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        《電鰻財經》文 / 李瑞峰

        8月22日，北京諾康達醫藥科技股份有限公司(以下簡稱諾康達)創業板IPO已接受問詢。招股書顯示，諾康達是一家以制劑技術為核心，以藥學研究為主、臨床研究為輔的綜合研發服務 CRO 企業。

        《電鰻財經》注意到，這已經是諾康達第三次沖擊A股上市。2019年4月12日，諾康達向科創板遞交招股書，開啟了第一次上市之旅。然而，一周后，科創板上市委對諾康達進行了問詢。5月8日，諾康達完成第一輪問詢。

        不過，當年7月18日，諾康達及其保薦人德邦證券就向上交所申請撤回申請材料，隨后上交所做出終止審核決定。

        諾康達也因此成為科創板第一家終止上市申請的醫藥企業。據第一財經報道，諾康達是前期上交所啟動科創板保薦業務現場督導的兩家企業之一，其中關于公司客戶背景和收入真實性是被重點關注的問題，而這也被猜測是此次諾康達撤回材料的原因之一。

        值得注意的是，2020年7月，因保薦職責履行不到位，證監會網站披露了對諾康達保薦代表人劉濤濤和鄧建勇的監管警示函。

        2021年8月，諾康達和中信建投證券股份有限公司簽訂關于諾康達首次公開發行股票并上市之輔導協議，并在北京證監局進行了備案，擬在上交所主板上市。但此后再無下文。

        第三次IPO 募資增加3億多

        今年6月29日，諾康達向深交所創業板提交了IPO申請并獲受理，并在8月22日接受了第一輪問詢。

        此次沖刺創業板IPO，諾康達計劃募集資金7.5萬元，其中3.2億元將用于藥物制劑技術升級及智能化生產項目，1.5億元將用于藥品研發項目，8000萬元將用于研發中心建設，2億元將用于補充流動資金。

        上次科創板IPO，諾康達計劃公開發行不超過2052萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金4.37億元，用于藥學研究平臺建設、臨床綜合服務平臺建設兩個項目。

        由此可見，與上次科創板IPO相比，此次創業板IPO募集資金增加了3億元，其中包括2億元用于補充流動資金。

        由此可見，從2019年第一次提交IPO申請到2022年第三次提交IPO申請，該公司的募資資金增加了，但增加的部分卻是用來補充流動資金。那么，這三年的發展到底給諾康達帶來什么?

        凈利潤猛增1.6倍 應收賬款和合同資產占比近一半

        資料顯示，諾康達醫藥成立于2013年7月，位于北京經濟技術開發區。公司主營業務為：基于生物醫用載體材料的共性創新制劑技術平臺，為醫藥企業提供產品升級換代的整體解決方案和技術開發服務。

        招股書顯示，從2019年至2021年(以下簡稱報告期)，諾康達醫藥營收分別為1.52億元、1.47億元和2.14億元;凈利分別為2560.5萬元、2250.1萬元和5857.6萬元;扣非后凈利分別為2088萬元、1830.6萬元和5245.28萬元。

        由此可見，在報告期內，諾康達的營業收入和凈利潤都曾在2020年出現下降，這應該和疫情導致的需求減少有關系。但該公司的營收和凈利潤在2021年實現了較大幅度的增長，2021年，其營業收入和歸母凈利潤分別為2.14億元、0.59億元，分別同比增長了45.58%、156.52%，尤其凈利潤增長一倍多。

        然而，值得注意的是，在凈利潤大幅增長的同時，該公司的應收賬款也在大幅增長。招股書顯示，報告期各期末，諾康達的應收賬款和合同資產合計余額分別為5575.29萬元、7737.44萬元、1.14億元，占當期營業收入的比例分別為36.67%、52.59%、53.09%，應收賬款和合同資產合計余額占收入比例較高。

