制人表決權(quán)比例最低將降至40.85%。

        本次發(fā)行前，吳有林直接持有傲農(nóng)生物12.10%的股份，同時(shí)分別通過(guò)傲農(nóng)投資、裕澤投資間接控制該公司36.99%、3.98%的股份表決權(quán)，其通過(guò)直接和間接方式合計(jì)控制傲農(nóng)生物53.07%的股權(quán)表決權(quán)，是該公司的實(shí)際控制人。

        按照本次非公開(kāi)發(fā)行的數(shù)量上限測(cè)算，發(fā)行后吳有林對(duì)傲農(nóng)生物控制的表決權(quán)比例為40.85%，實(shí)際控制人地位不變。

        兩期虧損超20億元 多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)“漏風(fēng)”

        傲農(nóng)生物是一家圍繞“豬”發(fā)家的上市公司，如今亟待一個(gè)翻身機(jī)會(huì)。

        據(jù)公開(kāi)披露信息，該公司成立于2011年4月，是一家以標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、集約化和產(chǎn)業(yè)化為導(dǎo)向的高科技農(nóng)牧企業(yè)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括飼料、養(yǎng)豬、食品等產(chǎn)業(yè)。

        2017年9月26日，傲農(nóng)生物在滬市敲鐘上市，提出發(fā)行費(fèi)用5724萬(wàn)元，其募資凈額2.302億元。此后，該公司還進(jìn)行了2次融資，規(guī)模均超過(guò)10億元，而本次募資則是該公司上市以來(lái)規(guī)模最大的一次。

        但傲農(nóng)生物對(duì)投資者的回報(bào)并不大方。2017年和2018年，該公司實(shí)施了總金額千萬(wàn)級(jí)別的分紅，分別為1,491.23萬(wàn)元和1,085.51萬(wàn)元。最近三年中，僅在2020年現(xiàn)金分紅15460.37億元。

        難以持續(xù)回報(bào)投資者的背后是近年的巨虧和四處漏風(fēng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

        一是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，最近兩個(gè)報(bào)告期累計(jì)虧損20.9258億元。

        2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-9月，傲農(nóng)生物的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為7806.75萬(wàn)元、96562.17萬(wàn)元、-180665.72萬(wàn)元及-84682.96萬(wàn)元;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為2915.57萬(wàn)元、57298.93萬(wàn)元、-151987.17萬(wàn)元及-57271.27萬(wàn)元。

        二是資產(chǎn)負(fù)債率高居不下，各報(bào)告利息支出驚人。

        報(bào)告期各期末，該公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.92%、67.52%、87.18%及79.16%。報(bào)告期各期，公司利息支出分別為9264.99萬(wàn)元、18763.52萬(wàn)元、44067.56萬(wàn)元及39348.01萬(wàn)元。

        三是應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。2019年末、2020年末、2021年末及2022年9月末，傲農(nóng)生物的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為42717.65萬(wàn)元、44905.66萬(wàn)元、52665.16萬(wàn)元及73965.04萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為28.21%、12.74%、12.35%和14.04%，應(yīng)收賬款金額較大，占比較高。

        四是存貨減值占比持續(xù)升高。傲農(nóng)生物的存貨主要為原材料、庫(kù)存商品、周轉(zhuǎn)材料及消耗性生物資產(chǎn)，其中消耗性生物資產(chǎn)占比較大。報(bào)告期各期末，該公司存貨賬面價(jià)值分別為59927.04萬(wàn)元、173081.14萬(wàn)元、258885.34萬(wàn)元及306680.23萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為39.58%、49.11%、60.73%及58.22%。

        在主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利巨虧的情況下，仍募資擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，前景難以預(yù)料。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，傲農(nóng)生物本次募資投向的第一大類(lèi)“飼料建設(shè)類(lèi)項(xiàng)目”，共有6個(gè)子項(xiàng)目，擬使用募資4.96億元，建設(shè)期1年，子項(xiàng)目的投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分別為13.58%、13.84%、13.04%、11.29%、12.75%、11.84%。

        募投的第二大類(lèi)“食品建設(shè)類(lèi)項(xiàng)目”，共有3個(gè)子項(xiàng)目，擬使用募資5.03億元，建設(shè)期為2年，子項(xiàng)目的投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分別為15.49%、15.15%、15.40%。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注傲農(nóng)生物18億元增發(fā)進(jìn)展。

《電鰻快報(bào)》