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        資本市場又現違規舉牌。近日，知名“牛散”陳發樹因舉牌未及時公告遭北京證監局處罰。

        據北京證監局披露，新華都(5.040, 0.19, 3.92%)實業集團股份有限公司、新華都實業集團(上海)投資有限公司、陳發樹、林玉葉、陳焱輝與廈門新華都投資管理咨詢有限公司作為森特股份(40.780, -1.07, -2.56%)股東，互為一致行動人。2021年12月6日，陳發樹名下證券賬戶陸續買入150萬股森特股份股票，上述一致行動人合計持股比例由4.78%上升至5.06%。該持股變動信息未于3日內公告，直至2021年12月31日才對外公告;且2021年12月6日至12月29日期間，該名下證券賬戶繼續買賣森特股份股票，使持股比例維持在5%以上，最高至5.20%。

        為保護中小投資者利益，維護市場公平正義秩序，證券法、《上市公司收購管理辦法》等法律法規設置了持股比例超過5%即舉牌的規定，也就是當投資者及其一致行動人擁有上市公司股份達5%時，應向監管層作出書面報告，知會上市公司并予以公告，期間不得繼續買賣該股票。

        雖然監管部門明令禁止，但現實中，觸發舉牌紅線后未履行信披義務且繼續增持的現象屢見不鮮。去年11月，深交所對另一知名“牛散”周信鋼給予公開譴責的處分決定，原因同樣是周信鋼超比例持有股票未履行信息披露義務，并于限制轉讓期內繼續買賣。

        違規舉牌屢禁不止，原因何在?違規成本太低是主因。按目前情況看，監管部門大多從信息披露違規的角度查處違規舉牌者，普遍處以警告或者罰款幾十萬元到上百萬元。

        相比之下，“悄悄增持”的違法成本較低。一般來說，如果投資者尤其是陳發樹這樣的知名“牛散”，在持股達到5%時履行信披義務，往往會引起市場關注，吸引投資者跟風買入，推動股價上漲，舉牌成本也將大為提高。反之，如果不及時披露信息，則能以更低的價格增持到更多籌碼。即使面臨違規處罰，巨大的利益誘惑也會使一些人鋌而走險。

        再者，可更輕易地爭奪上市公司控制權。從過往披露的案件看，有些舉牌者在觸及舉牌紅線后拒不履行信披義務，或故意隱匿一致行動人身份，大舉買入上市公司股份，一躍成為第二大股東，從而引發上市公司控制權之爭的案例不在少數。

        可見，違規舉牌的背后不僅僅是信息披露違規那么簡單，還往往與操縱股價、內幕交易、惡意收購等行為交織，破壞了證券交易公開、公平、公正原則，擾亂了市場交易秩序。

        沉疴還需猛藥治，根治違規舉牌，必須對癥下藥，要進一步提高相關違法違規成本。例如，可強制違規者減持股份至5%以下，并吐出非法所得，產生的收益歸上市公司所有;如果造成股價震蕩導致投資者財產損失的，由違規者賠償投資者。

        刑事追責也不能缺位。監管部門不能僅從信息披露的角度查處違規舉牌，應深挖其背后動機，涉嫌刑事犯罪的，及時移送司法部門。只有加大懲戒力度，增強監管震懾力，才能讓不法分子及時收回觸碰“高壓線”的手，更好維護市場公平正義。

《電鰻快報》