久久免费看-久久免费久久-久久免费精品-久久免费精彩视频-午夜一区二区三区-午夜一区二区免费视频

????????據媒體報道，百果園預計4月正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，有望成為國內“水果零售第一股”。

????????早于2020年6月1日，深圳百果園實業(集團)股份有限公司(以下簡稱“百果園”)便向證監會提交境外上市申請材料，擬港交所主板掛牌上市，并于2020年9月10日獲批。而兩個月后，該公司卻轉戰創業板，并于2020年11月10日接受民生證券輔導，在深圳證監局進行了輔導備案，然而截至目前仍未披露招股書。

????????輾轉A股與港股兩市，此番再傳出港股IPO動作，可見百果園對上市的渴望，其最終又能否如愿?

????????時代商學院研究發現，目前百果園業務結構較為單一，僅專注于水果零售賽道，雖然在外部資本的助力下，短期內其市場版圖迅速擴張，但到了2020年，該公司規模擴張速度明顯放緩。2021年之后新增門店重心向三、四線城市傾斜，但由于自身價格相對較高，三、四線城市消費力較弱，門店最終能否盈利存疑，或許已經面臨與海底撈一樣的難題。

????????此外，該公司正布局生鮮領域，并進軍線上零售，但線上引流、供應鏈建設及管理優化等各方面皆需大量資金支撐，其輾轉A股、港股兩市急切IPO的背后，透露出一些資金不足的信號。而互聯網巨頭憑借流量及資金優勢，正在不斷搶占生鮮電商市場份額，百果園發展之路滿布荊棘。

????????門店擴張或已陷入瓶頸，“萬店計劃”夭折

????????天眼查顯示，百果園成立于2001年12月3日，經營范圍包括水果銷售及加工、電子商務、貨物搬運裝卸服務、倉儲服務等，是國內知名度較高的水果零售企業。

????????官方網站透露，成立半年后，即2002年7月18日，百果園首家門店“深圳福華店”正式營業，隨后，百果園發起連鎖經營模式。但一開始，該公司發展緩慢，至2012年(公司成立十周年)，全國門店數量才突破300家。此后，百果園迅速開啟擴展模式。2015年，該公司門店數量破千家，并于3年后(2018年)擴張至3000家。

????????時代商學院認為，百果園門店數量暴增的背后，與外部資本的注入有著密切聯系。

????????2015年，百果園首次融資，由天圖投資領投，廣發信德、前?；ヅd跟投，融資金額合計4億元。之后，百果園在融資路上一路“高歌猛進。截至2020年，百果園先后進行了8次融資，投資方包括天圖投資、中金智德、基石資本等知名投資機構。從公開披露的信息可知，百果園僅B輪融資金額已達15億元?？梢?，投資機構對該公司青睞有加。

????????百果園將融入的資金用于不斷并購發展壯大公司規模，先后于2016年12月并購水果電商“一米鮮”;2017年6月并購重慶水果龍頭企業超奇;同年11月與北京最大水果連鎖超市“果多美”達成戰略合作關系。從百果園的并購標的看，該公司的戰略重心始終鎖定在水果領域，業務結構略顯單一。這也為百果園后續的發展埋下隱患。

????????2016年，百果園創始人余惠勇公開表示，公司計劃在2020年全國范圍內的門店數量擴張至1萬家，年銷售額達400億元。然而，2020年已過，余惠勇的“萬店計劃”完成度卻不及50%。據百果園披露的數據，2020年底，該公司在全國范圍內的門店數量在4600家左右，營業收入約為125億元，與當初的400億元目標相差甚遠。

????????從百果園近年的門店擴張速度可以看出，該公司線下發展規?？忠训竭_拐點。公開資料顯示，2019年，百果園門店凈增890家左右;2020年門店凈增數量約120家，僅為上年的1/8。可見，百果園的開店速度在2020年呈斷崖式下滑。

????????根據百果園方面透露，2021年新開的三、四線城市區域門店在總體新店數的占比約為30%，而2022年的計劃則提升至40%?？梢姲俟麍@或許面臨與海底撈(00862.HK)一樣的難題——一、二線市場漸趨飽滿，不得不往三、四線城市拓展，而三、四線消費力又較弱，新增門店能否盈利存疑。

