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        5月9日，頂流基金經(jīng)理董承非“奔私”以后的首個(gè)產(chǎn)品開賣，首日僅銷售7億元，隨后呈現(xiàn)“低開高走”，到5月13日結(jié)募，累計(jì)募資規(guī)模達(dá)到45億元，成為今年私募銷售弱市中難得的一抹亮色。

        業(yè)內(nèi)人士坦言，今年基金銷售遇冷，與低迷的行情有關(guān)，董承非新產(chǎn)品銷售出現(xiàn)“大逆轉(zhuǎn)”，或許是市場(chǎng)發(fā)出的一個(gè)積極信號(hào)。

        記者了解到，不少私募逆市布局，推進(jìn)產(chǎn)品發(fā)行。同時(shí)，今年也有一些風(fēng)格穩(wěn)健、采取逆向策略的權(quán)益私募規(guī)模出現(xiàn)增長(zhǎng)。

私募銷售進(jìn)入“冰點(diǎn)”

        不少市場(chǎng)人士告訴記者，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，董承非的產(chǎn)品近期能募集到這樣的規(guī)模實(shí)屬不易。

        招商證券金融產(chǎn)品研究首席賈戎莉表示，在投資者賬面虧損、信心缺失的同時(shí)，今年新基金發(fā)行遇冷。在權(quán)益類產(chǎn)品凈值普遍大幅回撤之下，即使是明星基金經(jīng)理，也很難獲得投資者青睞。另外，有些投資者在去年市場(chǎng)高位入市，且缺乏配置理念，大量資金配置在風(fēng)險(xiǎn)敞口較高、風(fēng)格偏激進(jìn)的產(chǎn)品上，導(dǎo)致賬面浮虧比較大。

        于翼資產(chǎn)稱，近期一些頂流基金經(jīng)理的產(chǎn)品首日發(fā)行量沒有之前預(yù)期的火爆，主要是因?yàn)榻衲晔袌?chǎng)出現(xiàn)較大回撤，賺錢效應(yīng)不明顯，投資人對(duì)于權(quán)益產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)比較猶豫，但其后續(xù)銷售逐漸放量，說明國(guó)內(nèi)投資者的投資眼光正在漸漸放得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，相信未來2~3年會(huì)取得不錯(cuò)的投資收益。“從長(zhǎng)期投資的角度講，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候發(fā)行的產(chǎn)品反而投資回報(bào)率會(huì)更好一些，因?yàn)榭赏顿Y的優(yōu)質(zhì)企業(yè)更多，估值成本也更低。”

        格雷資產(chǎn)董事長(zhǎng)張可興表示，目前發(fā)行處在“冰點(diǎn)”，可能是在牛市高峰期的1/10甚至1/20，“我經(jīng)歷過2006年到現(xiàn)在四五輪的牛熊周期，每一輪熊市的底部，股市在持續(xù)下跌調(diào)整，經(jīng)濟(jì)不好、企業(yè)盈利很差，投資人特別悲觀，這是整個(gè)基金管理行業(yè)周期性特點(diǎn)的表現(xiàn)。”

        今通投資執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)蠲魹懻J(rèn)為，目前市面上各家公私募管理人正在發(fā)行的產(chǎn)品情況都不火熱。數(shù)據(jù)顯示，頭部量化私募紛紛從上市公司十大股東名單中消失，量化管理人產(chǎn)品總規(guī)模較2021年峰值可能已經(jīng)下降40%。

        睿億投資研究總監(jiān)熊林坦言，在行情低迷時(shí)，產(chǎn)品通常較難發(fā)行，而行情較好時(shí)，投資人情緒高，進(jìn)入市場(chǎng)的熱情也更高。

        磐耀資產(chǎn)表示，當(dāng)前市場(chǎng)增量資金極少，存量資金隨著市場(chǎng)的不斷下跌陸續(xù)出現(xiàn)平倉止損的踩踏，又進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的下跌，形成短期資金面的負(fù)循環(huán)。這時(shí)候獨(dú)立思考、逆向投資的重要性凸顯。

