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        《電鰻財經》 趙超/文

        隨著A股半年報的陸續(xù)發(fā)布，白酒公司業(yè)績也相繼出爐。與貴州茅臺、五糧液等企業(yè)利潤持續(xù)增長不同的是，中小白酒企業(yè)成績出現(xiàn)分化。立足北京的順鑫農業(yè)(000860.SZ)，其上半年凈利潤超90%的同比跌幅，在公司歷史上并不多見。

        《電鰻財經》研究發(fā)現(xiàn)，2022年上半年，順鑫農業(yè)高檔酒、中檔酒、低檔酒收入全面下滑，其中高檔酒收入同比跌幅最高。同期，公司豬肉、房地產業(yè)務都出現(xiàn)虧損。

        白酒表現(xiàn)低迷

        近日，順鑫農業(yè)發(fā)布2022年半年度報告，公司營業(yè)收入同比下滑29.07%至65.19億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑91.6%至3997.78萬元，扣非后凈利潤同比下滑91.2%至4189.66萬元。

        順鑫農業(yè)主要業(yè)務包括：白酒釀造與銷售、種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工;房地產開發(fā)。公司現(xiàn)已形成了以白酒、豬肉為主的兩大產業(yè)。在經濟復蘇措施落地，白酒“新國標”開始實施，疫情多點散發(fā)有效防控等背景下，白酒行業(yè)向著產業(yè)集中度提升、產品結構布局優(yōu)化的趨勢發(fā)展，結構性繁榮是行業(yè)態(tài)勢。

        順鑫農業(yè)白酒產業(yè)的主要產品以“牛欄山”和“寧誠”為代表，“經典二鍋頭”、“傳統(tǒng)二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”，是公司牛欄山五大系列產品，“寧誠”現(xiàn)主要為綿香型寧城老窖白酒。

        2022年上半年，順鑫農業(yè)白酒產業(yè)受疫情影響，部分核心市場營銷有所放緩，實現(xiàn)營業(yè)收入49.1億元，同比減少24.88%。同期，公司白酒毛利率同比增長5.34個百分點至40.96%。當期，公司白酒收入占營業(yè)收入比重為75.32%。

        順鑫農業(yè)高檔酒包括經典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列，中檔酒包括珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列，低檔酒包括陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭。在產品分類中，公司將價格位于50元/500ml及以上的產品定位為高檔酒，價格位于10元/500ml及以上、50元/500ml以下的產品為中檔酒，其余產品為低檔酒。

        《電鰻財經》研究發(fā)現(xiàn)，順鑫農業(yè)上半年高檔酒、中檔酒、低檔酒收入全面下滑。當期，公司三種白酒收入分別為3.56億元、7.32億元、38.21億元，同比下滑幅度分別為55.2%、4.25%、23.2%，其中高檔酒收入同比跌幅最高。公司三種白酒毛利率分別為70.92%、47.01%、37.01%。

        順鑫農業(yè)生產模式以自主生產為主，公司除了北京本廠，還在河北香河、四川成都、山西呂梁建立了三家生產基地，生產部門根據(jù)銷售部門提供的訂單或市場需求預測，結合公司產能制定年度和月度生產計劃。

        《電鰻財經》注意到，2022年上半年，公司白酒設計產能為82.55萬升，實際產能僅為30.25萬升。

        豬肉、地產虧損

        作為順鑫農業(yè)的第二大產業(yè)，公司豬肉業(yè)務表現(xiàn)也不理想。公司豬肉業(yè)務包括種豬繁育、生豬養(yǎng)殖、屠宰及肉制品加工業(yè)務產品，主要包括“小店”牌種豬及商品豬、“鵬程”牌生鮮及熟食制品。

        雖然進入二季度后豬價出現(xiàn)震蕩上漲趨勢，但在養(yǎng)殖端成本上升、疫情影響生豬調運、產能去化變緩等因素的擾動下，上半年國內生豬產業(yè)總體形勢仍為嚴峻。《電鰻財經》注意到，2022年上半年，順鑫農業(yè)豬肉收入同比下滑44.72%至10.64億元，毛利率同比下滑5.56個百分點至-1.11%，處于虧損狀態(tài)。

        順鑫農業(yè)稱，公司生鮮及肉食品加工業(yè)務持續(xù)打造鵬程品牌形象，通過調整產品結構，更新產品樣式，開拓新銷售渠道，穩(wěn)定產品市占率。公司熟食業(yè)務通過進行產品結構調整，進一步優(yōu)化產品結構和生產流程，推進“車間一體化”管理，拓展銷售市場，開發(fā)新客戶，銷量持續(xù)回升。

        地產業(yè)務，仍是順鑫農業(yè)業(yè)績拖油瓶。上半年，在堅持房住不炒主基調下，相關部門對宏觀調整政策進行優(yōu)化，但未能有效增強客戶預期，市場持續(xù)低迷，房地產行業(yè)整體仍處在調整階段。公司地產板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，凈利潤虧損0.79億元。

        在售住宅項目實現(xiàn)準清盤、在建項目穩(wěn)步施工達到辦理預售許可條件、商辦項目順利招商實現(xiàn)試營業(yè)，是順鑫農業(yè)在地產板塊的主要措施。順鑫農業(yè)稱，下一步，公司在加速收縮規(guī)模，回籠資金的同時，繼續(xù)積極尋找潛在合作方，堅定推進房地產業(yè)務剝離事項。

        2022年上半年，順鑫農業(yè)北京地區(qū)、外阜地區(qū)收入分別為22.06億元、43.12億元，同比跌幅分別為42.6%、19.36%，毛利率分別為17.09%、38.05%。

《電鰻快報》