        該公司表示，2020年末應收賬款下降較大，主要系 2020 年 1 月 1 日起執行新收入準則，公司已向客戶提供勞務而形成的可收取對價的權利，但尚未達到合同約定的付款里程碑的部分計入合同資產所致。2021 年末隨著業務規模擴大，應收賬款呈上升趨勢。

        此外，有業內人士質疑諾康達的營業收入增長很難維持。按照研發項目自主程度不同，目前諾康達的業務可分為受托研發、自主立項兩大塊。其中，受托研發主要指接受客戶的委托，對仿制藥、創新藥進行研發，而自主立項則是由諾康達自行孵化具有市場前景的標的，再擇機將該推向相關企業，進而轉為受客戶委托的業務。

        招股書披露的信息顯示，在受托研發上，仿制藥開發對諾康達業績起到重要的支撐，該業務2021年實現了1.19億元收入，占比高達55.83%;包括1類新藥和改良型新藥在內的創新藥業務同期實現了0.24億元，同比增長超11倍。

        然而，諾康達自主立項研發的醫療器械，可用于鼻唇溝皺紋填充、有“少女針”之稱的注射用聚己內酯微球面部填充劑(下稱面部填充劑)在2021年為該公司貢獻的收入為973.28萬元，該公司于2021年9月接受興科蓉醫藥(06833.HK)的委托，負責該針劑的研發.

        按行業內通用的“里程碑法”收入確認方式，只有經客戶確認的階段成果，才能作為收入確認標志，而截至2021年末，諾康達仍有0.77億元的面部填充劑合同金額尚未確認，而其總計未確認的在手訂單金額為1.17億元。

        業內人士指出，以上訂單最終能否兌現，仍是未知數。諾康達則在招股書中表示：“公司項目合同的執行周期較長，若客戶當年度進入里程碑的項目數量較少，會導致當年度確認收入相應減少。”

        實控人夫婦薪酬460萬元 未披露研發人員數量

        招股書顯示，截至本招股說明書簽署日，陳鵬、陶秀梅為公司的控股股東及實際控制人。 陶秀梅現持有諾康達1,810.3428萬股股份、占諾康達股份總數的25.63%，陳鵬現持有諾康達 702.6332萬股股份、占諾康達股份總數的9.95%;天津保諾、天津達諾系發行人的員工持股平臺，分別持有諾康達43.5375萬股、37.4625萬股股份，占諾康達股份總數的0.62%、0.53%，陳鵬分別持有天津保諾、天津達諾6.86%、18.92%的財產份額并擔任其執行事務合伙人，陶秀梅持有天津保諾10.81%的財產份額。陳鵬與陶秀梅系夫妻關系，陳鵬、陶秀梅夫婦直接及通過天津保諾、天津達諾合計控制發行人36.73%的股份。

        除了實際控制人的身份外，陳鵬是諾康達的董事長，2021年的年薪為230.89萬元;陶秀梅任諾康達的總經理，2021年的年薪為230.89萬元。二人2021年年薪合計460萬元。

        在募資2億元用于補充流動資金的情況下，該公司的實控人夫婦卻每年拿著460萬元的年薪。

        此外，諾康達在報告期內的研發費用分別為1,874.88萬元、2,760.75萬元和1,789.81萬元，占營業收入的比重分別為12.33%、18.76%和8.36%。諾康達表示，該公司維持較高水平的研發投入。截至招股說明書簽署之日，該公司已獲得授權發明專利40項，持續的研發投入使公司取得了眾多的科研成果。

        此外，值得注意的是，報告期內，該公司研發費用中的職工薪酬分別為908.69萬元、1119.99萬元和905.65萬元。

        諾康達在最新一版招股書中并未披露研發人員數量。作為一家醫藥公司，該公司竟然沒有披露公司的研發人員數量，確實令人費解。但不論該公司研發人員有多少，與該公司實控人夫婦2021年的薪酬對比，該公司研發人員職工薪酬并不多。

        對于上述問題，《電鰻財經》向諾康達發去了求證函，在發稿之時并未收到該公司的回復。

《電鰻快報》