有私募逆市布局推進(jìn)產(chǎn)品發(fā)行

        據(jù)記者了解，盡管今年市場(chǎng)比較艱難，不少私募也在有序推進(jìn)產(chǎn)品發(fā)行。

        “觀富資產(chǎn)一直踐行逆向投資，建議客戶以逆向思維來指導(dǎo)自身的產(chǎn)品配置。今年公司的發(fā)行計(jì)劃在正常推進(jìn)中，根據(jù)我們的歷史數(shù)據(jù)，目前在市場(chǎng)情緒的冰點(diǎn)時(shí)發(fā)行產(chǎn)品很大概率是能給客戶創(chuàng)造較好投資回報(bào)的。”觀富資產(chǎn)認(rèn)為，伴隨過去7年市場(chǎng)兩輪完整熊牛周期的洗禮，私募行業(yè)迎來大發(fā)展的同時(shí)，合格投資者客群對(duì)于公募和私募從團(tuán)隊(duì)運(yùn)作模式、投研互動(dòng)機(jī)制、產(chǎn)品要素以及風(fēng)險(xiǎn)收益特征等方面的比較在持續(xù)進(jìn)行，對(duì)于不同投資風(fēng)格的基金經(jīng)理以及不同類型產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)也日趨成熟。

        楊敏瀾稱，今通投資正在開放中性和指增產(chǎn)品的募集。“由于超額收益持續(xù)穩(wěn)定，一些大客戶對(duì)某些特定產(chǎn)品的加倉熱情還是很強(qiáng)的，前兩周累積加倉約1億元。”

        磐耀資產(chǎn)表示，逆向投資一直都是知易行難，現(xiàn)階段公司也在持續(xù)和投資人、代銷機(jī)構(gòu)合作伙伴保持高頻率的溝通，引導(dǎo)大家逐步建立逆向投資的思路，近期也有新的代銷機(jī)構(gòu)上線發(fā)行。“當(dāng)前市場(chǎng)政策底部已經(jīng)清晰明朗，分析過往A股歷史上每一次政策底距離市場(chǎng)底的時(shí)間和空間以及宏觀經(jīng)濟(jì)的整體判斷，我們預(yù)計(jì)下半年資本市場(chǎng)有望企穩(wěn)回暖，結(jié)合當(dāng)前整體較低的估值水平，預(yù)計(jì)會(huì)在三季度中下旬和四季度重點(diǎn)進(jìn)行新產(chǎn)品發(fā)行和持續(xù)營(yíng)銷的推動(dòng)工作。”

        張可興坦言，今年公司銷售情況不太好，加上一定的凈值回撤，有些投資人比較悲觀。“最近我們覺得整個(gè)市場(chǎng)處在底部區(qū)域，很多優(yōu)秀的股票已經(jīng)出現(xiàn)了比較有吸引力的價(jià)格，這個(gè)時(shí)候公司的發(fā)展策略就是加大產(chǎn)品的發(fā)行和基金的募集，讓更多的投資人能夠在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，加大資金進(jìn)入市場(chǎng)，因?yàn)橹灰I到不錯(cuò)的公司，未來三五年的收益會(huì)非常豐厚，同時(shí)也希望更多的投資人能夠克服現(xiàn)在的恐懼，看透股市周期規(guī)律的本質(zhì)，勇于加倉買入基金。”

        于翼資產(chǎn)告訴記者，公司近期還是以原有產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷為主，對(duì)于新產(chǎn)品的發(fā)行，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)整體的情況，做右側(cè)布局，這樣取得絕對(duì)收益的勝率更高，投資人購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)也更有信心，持有體驗(yàn)更好。

        熊林表示，今年以來公司渠道暫未發(fā)行產(chǎn)品，“雖然我們較好控制了回撤，僅有少量客戶追加申購(gòu)，但有客戶定制專戶產(chǎn)品，個(gè)別產(chǎn)品已落地。睿億投資致力于精品資產(chǎn)管理公司，所以在渠道合作和規(guī)模擴(kuò)張方面不會(huì)快速放開，目前我們規(guī)模30多億，計(jì)劃今年新合作2~3個(gè)渠道，發(fā)行3個(gè)左右新產(chǎn)品。”

