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????????《電鰻快報》文 / 米萊

????????新冠檢測需求推動業績大增，易瑞生物(300942.SZ)的股價也“隨波起舞”，該公司的高管和大股東也趁機開啟了減持模式。然而新冠疫情帶來的檢測需求還能持續多久?易瑞生物需要如何調整?

????????高管大股東減持 股價坐上“過山車”

????????3月14日晚間，易瑞生物發布公告，持有該公司股份1220萬股(占公司總股本比例3.04%)董事、總經理盧和華計劃在未來6個月內減持易瑞生物股份不超過305萬股(占公司總股本比例0.76%)。同時，持有上市公司股份1487萬股(占公司總股本比例3.71%)董事付輝計劃6個月減持上市公司股份不超過372萬股(占公司總股本比例0.93%)。

????????當天易瑞生物還發布了另一大股東的減持公告，持有易瑞生物股份2632萬股(占公司總股本比例6.5662%)股東紅杉智盛計劃未來6個月內減持上市公司股份不超過1603萬股(占公司總股本比例4%)。截至2021年第三季度末，紅杉智盛是給公司的第二大股東，其持有的上市公司的股份是易瑞生物首次公開發行A股股票上市獲得的。

????????2021年2月份登陸A股市場，2022年2月9日易瑞生物的限售股份約7737.72萬股將解禁并上市流通。上述高管和大股東減持的就是這批解禁股中的一部分。

????????《電鰻快報》注意到，自今年年初以來易瑞生物的股價猶如坐上了“過山車”，從2022年1月4日至1月14日，該公司的股價上漲了41.37%，同期所屬行業板塊的漲幅為4.95%;從1月14日至2月24日，易瑞生物的股價下降了29.27%，同期所屬行業板塊的降幅為10.01%;從2月24日至3月15日，該公司的股價有回漲了34.68%，同期所屬行業板塊的漲幅為2.41%。

????????新冠檢測需求推動業績增長

????????易瑞生物是國內食品安全快速檢測領域第一家A股上市公司，該公司的業務主要分為食品安全快速檢測業務(包括：食品安全快速檢測試劑、快速檢測儀器和相關檢測服務)以及體外診斷快速檢測(POCT)業務兩大板塊。

????????2020年，該公司有69.66%的收入來自食品快速檢測業務，30.34%的收入來自體外診斷業務。如果按產品劃分，在檢測試劑方面，該公司有50.25%的收入來自食品快速檢測，16.22%的收入來自體外診斷檢測-半成品，0.69%的收入來自體外診斷檢測-產成品;在檢測儀器方面，該公司有7.77%的收入來自食品快速檢測，9.99%的收入來自體外診斷檢測，6.43%的收入來自檢測服務，8.65%的收入來自其他。

????????從2017年至2020年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.35億元、0.62億元、0.76億元和0.57億元;同期扣非后凈利潤增速分別為131.19%、77.13%、21.64%和-24.89%。2020年受新冠疫情影響該公司的業績出現了下降，但在2021年，受檢測需求的推動該公司的業績實現了大幅增長。

????????該公司于1月20日發布的2021年業績預告顯示，報告期內預計該公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.2億-2.6億元，比上年同期增長了236.16%-297.28%;預計該公司的扣非后凈利潤為1.98億-2.38億元，比上年同期增長了248.11%-318.44%。

????????易瑞生物對業績大幅增長的解釋是，2021年上半年，全球疫情反復，德國、英國等部分歐洲國家推行家庭自測，海外市場對新冠抗原自測試劑的需求大增;第四季度，受奧密克戎等變異毒株高傳播性的影響，全球疫情防控升級，海外抗原檢測市場需求再次增長。憑借技術與質控優勢，公司新冠抗原檢測試劑半成品及配套解決方案的訂單、收入隨之增長，促使2021年業績大幅增長。

????????檢測需求帶來的業績靠不住

????????在業績大幅增長的情況下，易瑞生物的高管和大股東們為何急于減持上市公司的股份?

