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        近一年以來，盡管A股市場走勢一波三折，但90%以上的債券型基金實(shí)現(xiàn)正收益，最高收益率高達(dá)24.04%。在4月新發(fā)基金份額中，債基占比超過75%。基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長是接下來主導(dǎo)債券行情走勢的關(guān)鍵。當(dāng)前市場流動(dòng)性保持合理充裕，信用寬松有望逐步見效，在做好風(fēng)險(xiǎn)控制情況下，后續(xù)債券投資可適度關(guān)注企業(yè)永續(xù)債、銀行永續(xù)債，還有利率債和轉(zhuǎn)債等品種。但轉(zhuǎn)債兼具股債屬性，需要警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。

58只債基收益率超10%

        Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日，在全市場3603只有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的債券型基金(不同份額分開統(tǒng)計(jì)，下同)中，有3269只近一年實(shí)現(xiàn)了正收益，占比達(dá)90.73%。其中，收益率在5%以上、8%以上和10%以上的債基數(shù)量，分別為575只、115只和58只。其中，融通增祥三個(gè)月定開債基以高達(dá)24.04%的收益率位居第一，華商豐利增強(qiáng)定開A收益率為21.61%，華富可轉(zhuǎn)債收益率為19.41%，前海開源可轉(zhuǎn)債收益率為18.85%。

        鵬華基金公募債券投資部副總經(jīng)理劉濤管理的鵬華普利債券，截至一季度末，債券持倉比例高達(dá)92.90%。劉濤表示，該基金一季度采取了“先攻后守”策略，前期以偏長久期利率做進(jìn)攻，后期賣出利率債兌現(xiàn)收益，以持有偏中短久期中高等級信用債為主，使得組合凈值實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長。

        公募投研人士表示，近期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，不少投資者逐漸轉(zhuǎn)向了以債券型基金為主的穩(wěn)健收益類產(chǎn)品，債基也普遍實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健收益目標(biāo)。但可轉(zhuǎn)債兼具股債屬性，波動(dòng)性不小，對于持有可轉(zhuǎn)債的基金依然需要警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。

資金追逐效應(yīng)明顯

        在穩(wěn)健回報(bào)效應(yīng)之下，資金持續(xù)追逐債券型基金。

        Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日為統(tǒng)計(jì)口徑，4月新成立37只債券型基金，發(fā)行份額為633.25億份，在整體835.12億份的新發(fā)份額中占比達(dá)75.83%。相比之下，股票型和混合型基金發(fā)行份額進(jìn)一步下降。其中，股票型基金4月合計(jì)發(fā)行16只，發(fā)行份額55.90億份，份額占比只有6.69%;混合型基金發(fā)行了27只，發(fā)行份額84.75億份，份額占比為10.15%。

        從單只產(chǎn)品來看，4月新發(fā)基金的債券屬性更為明顯。爆款基金招商同業(yè)存單指數(shù)基金以100億份的發(fā)行份額位居第一;緊跟其后的萬家鑫橙純債A、鵬華永寧3個(gè)月定開和中信建投景安A這三只純債基金，發(fā)行份額分別為79.89億份、74.10億份和65.50億份。

        除債基外，4月新發(fā)基金中的REITs產(chǎn)品也是一大亮點(diǎn)。根據(jù)公告，華夏中國交建REIT的公眾發(fā)售部分配售比例僅為0.84%，刷新公募基金產(chǎn)品配售比例的歷史最低紀(jì)錄。此外，華夏中國交建REIT此次發(fā)行累計(jì)吸金超1500億元(比例配售前)，戰(zhàn)略投資者數(shù)量、網(wǎng)下詢價(jià)投資者數(shù)量和意向認(rèn)購金額均位居已發(fā)行公募REITs首位。

穩(wěn)增長因素是關(guān)鍵

        “經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長將成為主導(dǎo)債券市場走勢的關(guān)鍵。”博時(shí)基金的基金經(jīng)理張李陵表示，上半年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長依然依靠財(cái)政和基建發(fā)力，下半年隨著需求端政策見效，地產(chǎn)鏈條可能會(huì)出現(xiàn)一定復(fù)蘇，債券的持有收益依然相對顯著。在債券市場出現(xiàn)一定調(diào)整后，當(dāng)前配置價(jià)值已經(jīng)體現(xiàn)，未來組合將維持一定的杠桿和久期，增配信用債，順著央行降低企業(yè)融資成本的主線進(jìn)行交易。

        但在市場波動(dòng)加大背景下，防守策略也不可忽視。劉濤表示，今年市場投資需要先做好防守，等待進(jìn)攻時(shí)機(jī)出現(xiàn)，機(jī)會(huì)更多是跌出來的。目前，市場流動(dòng)性保持合理充裕狀態(tài)，未來信用寬松也將逐步見效，對應(yīng)到收益率曲線上，有望呈現(xiàn)逐步向上的態(tài)勢。

        劉濤認(rèn)為，在信用債投資方面，需要結(jié)合宏觀面、政策面自上而下地進(jìn)行分析，根據(jù)信貸投放等情況，及時(shí)調(diào)整投資策略。產(chǎn)業(yè)債投資方面，選擇中高等級信用品種。在做好風(fēng)險(xiǎn)控制的情況下，適度關(guān)注企業(yè)永續(xù)債、銀行永續(xù)債等品種。

        此外，利率債和轉(zhuǎn)債等品種也是重點(diǎn)關(guān)注對象。博時(shí)基金的基金經(jīng)理過鈞表示，二季度利率債收益率可能會(huì)小幅上升，信用債投資方面會(huì)重點(diǎn)關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)以及地產(chǎn)領(lǐng)域的政策變化。而經(jīng)過此前調(diào)整后，轉(zhuǎn)債高估值有所消化，正股表現(xiàn)對于轉(zhuǎn)債估值的影響將有所加強(qiáng)，行業(yè)選擇更為重要。

《電鰻快報(bào)》