????????值得一提的是，天圖投資首席投資官馮衛東曾公開表示，投資百果園就是要幫助百果園向外擴張，迅速占領市場，并稱預計將在3至5年內助力百果園上市。2020年6月1日，百果園終于將上市計劃提上日程，向證監會提交境外上市申請材料。然而，距離證監會批準百果園在香港交易所主板上市的文件公布兩個月后，該公司又選擇在深交所創業板啟動IPO計劃。目前看來，或許其港股IPO的進程會快一些。

????????在時代商學院看來，百果園業務結構較為單一，僅專注于水果零售賽道，雖然在外部資本的助力下，短期內其市場版圖迅速擴張。但相對于傳統農貿市場而言，百果園的水果價格略高，消費者接受程度較低。同時，對比生鮮產品，水果目前仍處于低頻消費領域，百果園近年擴張速度急劇放緩，長期發展仍面臨較大不確定性，再加上外部資本欲回籠資金的施壓，該公司急欲上市融資，因此同時在A股及港股開啟IPO動作。

????????布局新業務尋求機遇，或加劇資金短缺窘境

????????隨著智能手機的普及、用戶線上消費習慣的養成，以及移動支付體系的成熟，生鮮線上零售迎來歷史發展新機遇。據艾瑞咨詢數據，2019年生鮮電商市場交易規模為2796億元，年增長率達36.7%。

????????2020年，新冠肺炎疫情的暴發，使得生鮮產品的線上消費滲透率大幅提升。據國家商務部數據，疫情期間，生鮮電商、社區團購對人群滲透率分別為33.1%、11.9%(疫情前的滲透率分別為15.5%、2%)。

????????另據凱度咨詢數據，疫情期間消費者的生鮮線上嘗試率增加57%，并在2020年第二季度、第三季度均有過半的留存率(53%)。可見，疫情催生出一大批線上生鮮消費者，且較高的留存率為生鮮線上零售的客戶體量提供保障。

????????專注于單一水果零售的百果園，規模擴展瓶頸待解。在洞察到生鮮領域的紅利后，百果園嘗試向該領域擴充，以期為業績增長打開一扇新的大門。2019年，百果園推出線上平臺“百果心享”，開始在該APP和小程序上販賣起雞蛋和蔬菜等生鮮產品。

????????目前，生鮮電商模式主要分為垂直電商平臺模式、社區生鮮店模式、到家+到店模式、前置倉模式、社區團購模式等。百果園的經營模式主要為到家+到店模式，即線上+線下模式，線下連鎖實體店滿足線下選購、體驗等需求;線上為消費者提供下單入口，并統一由門店進行分揀、配送服務。2020年，該公司又嘗試進軍社區團購，企圖打開線上渠道。

????????相對其他電商而言，生鮮電商品類層級更復雜，運輸及儲存條件更嚴苛。不管采用何種模式運營，只有擁有較強的供應鏈管理能力，花費較低渠道、履約成本，才能具備更高的競爭壁壘，在競爭中勝出。

????????顯然，由傳統線下模式轉型至線上+線下模式的百果園，此時需要大量資金以完善供應鏈的建設及管理優化。而互聯網巨頭如阿里巴巴(BABA.N)、京東(JD.O)、美團(03690.HK)等旗下的電商平臺，客戶群體覆蓋廣、消費者無需下載其他的APP，在原有APP或小程序上即可下單，憑借先天的互聯網規模優勢在生鮮電商領域迅速脫穎而出。

????????此外，巨頭們還依托資本優勢，不斷推出補貼、打折等優惠活動吸引眾多消費者，同時也對百果園這樣的新進入者形成一定的打壓。

????????時代商學院認為，百果園現有品類主要聚焦在水果領域，蔬菜品類覆蓋較少且體量較低，而巨頭旗下的生鮮電商們除上述產品外，還提供豆漿、包子等早餐及各類冰鮮食物加工產品。相比之下，百果園品類選擇性較少，布局生鮮電商后的業績增長尚缺乏想象空間。

????????另外，百果園雖布局線上渠道意圖打開市場，但供應鏈建設需要大量資金作為后盾，百果園作為新進入者，較難與互聯網巨頭們抗衡。同時，線上渠道建設也會造成可用資金分流，或進一步制約百果園線下擴張的步伐，使得線下、線上的市場份額不斷被其他競對蠶食，陷入資金匱乏的惡性循環中。

《電鰻快報》