2022-04-01 10:31 | 來源:電鰻快報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小
?泰達宏利基金：一季度A股市場還是以調整為主，主要受到經濟基本面、全球地緣風險和通脹預期走高的影響。
一季度A股市場持續震蕩調整。二季度，市場走勢如何?影響一季度市場走勢的因子是否會在未來發生轉變?未來哪些板塊值得關注?泰達宏利基金就此分享最新市場觀點。
1、一季度市場的整體特點是什么?為什么會出現較大的調整?
泰達宏利基金：一季度A股市場還是以調整為主，主要受到經濟基本面、全球地緣風險和通脹預期走高的影響。
具體來看，歲末年初市場的擔憂有兩點：一是美歐通脹歷史高位，債券收益率大幅上行，加大市場波動;而是擔心國內基本面不及預期，房地產下行壓力大，“寬信用”難落地。
進入到2月份，對國內基本面的擔憂逐漸被日益升級的俄烏局勢所掩蓋，烏克蘭危機重挫了全球風險資產，原油、黃金價格逆市走強。3月上旬，國際原油價格迅速觸碰130美元/桶的高位，金融市場對聯儲加息和通脹的擔憂日益高漲。盡管最終以加息25BP落幕，但市場仍舊對俄烏局勢充滿憂慮，3月下旬聯儲主要官員的講話也透露出了下一步“強加息”的可能性。
2、國務院金融穩定發展委員會專題會議提振市場信心已過去了兩周時間，目前看，投資者的關注焦點是什么?
泰達宏利基金：國務院金融委針對金融市場“穩預期”的發言可謂是句句直擊痛點。在金融委召開之前，市場的擔心主要集中于以下幾個層面：(1)國際資本外流，以及對于港股和中概股的擔憂;(2)就在金融委召開的前一天，統計局公布了2月份宏觀經濟數據大超預期，市場一度認為全年實現GDP5.5%的增速壓力不大，后續的政策寬松邊際會有所收斂;(3)房地產企業債務壓力在一定程度上抑制了居民改善型住房需求，對相關產業鏈構成拖累;(4)類似于教育、醫療這類行業監管政策的突然出臺，對A股造成的負面沖擊。
金融委專題會議，針對以上金融市場的種種擔憂都一一做了闡述，化解了懸在市場心中的顧慮：(1)關于此前中概股和港股的負面情緒，提出中美雙方金融監管機構正在保持良好溝通，已經取得積極進展，中國政府也將繼續支持各類企業到境外上市;(2)針對宏觀經濟數據局“超預期，是否會影響到后續的政策寬松，金穩會也提出切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長;(3)針對房地產企業的債務風險，提出要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，不僅如此，當天晚上財政部也表示“今年內不具備擴大房地產稅改革試點城市的條件”，有助激發人民群眾的改善性住房需求;(4)對于類似于教育、醫藥這類的行業監管，金融委認為“凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性”，化解了廣大投資者的顧慮。
往后看，若想讓A股市場創造出趨勢性行情，還是需要經濟基本面的支撐，目前國內經濟基本面尚在尋底階段。
3、您對二季度市場可能的走勢和特點怎么看?
泰達宏利基金：我們對A股市場二季度的走勢并不悲觀。
本周二，俄烏傳出利好，全球原油/黃金應聲大跌，昨日的美歐股市和今日的亞太股市快速反彈。俄烏利好之所以能對全球風險資產有如此大的沖擊，主要在于原油供給得以保障，通脹壓力的緩和會適度削弱美聯儲在加息問題上的鷹派態度。
對于A股而言，在俄烏局勢緩解的前提下，市場最大的顧慮還在于國內經濟基本面，尤其是房地產投資的預期下滑。預計在二季度前期，市場依舊會以高頻震蕩為主。
到了4月中旬，公布的1季度宏觀經濟數據料將維持強勢，同時預期中央可能做出一些“寬信用”表態，市場在4月中后旬有望企穩反彈，大概率以價值股為主導。
4、二季度投資者可以如何投資?需要注意什么?
泰達宏利基金：建議二季度堅持兩條主線：一是“穩增長”帶來的價值股行情，包括基建和地產相關，甚至“大金融”賽道也有望在寬信用的預期下進一步走高;二是通脹的上下游傳導邏輯。前期俄烏局勢升級對上游原材料形成強烈支撐，上游企業利潤提升，但最新的PPI-CPI數據表明我國上游漲價對中下游企業利潤形成擠壓，價格因素沒能很好地向下傳導。預計未來隨著俄烏局勢的緩和，上游原材料脫離基本面的漲價會回歸正常，國內陸續出臺的產業政策也有望打通上下游價格傳導通道，引導中下游企業利潤提升。在此過程中，一些曾經不被看好的中下游賽道可能存在反撲機會。
需要注意的是，前期俄烏局勢升級對一些上游資源品構成的價格支撐，未來有一定程度的回落風險。包括原油、天然氣、化肥以及部分農作物。因此，投資者需要充分預估未來的價格變化，不宜盲目跟從。
風險提示：本文不構成投資建議或意見，市場有風險，投資需謹慎。
《電鰻快報》
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