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        2022年以來A股市場(chǎng)震蕩走低，許多機(jī)構(gòu)重倉的股票出現(xiàn)顯著下跌，市場(chǎng)情緒逐步悲觀，市場(chǎng)基本體現(xiàn)為普跌的格局。本輪調(diào)整的原因有哪些，后續(xù)投資機(jī)會(huì)如何?日前，2021年晨星混合型基金獎(jiǎng)得主、具備25年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的公募老將徐荔蓉在基金一季報(bào)中表示，仍然對(duì)中國股票市場(chǎng)的中長(zhǎng)期前景非常樂觀，優(yōu)質(zhì)公司是判斷未來市場(chǎng)發(fā)展的主要因素，逆向投資機(jī)會(huì)將在市場(chǎng)波動(dòng)中不斷涌現(xiàn)。

        回顧今年以來的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)，徐荔蓉表示，地緣沖突和隨之而來的前所未有的連鎖反應(yīng)，已經(jīng)改變了世界未來的運(yùn)行格局，國內(nèi)各項(xiàng)長(zhǎng)期改革政策的陣痛，以及疫情在部分地區(qū)的較大規(guī)模爆發(fā)，使得很多人對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展轉(zhuǎn)向負(fù)面。同時(shí)，在經(jīng)歷了三年連續(xù)的上漲之后的大幅波動(dòng)所引發(fā)的各類銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)也部分加大了市場(chǎng)的反應(yīng)，使得部分投資者對(duì)未來轉(zhuǎn)向悲觀。

        但徐荔蓉仍然對(duì)未來持樂觀的看法，在他看來，作為自下而上的選股型投資者，是否能夠在市場(chǎng)上尋找到足夠多的符合其選股標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)質(zhì)公司，是判斷未來長(zhǎng)期市場(chǎng)發(fā)展的主要因素。從他所跟蹤研究的公司情況看，這類公司還是在各個(gè)行業(yè)中不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)已經(jīng)真正進(jìn)入了先有牛股，后有牛市的時(shí)代。

        展望未來全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，徐荔蓉表示，從中長(zhǎng)期來看，地緣沖突可能將成為未來多年的一個(gè)重要特征，人類推動(dòng)低碳新能源的趨勢(shì)也將進(jìn)一步加強(qiáng)，這些都可能導(dǎo)致潛在的通貨膨脹壓力。過去十多年投資者熟悉的低利率、低通脹的時(shí)代很可能不復(fù)存在，過去持續(xù)有效的企業(yè)盈利模式和投資模式均面臨極大的挑戰(zhàn)，全球范圍內(nèi)的股票市場(chǎng)很可能進(jìn)入震蕩、缺乏明顯趨勢(shì)的時(shí)代。而相當(dāng)多的中國企業(yè)將在這種新的環(huán)境中茁壯成長(zhǎng)為龍頭企業(yè)，成為全球投資者的重要投資方向，因此對(duì)中國股票市場(chǎng)的中長(zhǎng)期前景仍然非常樂觀。

        對(duì)于近期市場(chǎng)的大幅快速波動(dòng)，徐荔蓉認(rèn)為，股票市場(chǎng)的短期波動(dòng)經(jīng)常難以預(yù)料，各類信息在新媒體的催化放大下急速傳播，伴隨機(jī)構(gòu)投資者之間日趨激烈的預(yù)期博弈，A股市場(chǎng)的動(dòng)量驅(qū)動(dòng)——即“追漲殺跌”的特征也更加明顯，“但對(duì)我們偏逆向的投資者，這反而意味著投資機(jī)會(huì)的不斷涌現(xiàn)，唯一需要的是對(duì)公司深度的研究和理解以及足夠的耐心和信心。”

        但徐荔蓉也提示，對(duì)于習(xí)慣了過去幾年持續(xù)上漲的投資者，特別是短期預(yù)期收益率過高的投資者，今年會(huì)是比較大的挑戰(zhàn)。他認(rèn)為均值回歸在社會(huì)和投資領(lǐng)域會(huì)是一個(gè)相對(duì)普遍的現(xiàn)象，適度調(diào)整收益率預(yù)期，選擇適合自身收益風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資期限，可能是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的較好方式。

        徐荔蓉表示，根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷和理解，今年一季度其管理的基金仍然保持均衡的組合結(jié)構(gòu)，繼續(xù)保持了相對(duì)較高的股票倉位，同時(shí)將部分長(zhǎng)期關(guān)注但由于市場(chǎng)下跌而出現(xiàn)較好投資價(jià)值的成長(zhǎng)類公司納入了組合。未來將仍然堅(jiān)持尋找合理估值的成長(zhǎng)公司的選股思路，構(gòu)建在行業(yè)、市值、風(fēng)格等各個(gè)層面較為均衡的投資組合來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的短期波動(dòng)，不斷積累在各個(gè)行業(yè)的超額收益，積小勝為大勝，爭(zhēng)取在這個(gè)偉大的時(shí)代為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的超額收益。

《電鰻快報(bào)》