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        《電鰻財經》 劉云峰/文

        賽特斯信息科技股份有限公司(以下簡稱“賽特斯”)的科創板首發上市申請于2022年3月2日通過，該公司于3月14日提交注冊。截至7月11日，該公司的上市進程尚無進展。

        據悉，賽特斯是軟件定義通信產品和解決方案提供商，面向數據中心、通信網絡和智能化運維等領域，為客戶提供信息網絡基礎設施與技術服務。《電鰻財經》關注到，賽特斯的三大電信運營商收入占比較高，該公司新三板的主要客戶與主要供應商數據與注冊稿存在差異。報告期內，賽特斯的銀行存款余額較高，但該公司曾高息向關聯方借款。

        三大電信運營商收入占比高

        招股書顯示，賽特斯公司主要產品和服務包括云平臺產品、云技術服務、虛擬路由器、軟件定義廣域網產品、邊緣計算產品、IPTV 監測監管系統、業務運營支持系統、監控巡檢系統。

        該公司主要客戶為三大運營商，報告期各期，該公司向三大電信運營商的銷售金額占當期營業收入比例分別為22.47%、24.98%、40.72%和66.58%，占比持續上升。而賽特斯相較于三大運營商其議價能力較為薄弱，如果該公司因產品或服務質量不符合主要客戶要求導致雙方合作關系發生重大不利變化，或主要客戶未來因經營狀況惡化導致對該公司的直接訂單需求大幅下滑，將可能對其經營業績產生重大不利影響。

        此外，隨著業務規模不斷擴大、營業收入快速增長，賽特斯應收賬款也相應增加。報告期各期末，該公司應收賬款原值金額分別為5.53億元、7.66億元、8.93億元及10.67億元，占各期營業收入的比例處于較高水平，分別為76.81%、83.23%、100.13%及130.17%。更為重要的是報告期期末，該公司逾期應收賬款金額為8.19億元，占應收賬款的比例為76.78%，其中逾期1年以上的應收賬款比例達到44.24%。較高的應收賬款及較長的回款周期，將對該公司的資產質量造成較大影響。

        新三板數據與注冊稿存差異

        《電鰻財經》關注到，賽特斯為新三板掛牌企業，但其科創板申報材料中的部分數據與其在新三板披露的數據存在一定差異。

        賽特斯科創板注冊稿 前五名供應商采購情況

  賽特斯新三板 2018年年報主要客戶情況與主要供應商情況

        賽特斯新三板 2019年年報主要客戶情況與主要供應商情況

        賽特斯新三板 2020年年報主要客戶情況與主要供應商情況

        以2019年為例，賽特斯科創板注冊稿，第一大供應商為江蘇百得服務外包有限公司采購金額為6992.18萬元，但在其新三板披露的2019年報顯示，江蘇百得服務外包有限公司采購金額為5951.79萬元，二者差額為1040.39萬元。

        此外，該公司科創板注冊稿與新三板披露數據不一致的情況在其客戶銷售數據中也有所發生。以2019年為例，科創板注冊稿中對中國電信的銷售額為1.57億元，但新三板 2019年年報中對中國電信的銷售額為1.56億元，二者差額近百萬。

        信息披露違規有“前科”

        《電鰻財經》關注到，全國股轉公司于 2021 年 11 月 5 日向賽特斯、董事長 LU LIJUN(逯利軍)、董事會秘書李旭出具《關于對賽特斯信息科技股份有限公司及相關責任主體的監管工作提示》(公司二部提示〔2021﹞014 號)。因該公司未能及時披露一致行動人變更公告造成信息披露違規，全國股轉公司對該公司、董事長 LU LIJUN(逯利軍)、董事會秘書李旭進行監管工作提示。

        雖然招股書中指出，全國股轉公司對賽特斯及相關責任主體采取的監管工作提示系依據《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司信息披露規則》作出，不屬于行政處罰且不構成重大違法違規行為，同時該公司已采取相應的整改措施，因此前述監管工作提示不會對此次發行上市構成法律障礙，但上述情形體現出賽特斯在信披管理方面仍有待提升。

        銀行存款余額較高 高息向關聯方借款

        招股書顯示，隨著經營規模的不斷擴張，對于資金的需求也大幅增長。為緩解資金需求緊張的情況，及時補充運營與研發資金，2018 年 11 月，賽特斯向天津鼎暉天威股權投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“天津鼎暉天威”)借款 8000萬元，合同期限 2 年。2018 年 12 月 20 日、2019 年 12 月 16 日、2019 年 12 月 31 日，該公司向天津鼎暉天威償付上述借款本息合計 9420.27 萬元，據悉，天津鼎暉天威是賽特斯控股股東南京美寧的合伙人天津鼎暉穩豐股權投資基金合伙企業(有限合伙)的關聯方，天津鼎暉天威系賽特斯關聯方，上述借款行為構成關聯交易。

        上述關聯交易也引起了監管部門的關注，問詢回復指出，2019 年，賽特斯為持續發展 5G 項目，采用定向發行股票的方式進行了資金募集。賽特斯定增合計募集資金 4.79億元，截止至 2019 年 12 月 31 日，該公司已收到 2.54億元。賽特斯考慮到短期內 5G 項目的研發投入基本可以由定增募集的資金覆蓋，加之天津鼎暉天威的借款利率較高，故賽特斯分別向天津鼎暉天威償還上述借款本息合計 9420.27 萬元。

        經與天津鼎暉天威相關負責人的訪談，其在確定借款利率時，主要參考的是內部的回報率指標。基于天津鼎暉天威與賽特斯之間的良好關系以及對賽特斯進行 5G 項目研發的認可，雙方就借款事項進行了協商，并最終確定借款的年利率為 16%。問詢回復指出，該利率與天津鼎暉天威向其他企業提供借款的利率相近。

        但值得關注的是，招股書顯示，2018年末、2019年末賽特斯銀行存款為6.04億元、7.57億元。2018年末，該公司的銀行存款余額較高，且該年度賽特斯還曾購買理財產品，具體購買數額招股書中并未公布，在此情況下，賽特斯以年利率為 16%的高息向關聯方借款是否仍具合理性?

        另一方面，賽特斯的募投項目中有1億元用于補充流動資金，但2020年末及2021年9月末，該公司的銀行存款為8.66億元、7.89億元，2020年，2021年1-9月，該公司的理財產品收益高達346.37萬元，306.68萬元。

        針對以上問題，《電鰻財經》向賽特斯發去了求證函，但截至發稿時還未收到該公司的回復。

《電鰻快報》