        承澤資產(chǎn)CEO曹雄飛說，今年一直在渠道做工作，但沒有實(shí)質(zhì)性的銷售，客戶認(rèn)購(gòu)意愿太低。

        “我們有發(fā)行計(jì)劃，待下半年市場(chǎng)回暖后爭(zhēng)取落地。”華南一頭部私募稱，最近銷售量一般，目前合作渠道較多，全年新產(chǎn)品滾動(dòng)在發(fā)行，部分合作機(jī)構(gòu)也會(huì)選擇在行情越差、基金難賣的時(shí)候布局。

        滬上某百億私募市場(chǎng)人士表示，今年整體上是凈申購(gòu)的狀態(tài)，同時(shí)也在持續(xù)發(fā)行。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)好做不好發(fā)，如果投資者敢進(jìn)來，肯定是賺錢的好機(jī)會(huì)。對(duì)于長(zhǎng)線資金來說，現(xiàn)在是一個(gè)好的布局時(shí)點(diǎn)，畢竟市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放差不多了。

部分私募規(guī)模逆市增長(zhǎng)

        事實(shí)上，今年私募銷售市場(chǎng)也有一些亮點(diǎn)。朝陽永續(xù)基金研究院、向日葵投資FOF研究總監(jiān)尹田園稱，按月度發(fā)行數(shù)量統(tǒng)計(jì)，2月份行情好轉(zhuǎn)后3月發(fā)行回暖，3月市場(chǎng)遇冷后4月發(fā)行回落。管理期貨策略比較受歡迎，今年按月統(tǒng)計(jì)經(jīng)常看到管理期貨發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量占比超過債券策略。

        格上旗下金樟投資研究員謝詩琦指出，從協(xié)會(huì)備案數(shù)量來看，今年1~4月的私募產(chǎn)品備案數(shù)量分別為1641只、1233只、2139只、1113只，相對(duì)去年明顯下降，其中，4月備案數(shù)量降低了50%。“就格上平臺(tái)來說，今年主觀股票多頭策略中靈活配置型管理人更受歡迎，其次是一些中性以及類現(xiàn)金的策略，如套利、公募債券、保險(xiǎn)等產(chǎn)品。另外，近期知名基金經(jīng)理管華雨成立新的私募機(jī)構(gòu)合遠(yuǎn)私募基金預(yù)計(jì)在6月發(fā)行新產(chǎn)品，泉果基金王國(guó)斌也預(yù)計(jì)在6月發(fā)行新產(chǎn)品。”

        賈戎莉表示，今年私募行業(yè)新發(fā)情況普遍不佳，伴隨著凈值回撤、投資者贖回，很多公司管理規(guī)模出現(xiàn)縮水。分策略類型來看，CTA類產(chǎn)品一枝獨(dú)秀，偏債類產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，這兩類產(chǎn)品相對(duì)較受歡迎。還有超額收益較穩(wěn)健的量化對(duì)沖策略、多資產(chǎn)配置的宏觀對(duì)沖策略、以多資產(chǎn)套利為核心邏輯的混合策略也展示出獨(dú)特的收益特征。從權(quán)益類產(chǎn)品的細(xì)分風(fēng)格來看，偏價(jià)值風(fēng)格策略、“不抱團(tuán)”的逆向策略今年以來相對(duì)抗跌，更受投資者關(guān)注。值得關(guān)注的是，有些風(fēng)格穩(wěn)健、策略獨(dú)特的管理人，凈值表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，其投資業(yè)績(jī)和策略風(fēng)格獲得投資者尤其是配置型機(jī)構(gòu)的青睞，規(guī)模逆市增長(zhǎng)，其中，仁橋資產(chǎn)是今年一季度少有的新晉百億私募管理人，洛書投資的規(guī)模則從年初的90億元增至當(dāng)前的100億元，朋錦仲陽的規(guī)模從30億元增至45億元。

《電鰻快報(bào)》