????????目前新冠檢測需求對易瑞生物的業績推動較大，而受此利好影響的上市公司較多，今年以來，與新冠檢測有關的上市公司，如：萬孚生物、安旭生物、奧泰生物、東方生物、熱景生物、博拓生物、碩世生物等都曾有不同程度的業績增長和股價飆升。

????????碩世生物發布的2021年業績報告顯示，實現歸母凈利潤11.3億元至13.5億元，同比增長37.88%至64.72%;歸母扣非凈利潤11億元至13.2億元，同比增長40.76%至68.91%。報告期內，新冠核酸檢測試劑需求旺盛，該公司業績大增。

????????明德生物發布的2021年業績報告顯示，實現歸母凈利潤13億元至15億元，同比增長177.23%至219.88%;歸母扣非凈利潤13億元至15億元，同比增長185.66%至229.61%。報告期內，該公司國內新增了1500多家分子診斷等級醫療機構客戶，新冠核酸檢測試劑銷售大幅增長。

????????熱景生物發布的2021年業績報告顯示，歸母公司凈利潤20億元至23.5億元，同比增加1684.65%至1996.97%;歸母扣非凈利潤19.87億元至23.37億元，同比增加1696.17%至2012.59%。報告期內，該公司的新型冠狀病毒抗原檢測試劑盒獲得多國注冊認證，實現外貿訂單爆發式增長。

????????同期東方生物發布的業績報告顯示，實現歸母凈利潤47.2億元至51.2億元，同比增加181.45%至205.31%;歸母扣非凈利潤47億元至51億元，同比增加183.30%至207.41%。報告期內，該公司新型冠狀病毒抗原快速檢測試劑(含家庭自測)繼續投入到防疫事業中，產品在歐洲市場銷售業績大幅度增長。

????????《2020年中國體外診斷行業報告》顯示，在未來五年內，至少有兩年內(2020年至2021年)的常規檢測量會有所減少，與此同時新冠相關的核酸檢測收入會大量增長，抗體的檢測量會有所波動，快速抗原檢測的需求將會變大，新冠檢測業務可能持續至2024年。

????????新冠檢測需求大增帶來的利好甚至已延伸到新冠檢測試劑原料領域，IVD原料是指包括用于制備體外診斷試劑的生物活性/非生物活性材料和研制體外診斷設備所需的零部件，其中核心反應體系原材料如抗原、抗體、診斷酶對體外診斷試劑質量起著重要作用，是體外診斷試劑的關鍵。

????????在A股生物醫藥板塊中，2021年IVD原料企業義翹神州以高達292.92元/股發行價上市備受關注。還有百普賽斯、諾唯贊、菲鵬生物等3家IVD原料企業也成功沖刺IPO。新冠疫情加速了IVD行業的發展，也帶來了增長紅利。

????????然而，在后疫情時代，這些有檢測相關業務的企業將如何平衡旗下各項業務并成功轉型呢?

????????易瑞生物的主營產品和服務為食品安全快速檢測試劑、快速檢測儀器和相關檢測服務。2020年，來自食品快速檢測業務的收入占到該公司總收入的七成，而同期該項收入同比下降了近20%。

????????此外，受疫情檢測需求的推動，該公司的體外診斷業務的收入實現大幅增長，但該項收入只占該公司總收入的30%左右，而且隨著疫情逐漸消退，該項收入也會隨之減少。

????????目前易瑞生物的檢測試劑類產品收入主要來源于“膠體金免疫層析試紙”的銷售。然而，值得注意的是，近年來，該公司的“膠體金免疫層析試紙”的銷售收入占其總收入的比例卻在逐年下滑。

????????從2017年至2019年，易瑞生物的檢測試劑收入占主營業務收入的比例分別為77.41%、61.50%和72.55%，同期“膠體金免疫層析試紙”的銷售收入占同期檢測試劑類產品收入的比例分別為90.58%、89.61%和83.63%，比例呈下滑趨勢;占同期主營業務收入的比例從2017年的70.12%降至2019年的60.67%，三年內下跌了9.45個百分點。

????????另外值得注意的是，近年來國內食品安全檢測企業的日子并不太好過。目前在我國食品安全檢測行業里國有檢測機構營業收入占到全行業營收的58%，外資檢測機構收入占比35%，民營檢測機構的收入占比為7%。因此，對于一家民營檢測機構來說，國內食品安全快速檢測行業市場競爭非常激烈，未來能否拓展自身業務將決定該公司的業績走勢。

????????2021年前三季度，易瑞生物的研發費用為4574萬元，同比增長了50.1%。2018年、2019年和2020年，該公司的研發投入金額分別為2442萬元、3369萬元和4046萬元，同期研發投入占營業收入的比例分別為11.92%、14.08%和15.66%。

《電鰻快報》