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????????《電鰻財經》文 / 米萊

????????盡管通過變相減持上市公司股份來還債，貴州百靈(002424.SZ)仍有超過8成持股處于質押狀態。近年來該公司的經營每況愈下，其研發投入也在萎縮。

????????超8成持股仍在質押

????????9月22日，貴州百靈發布公告，近日該公司的控股股東姜偉質押其持有上市公司股份360萬股，占其持股比例的1.24%，占上市公司總股本的0.26%。

????????截至2022年9月20日，姜偉及其一致行動人姜勇持有貴州百靈3.44億股，累計質押2.85億股。未來半年內到期的質押股份累計數量為1.71億股，占其所持股份比例為49.73%，占公司總股本比例為12.13%，對應融資余額為5.4億元。

????????公告披露，未來一年內，姜偉及其一致行動人姜勇持有的到期的質押股份累計數量為2.85億股，占其所持股份比例為82.78%，占公司總股本比例為20.20%，對應融資余額為7.3億元。

????????貴州百靈在公告中提示風險：姜偉及其一致行動人股票質押業務所有合約初始質押率占上市公司總股本的43.12%，占姜偉及其一致行動人持股的59.97%，后因受二級市場股價影響，股票質押擔保物價值降低，姜偉及其一致行動人先后多次采取現金還款、補充質押等方式，以保證質押物充分，致使實際質押股數上升，截至2018年12月31日，姜偉及其一致行動人質押股數占其持股數量的89.15%。

????????此外，姜偉及其一致行動人為解決面臨的高質押率的問題，通過與華創證券有限責任公司等金融機構開展紓困工作，對股票質押合約進行現金還款，以降低股票質押率和負債率。截至披露日，姜偉及其一致行動人股票質押率為82.78%。

????????半年報顯示，貴州百靈是一家集苗藥研發、生產、銷售于一體的醫藥上市公司，獨家苗藥產品銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊和非苗藥產品金感膠囊、維C銀翹片、小兒柴桂退熱顆粒等都為公司主要盈利產品，上述產品在心腦血管類、咳嗽類、感冒類、小兒類藥品市場中都占有一定的市場份額。

????????2022年上半年，貴州百靈有83.14%的收入來自工業，13.81%的收入來自商業，1.91%的收入來自醫療機構，1.13%的收入來自其他。如果按產品劃分，該公司有96.91%的收入來自中成藥，0.05%的收入來自中藥材。

????????研發投入逐年萎縮

????????2010年貴州百靈就已經登陸A股市場，但近年來該公司的凈利潤出現了大幅下降，其扣非后凈利潤分別為5.55億元、2.3億元、0.76億元和0.85億元，同期增速分別為11.56%、-58.53%、-65.67%和11.59%。

????????業績持續低迷，控股股東已質押超八成持股，且貴州百靈的經營每況愈下，而姜偉家族曾不得不通過大量減持該公司股份來償還抵押貸款。

????????2019年初以來，姜偉家族數次通過協議轉讓變相減持上市公司股票，償還股權質押借款。

????????其母張錦芬分別在2019年1月和7月兩次將所持貴州百靈7.38%股權轉讓給華創證券，套現超過9億元，退出了該公司股東行列。

????????此后，姜偉與其一致行動人姜勇分多次協議轉讓所持上市公司股權，以用于償還股權質押借款。從2019年至將2022年上半年，姜偉家族通過變相減持，合計套現超過33億元。此外，從2019年底至2020年9月，姜偉還通過大宗交易和集中競價，減持公司近3000萬股，合計套現近2.8億元。而且在2020年9月，姜勇曾因質押給銀河證券的股權觸發違約條款，被強制平倉，被動減持367.0萬股。

????????進入2022年，姜偉與其一致行動人姜勇不得不繼續變相減持股份來還債。7月16日，姜偉、姜勇分別將2115萬股、1067萬股，合計3182萬股(占公司總股本2.25%)過戶給信達證券。

????????5月12日，姜偉與禹慧(上海)投資管理有限公司及五礦證券簽訂《股份轉讓協議》，對上述股票質押式回購交易采用協議轉讓方式進行處置，姜偉轉讓其持有的公司2972萬股無限售流通股，占公司股份總數的2.11%。

????????此前2月22日，姜偉已通過協議轉讓方式向禹慧(上海)投資管理有限公司和五礦證券轉讓其持有的公司4730萬股無限售流通股，占公司股份總數的3.35%。

????????除了上述通過股權轉讓來變相減持外，姜偉還頻繁占用上市公司資金。2021年4月，貴州百靈分別以2.08億元和6100萬元，接手姜偉家族所有的百靈溫泉酒店以及貴州銀行股權，通過關聯交易，解決了實控人的部分資金難題。而百靈溫泉酒店因疫情原因正處于困境中。

????????2020年度，姜偉非經營性占用上市公司資金發生額高達12.29億元，期內償還8.88億元，期末余額3.41億元;此外，貴州百靈向供應商開具商業承兌匯票，供應商將票據貼現后所得資金，轉讓實控人姜偉使用，涉及資金近3億元。

????????2021年4月，在監管層的持續關注下，姜偉才全部歸還占用上市公司資金。

????????在經營不佳的情況下，貴州百靈的研發也正在萎縮。2022年上半年，該公司的研發投入金額為1253萬元，同比下降了9.04%。2020年和2021年，該公司的研發投入金額分別為5202萬元和4041萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為1.68%和1.3%。

《電鰻快報》